Hedge-Klausel

Was ist eine Sicherungsklausel?

Ein Forschungsbericht enthält eine Sicherungsklausel, um zu versuchen, den Verfasser von jeglicher Verantwortung für die Genauigkeit der in dem Bericht oder der Veröffentlichung enthaltenen Informationen zu entbinden. Die Absicherungsklausel entbindet den/die Autor(en) von der Verantwortung für Fehler, Auslassungen oder Versäumnisse, die in dem Dokument enthalten sind. Absicherungsklauseln finden sich in Analystenberichten, Pressemitteilungen von Unternehmen und den meisten Investment-Websites.

Beispiele für eine Sicherungsklausel sind ein Haftungsausschluss und eine Safe-Harbor-Mitteilung.

Absicherungsklauseln verstehen

Absicherungsklauseln sollen diejenigen schützen, die kommunizieren, aber keine Rolle bei der Aufzeichnung oder Aufbereitung der Finanzinformationen einer Organisation spielen. Obwohl Absicherungsklauseln häufig übersehen werden, wird Anlegern empfohlen, sie zu überprüfen, um das Material in einer Veröffentlichung besser beurteilen und interpretieren zu können. Anleger finden Absicherungsklauseln in fast jedem heute veröffentlichten Finanzbericht, und obwohl sie oft beschönigt werden, sind sie für Anleger sehr wichtig, um sie zu lesen und zu verstehen.

Ein Beispiel ist die „ Safe Harbor “-Bestimmung, die in den meisten Pressemitteilungen von Unternehmen zu finden ist. Potenzielle Interessenkonflikte beispielsweise durch einen Aktienanalysten, der eine Empfehlung für die eigenen Bestände schreibt, müssen ebenfalls in die Absicherungsklausel für diesen Bericht aufgenommen werden.

Typische Hedge-Klauselstruktur

Eine typische „Hedge-Klausel“ in einem Anlageberatungsvertrag oder Hedgefonds-Kommanditgesellschaftsvertrag ist als Haftungsausschluss des Beraters und/oder als Freistellung des Beraters durch den Beratungskunden ausgestaltet, es sei denn, der Berater hat grob fahrlässig gehandelt oder an rücksichtslosem oder vorsätzlichem Fehlverhalten, rechtswidrigen Handlungen oder Handlungen beteiligt war, die außerhalb seiner Befugnisse liegen.

Auf Absicherungsklauseln folgt häufig eine „Offenlegung ohne Verzicht“, die erklärt, dass der Kunde trotz der Absicherungsklauseln, auf die nicht verzichtet wurde, bestimmte gesetzliche Rechte haben kann, die sich im Allgemeinen aus den Wertpapiergesetzen von Bund und Ländern ergeben.

Position der Securities and Exchange Commission zu Absicherungsklauseln

Die US Securities and Exchange Commission (SEC) hat erklärt, dass es gemäß den Abschnitten 206(1) und 206(2) des Advisers Act für jeden Anlageberater rechtswidrig ist, Geräte, Pläne oder Kunstgriffe zum Betrug einzusetzen oder sich an solchen zu beteiligen Transaktionen, Praktiken oder Geschäftsabläufe, die als Betrug oder Täuschung gegenüber Kunden oder potenziellen Kunden wirken.

Diese Betrugsbekämpfungsbestimmungen können durch die Verwendung einer Absicherungsklausel oder einer anderen entlastenden Bestimmung in einem Anlageberatungsvertrag verletzt werden, die einen Anlageberatungskunden wahrscheinlich zu der Annahme verleiten könnte, dass er auf unverzichtbare Klagerechte gegen den Berater verzichtet hat.

Die SEC hat zuvor die Position vertreten, dass Absicherungsklauseln, die vorgeben, die Haftung eines Anlageberaters auf grob fahrlässiges oder vorsätzliches Fehlverhalten zu beschränken, wahrscheinlich dazu führen, dass ein rechtlich unerfahrener Kunde glaubt, er habe sogar auf unverzichtbare Rechte verzichtet wenn die Sicherungsklausel ausdrücklich vorsieht, dass Rechte nach Bundes- oder Landesrecht nicht aufgegeben werden können.

Höhepunkte

• Eine Sicherungsklausel bezieht sich auf Text, der Branchenforschungs- oder Analystenberichten hinzugefügt wird und als Haftungsausschluss dient.

• Absicherungsklauseln müssen sorgfältig formuliert werden, damit sie nicht gegen regulatorische Vorschriften in Bezug auf Wertpapierbetrug und falsche Behauptungen verstoßen.

• Die Sicherungsklausel entbindet den/die Verfasser des Berichts von jeglicher Verantwortung aufgrund von Fehlern oder Auslassungen.