Fed tala

Hvað er Fed Speak?

Fed speak er setning sem notuð er til að lýsa tilhneigingu Alan Greenspan, fyrrverandi stjórnarformanns seðlabanka Seðlabankans, til að gefa orðamikil yfirlýsingar með litlu efni. Margir sérfræðingar töldu að hið tvíræða „Fed speak“ Greenspans væri vísvitandi stefna sem notuð var til að koma í veg fyrir að markaðir bregðist of mikið við ummælum hans. Áætlun Fed tala var að hylja raunverulega merkingu ásetnings Fed í viðleitni til að draga úr fyrirsjáanlegum aðgerðum markaðarins eða almennings. Frá valdatíð Greenspan hafa aðrir seðlabankastjórar tjáð sig á mun hnitmiðaðri og beinskeyttari hátt.

Að skilja Fed Speak

Fed speak er ein tækni til að stjórna væntingum fjárfesta og almennings varðandi núverandi og framtíðarstefnu peningamála. Fed speak leitast við að torvelda fyrirætlanir stefnumótenda vísvitandi til að koma í veg fyrir að markaðir sjái fyrir áhrif þeirra og aðlagi verð í samræmi við það.

Alan Greenspan, sem var formaður Fed frá 1986 til 2006, var þekktur fyrir að gefa óljósar yfirlýsingar sem ekki var auðvelt að túlka. Til dæmis, í kjölfar ræðu sem Greenspan hélt árið 1995, stóð í fyrirsögn í New York Times: "Doubts Voiced by Greenspan on a Rate Lækkun," en fyrirsögn Washington Post um daginn sagði "Greenspan Hints" Seðlabankinn gæti lækkað vexti." Eftirmenn Greenspan, sem byrjaði á Ben Bernanke, hafa verið þekktir fyrir að gefa beinar yfirlýsingar.

Markmiðið á bak við Fed-tal Greenspans er byggt á hagfræðilegri kenningu um skynsamlegar væntingar,. sérstaklega vinnu Nóbelsverðlaunahagfræðingsins Robert Lucas. Þessi kenning bendir til þess að þegar markaðsaðilar geta séð fyrir peningastefnubreytingu af hálfu seðlabankans, þá myndu þeir á endanum skynsamlegar væntingar um áhrif breytinga á peningastefnunni á verð og vexti og að þessar skynsamlegu væntingar verði fljótt felldar inn í núverandi verðlag og vexti.

Hins vegar, ef verð og vextir geta samstundis lagað sig að nýju peningastefnunni, mun stefnan hafa tilhneigingu til að hafa lítil sem engin áhrif á raunvísa hagkerfis eins og atvinnu og raunframleiðslu. Sem dæmi má nefna að þenslustefna sem búist var við myndi aðeins leiða til aukinnar verðbólgu og hærri nafnvaxta til langs tíma án þess að draga úr atvinnuleysi. Þannig geta skynsamlegar væntingar og uppbótarhegðun markaðsaðila hindrað getu Fed til að ná stefnumarkmiðum sem tengjast fullri atvinnu og hagvexti. Samkvæmt þessari kenningu geta aðeins ófyrirséðar breytingar á peningastefnunni, sem vinna sig í gegnum hina ýmsu miðlunarleiðir sem hagfræðingar hafa lýst, breytt raunverulegri framleiðslu og atvinnu.

Þannig að til að draga úr atvinnuleysi og ýta undir hagvöxt þyrfti Fed að koma í veg fyrir að markaðsaðilar sjái fyrir peningastefnu sína. Það er almennur skilningur á því að Fed-tal Greenspans hafi verið ætlað að gera nákvæmlega þetta. Með því að nota vísvitandi óljóst og ruglingslegt orðalag, vonaðist hann til að koma í veg fyrir að markaðsaðilar gætu gert ráð fyrir ákvörðunum í peningamálum.

Á þeim tíma var stefna Greenspans um Fed-tala gagnrýnd og stundum gerð að athlægi þar sem hún var óljós og vinna gegn markaðnum. Þessari gagnrýni var hins vegar jafnað á móti þeirri staðreynd að tíðatími Greenspans sem yfirmaður Fed einkenndist af þokkalega stöðugum hagvexti og tiltölulega vægum og sjaldgæfum samdrætti. Sumar hagfræðirannsóknir hafa hins vegar sýnt að óvissa á markaði varðandi peningastefnu getur sjálf haft neikvæðar afleiðingar fyrir fjármálakerfið og efnahagslífið.

Í stað stefnu Greenspans kom önnur hugsun um hvernig ætti að stjórna væntingum fjárfesta og almennings undir stjórn eftirmanns hans Ben Bernanke. Nýja stefnan, þekkt sem framvirk leiðsögn,. hefur verið að gefa út mjög skýrar viljayfirlýsingar um áframhaldandi peningastefnu með það að markmiði að móta væntingar um að beina verði og vöxtum til að styðja við markmið peningastefnunnar. Þessu endurnýjaða gagnsæi er einnig ætlað að draga úr óvissu á markaði um peningastefnu, sérstaklega á tímum efnahagskreppu eða samdráttar. Það hefur orðið almennt viðmið fyrir bandaríska peningastefnu frá því að Greenspan lauk formennsku.

##Hápunktar

Fed ræðu var skipt út fyrir nýja stefnu um gegnsæi Fed, þekkt sem framvirk leiðsögn undir Fed formanni Ben Bernanke.
Fed speak er tækni til að stjórna væntingum fjárfesta með því að gefa vísvitandi óljósar yfirlýsingar varðandi peningastefnuna til að koma í veg fyrir að markaðir sjái fyrir og nenni þannig að hluta til áhrif hennar.
Fed speak var starfandi hjá Alan Greenspan, stjórnarformanni seðlabankans frá 1986 til 2006, og er í mestum tengslum við hann.