連邦準備制度は話す

Fed Speakとは何ですか？

フェッドスピークは、元連邦準備委員会の議長であるアラングリーンスパンがほとんど実質のない言葉で発言する傾向を説明するために使用されるフレーズです。多くのアナリストは、グリーンスパンの曖昧な「FRBの発言」は、市場が彼の発言に過剰に反応するのを防ぐために使用される意図的な戦略であると感じました。 FRBが話す意図は、市場や投資家による予想行動を減らすために、FRBの意図の真の意味を曖昧にすることでした。グリーンスパンの治世以来、他のFRB議長ははるかに簡潔で直接的な方法でコミュニケーションをとってきました。

##FRBの発言を理解する

金融政策に関する投資家および国民の期待を管理するための1つの手法です。 Fed Speakは、市場がその影響を予測し、それに応じて価格を調整することを防ぐために、政策立案者の意図を意図的に曖昧にすることを目指しています。

1986年から2006年までFRBの議長を務めたアラン・グリーンスパンは、簡単に解釈できない漠然とした発言をしたことで知られていました。たとえば、1995年にGreenspanが行ったスピーチに続いて、** New York Times の見出しには「利下げでGreenspanが表明した疑問」と書かれていましたが、その日の WashingtonPost**の見出しには「GreenspanHints」と書かれていました。連邦政府は金利を引き下げる可能性がある。」ベンバーナンキをはじめとするグリーンスパンの後継者は、より直接的な発言をすることで知られています。

グリーンスパンのFRBの発言の背後にある目標は、合理的な期待の経済理論、特にノーベル賞を受賞したエコノミストのロバート・ルーカスの業績に基づいています。この理論は、市場参加者がFRBによる金融政策の動きを予測できる場合、最終的には金融政策の変更が価格と金利に与える影響について合理的な期待を形成し、これらの合理的な期待がすぐに現在の価格と金利。

ただし、価格と金利が新しい金融政策に即座に適応できる場合、その政策は雇用や実質生産高などの実際の経済パフォーマンス指標にほとんどまたはまったく影響を与えない傾向があります。たとえば、完全に予想される拡大政策は、失業率を低下させることなく、物価上昇率の上昇と名目長期金利の上昇につながるだけです。したがって、市場参加者による合理的な期待と補償行動は、完全雇用と経済成長に関連する政策目標を達成するためのFRBの能力を妨げる可能性があります。この理論の下では、経済学者が説明したさまざまな伝達メカニズムを通り抜ける、予期せぬ金融政策の変更のみが、実際の生産量と雇用を変えることができます。

したがって、失業を減らし、経済成長を促進するために、FRBは市場参加者がその金融政策を予期するのを防ぐ必要があります。 GreenspanのFRBの発言は、まさにこれを行うことを目的としていたことは広く理解されています。彼は意図的に曖昧で紛らわしい言葉を使うことで、市場参加者が金融政策の決定を予期するのを防ぐことを望んでいました。

当時、グリーンスパンのFRBの戦略は批判され、時には不明瞭主義者として嘲笑され、市場に反対して働いていました。しかし、これらの批判は、FRBの首長としてのグリーンスパンの任期が適度に安定した経済成長と比較的穏やかでまれな景気後退によって特徴づけられたという事実とバランスが取れていました。しかし、一部の経済調査では、金融政策に関する市場の不確実性自体が金融システムと経済に悪影響を与える可能性があることが実際に示されています。

グリーンスパンの戦略は、彼の後継者であるベンバーナンキの下で投資家と国民の期待をどのように管理するかについての異なる考え方に置き換えられました。フォワードガイダンスとして知られる新しい戦略は、金融政策の目標をサポートするために直接価格と金利への期待を形作ることを目的として、進行中の金融政策に対する非常に明確な意図の声明を発表することでした。この新たな透明性は、特に経済危機や景気後退の時期に、金融政策に関する市場の不確実性を軽減することも目的としています。グリーンスパンの議長職が終了して以来、これは米国の金融政策の一般的な規範となっています。

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##ハイライト

-FRBのスピーチは、ベンバーナンキ議長の下でフォワードガイダンスとして知られるFRBの透明性の新しい戦略に置き換えられました。

-FRBは、市場がその影響を予測し、部分的に否定することを防ぐために、金融政策に関して意図的に不明確な声明を出すことにより、投資家の期待を管理するための手法です。

-連邦準備制度理事会は1986年から2006年まで連邦準備制度理事会の議長であるアラン・グリーンスパンに雇用され、最も密接に関連しています。