Cakap Fed

Apakah itu Fed Speak?

Ucapan Fed ialah frasa yang digunakan untuk menggambarkan kecenderungan bekas Pengerusi Lembaga Rizab Persekutuan Alan Greenspan untuk membuat kenyataan bertele-tele dengan sedikit bahan. Ramai penganalisis berpendapat bahawa "percakapan Fed" Greenspan yang samar-samar adalah strategi yang disengajakan untuk menghalang pasaran daripada bertindak balas berlebihan terhadap kenyataannya. Niat yang diandaikan Fed bercakap adalah untuk mengaburkan maksud sebenar niat Fed dalam usaha untuk mengurangkan tindakan jangkaan oleh pasaran atau orang awam pelaburan. Sejak pemerintahan Greenspan, pengerusi Fed lain telah berkomunikasi dengan cara yang lebih ringkas dan langsung.

Memahami Fed Speak

Ucapan Fed ialah satu teknik untuk menguruskan jangkaan pelabur dan orang ramai mengenai dasar monetari semasa dan masa hadapan. Ucapan Fed cuba sengaja mengelirukan niat pembuat dasar untuk menghalang pasaran daripada menjangka kesannya dan menyesuaikan harga dengan sewajarnya.

Alan Greenspan, yang merupakan pengerusi Fed dari 1986 hingga 2006, terkenal kerana membuat kenyataan yang tidak jelas yang tidak mudah ditafsirkan. Sebagai contoh, berikutan ucapan yang diberikan oleh Greenspan pada tahun 1995, tajuk utama dalam New York Times berbunyi, "Keraguan Disuarakan oleh Greenspan pada Pemotongan Kadar", manakala tajuk Washington Post pada hari itu berkata "Petunjuk Greenspan Fed Boleh Potong Kadar Faedah." Pengganti Greenspan, bermula dengan Ben Bernanke, telah dikenali kerana membuat lebih banyak kenyataan langsung.

Matlamat di sebalik ucapan Fed Greenspan adalah berdasarkan teori ekonomi jangkaan rasional,. terutamanya hasil kerja ahli ekonomi pemenang Hadiah Nobel Robert Lucas. Teori ini mencadangkan bahawa apabila peserta pasaran boleh menjangkakan langkah dasar monetari oleh Fed, maka akhirnya mereka akan membentuk jangkaan rasional tentang kesan perubahan dalam dasar monetari ke atas harga dan kadar faedah, dan jangkaan rasional ini akan segera dimasukkan ke dalam harga semasa dan kadar faedah.

Walau bagaimanapun, jika harga dan kadar faedah boleh segera menyesuaikan diri dengan dasar monetari baharu, maka dasar tersebut akan cenderung memberi sedikit atau tiada kesan ke atas petunjuk prestasi ekonomi sebenar seperti guna tenaga dan keluaran benar. Sebagai contoh, dasar pengembangan yang dijangkakan sepenuhnya hanya akan membawa kepada inflasi harga yang lebih tinggi dan kadar faedah jangka panjang nominal yang lebih tinggi, tanpa mengurangkan pengangguran. Oleh itu, jangkaan rasional dan tingkah laku memberi pampasan oleh peserta pasaran, boleh menghalang keupayaan Fed untuk mencapai matlamat dasar yang berkaitan dengan guna tenaga penuh dan pertumbuhan ekonomi. Di bawah teori ini, hanya perubahan dasar monetari yang tidak dijangka, bekerja dengan cara mereka melalui pelbagai mekanisme penghantaran yang telah diterangkan oleh ahli ekonomi, boleh mengubah output dan pekerjaan sebenar.

Oleh itu, untuk mengurangkan pengangguran dan merangsang pertumbuhan ekonomi, Fed perlu menghalang peserta pasaran daripada menjangka dasar monetarinya. Difahamkan secara meluas bahawa ucapan Fed Greenspan bertujuan untuk melakukan perkara ini. Dengan sengaja menggunakan bahasa yang tidak jelas dan mengelirukan, beliau berharap dapat menghalang peserta pasaran daripada menjangka keputusan dasar monetari.

Pada masa itu strategi Greenspan mengenai ucapan Fed telah dikritik dan kadang-kadang diejek sebagai pengabur dan bertindak menentang pasaran. Walau bagaimanapun, kritikan ini adalah seimbang dengan hakikat bahawa tempoh Greenspan sebagai ketua Fed dicirikan oleh pertumbuhan ekonomi yang stabil dan kemelesetan yang agak sederhana dan jarang berlaku. Walau bagaimanapun, beberapa kajian ekonomi sebenarnya telah menunjukkan bahawa ketidaktentuan pasaran mengenai dasar monetari boleh membawa kesan negatif kepada sistem kewangan dan ekonomi.

Strategi Greenspan digantikan dengan pemikiran berbeza tentang cara mengurus jangkaan pelabur dan orang ramai di bawah penggantinya Ben Bernanke. Strategi baharu, yang dikenali sebagai panduan ke hadapan,. adalah mengeluarkan pernyataan niat yang sangat jelas untuk dasar monetari yang berterusan dengan matlamat membentuk jangkaan untuk mengarahkan harga dan kadar faedah untuk menyokong matlamat dasar monetari. Ketelusan yang diperbaharui ini juga bertujuan untuk mengurangkan ketidaktentuan pasaran mengenai dasar monetari, terutamanya semasa tempoh krisis ekonomi atau kemelesetan. Ia telah menjadi norma umum untuk dasar monetari AS sejak tamatnya jawatan pengerusi Greenspan.

##Sorotan

• Ucapan Fed digantikan dengan strategi baharu ketelusan Fed yang dikenali sebagai panduan hadapan di bawah Pengerusi Fed Ben Bernanke.

• Ucapan Fed ialah teknik untuk menguruskan jangkaan pelabur dengan membuat kenyataan yang sengaja tidak jelas mengenai dasar monetari untuk menghalang pasaran daripada menjangka, dan dengan itu menafikan sebahagiannya, kesannya.

• Ucapan Fed digunakan oleh dan paling rapat dikaitkan dengan Alan Greenspan, Pengerusi Fed dari 1986 hingga 2006.