Gesetzliches Risiko
Was ist ein gesetzliches Risiko?
Das Gesetzgebungsrisiko ist das Potenzial, dass Vorschriften oder Gesetze der Regierung die Geschäftsaussichten eines oder mehrerer Unternehmen erheblich verändern könnten. Diese Änderungen können sich nachteilig auf die Beteiligungen an diesem Unternehmen auswirken. Gesetzliche Risiken können als direkte Folge staatlicher Maßnahmen oder durch Änderung der Nachfragemuster der Kunden des Unternehmens entstehen.
Investoren beschweren sich selten über Rettungsaktionen und die Bevorzugung bestimmter Branchen, vielleicht weil sie alle eine geheime Hoffnung hegen, davon zu profitieren. Bei Vorschriften und Steuern beschweren sie sich jedoch. Was Subventionen und Zölle einer Branche in Form von Wettbewerbsvorteilen verschaffen können, können Vorschriften und Steuern vielen anderen wegnehmen. Mit einem einzigen Gesetz, einer Subvention oder einem Abschalten der Druckerpresse können sie Schockwellen um die Welt schicken und Unternehmen und ganze Industrien zerstören. Aus diesem Grund betrachten viele Anleger das Gesetzgebungsrisiko als einen großen Faktor bei der Bewertung von Aktien.
Eine bedeutende Investition kann sich nach Berücksichtigung der Regierung, unter der sie tätig ist, als nicht so groß herausstellen. (Weitere Informationen finden Sie unter: The Government And Risk: A Love-Hate Relationship.)
Gesetzliche Risiken erklärt
Das Gesetzgebungsrisiko bezieht sich auf die vorläufige Beziehung zwischen Regierungen und Unternehmen. Insbesondere besteht das Risiko, dass staatliche Maßnahmen ein Unternehmen oder eine Branche einschränken und dadurch die Beteiligungen eines Anlegers an diesem Unternehmen oder dieser Branche beeinträchtigen. Das tatsächliche Risiko kann auf verschiedene Weise auftreten, darunter ein Kartellverfahren, neue Vorschriften oder Standards, bestimmte Steuern, Subventionen und so weiter. Das gesetzliche Risiko variiert je nach Branche, aber jede Branche ist einem gewissen Risiko ausgesetzt.
Theoretisch fungiert die Regierung als Pufferzone, um zu verhindern, dass sich die Interessen von Unternehmen und der Öffentlichkeit gegenseitig aufreiben. Es ist die Rolle der Regierung, einzugreifen, wenn die Industrie die Öffentlichkeit gefährdet und nicht bereit zu sein scheint, sich selbst zu regulieren. In der Praxis tendiert die Regierung dazu, die Gesetzgebung zu übertreiben. Dieses Gesetz erhöht das öffentliche Image der Regierung und verschafft den einzelnen Kongressabgeordneten Öffentlichkeit. Diese starken Anreize führen zu einem stärker erhöhten Gesetzgebungsrisiko als wirklich notwendig ist.
Beispiele aus der Praxis für gesetzliche Risiken
Ein Beispiel für eine Branche mit hohem Gesetzgebungsrisiko ist die Gesundheitsbranche. Sowohl Arzneimittelhersteller als auch Gesundheitsdienstleister müssen sich mit vielen laufenden rechtlichen Problemen im Zusammenhang mit Medicare, Versicherungsschutz und anderen Fragen der Kundenzahlung auseinandersetzen.
Ein weiteres Beispiel kommt von Wal-Mart Stores Inc. (WMT). Das Unternehmen hat bestimmte politische Risiken, denen es ausgesetzt ist, in seiner jährlichen 10-K-Einreichung bei der Securities and Exchange Commission (SEC) im Abschnitt über das Betriebsrisiko beschrieben. In seinem Abschnitt zu regulatorischen, Compliance-, Reputations- und anderen Risiken beschreibt das Unternehmen das Risiko, das mit gesetzlichen, gerichtlichen, regulatorischen und politischen/wirtschaftlichen Risiken verbunden ist. Zu den genannten Risikofaktoren gehören
Gesetzliche und regulatorische Einschränkungen
Lokale Produktsicherheits- und Umweltgesetze
Steuerregelungen
Handelspolitik
Devisenvorschriften.
In seinen Risiken im Zusammenhang mit Lieferanten erwähnte Wal-Mart die potenzielle politische und wirtschaftliche Instabilität in den Ländern, in denen ausländische Lieferanten tätig sind. Das sind auch staatliche Arbeitsprobleme, internationale Handelspolitik und die Einführung von Zöllen als Themen. Das Unternehmen nennt speziell Brasilien und China und die Komplexität ihrer Bundes-, Landes- und lokalen Gesetze.
Höhepunkte
Regierungen greifen ein, um Industrien zu regulieren, wenn die Mitglieder dieser Industrie sich nicht einschränken.
Die Auferlegung von Steuern und anderen Vorschriften für eine Branche kann Anleger abschrecken.
Änderungen in der Regulierungsgesetzgebung können die Aussichten eines Unternehmens verändern, wenn das Unternehmen seinen Kundenstamm nicht mehr bedienen kann.
