Überhang

Was ist Überhang?

Der Überhang ist ein Maß für die potenzielle Verwässerung von Aktienanteilen aufgrund möglicher Gewährungen von aktienbasierter Vergütung. Er wird in der Regel als Prozentsatz dargestellt und errechnet sich aus gewährten Aktienoptionen plus den verbleibenden zu gewährenden Optionen dividiert durch die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien ((SO+RO)/TSO).

Überhang verstehen

Es gibt keine Faustregel, um zu bestimmen, wie viel Überhang für Stammaktionäre schädlich ist, aber im Allgemeinen gilt: Je höher die Zahl, desto größer das Risiko. Der Optionsüberhang verringert sich nach einem öffentlichen Angebot, da die Anzahl der ausstehenden Aktien steigt. Wenn ein Unternehmen einen sehr hohen Optionsüberhang hat, muss es noch höhere Wachstumsraten und Gewinne erzielen, um die verwässernden Auswirkungen des Überhangs auf den Gewinn je Aktie (EPS) und damit auf die Renditen der Anleger auszugleichen.

Dies wiederum kann Manager dazu veranlassen, mehr Risiken einzugehen, weniger Dividenden auszuschütten und mehr Schulden aufzunehmen – all dies kann zu einer größeren Volatilität des Aktienkurses des Unternehmens führen. Unternehmen mit einem hohen Anteil an Mitarbeiteraktien hingegen weisen tendenziell eine stärkere finanzielle Performance auf, zahlen höhere Dividenden und weisen eine geringere Aktienkursvolatilität auf.

So berechnen Sie den Überhang

Der einfachste Weg, den Optionsüberhang zu berechnen, besteht darin, bestehende und zukünftige Optionsemissionen zu addieren, dividiert durch die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien. Angenommen, ein Unternehmen hat bereits 50.000 Optionen ausgegeben und plant, weitere 50.000 zu verteilen. Unter der Annahme, dass das Unternehmen 1 Million ausstehende Aktien hat, beträgt der Gesamtüberhang (50.000 + 50.000)/1.000.000 = 10 %.

Im weitesten Sinne verwendet, kann sich Marktüberhang auf jede Situation beziehen, in der sich Anleger aufgrund von Unsicherheiten über die nahe Zukunft von einem Vermögenswert zurückhalten.

Besondere Überlegungen

Laut einer Studie des Vergütungsberaters FW Cook & Co. aus dem Jahr 2020 gewähren Small-Cap- Unternehmen im Vergleich zu Large-Cap -Unternehmen einen deutlich höheren Prozentsatz ihrer Aktienoptionen an Führungskräfte . Technologieunternehmen haben auch den geringsten Anteil an Auszeichnungen, die an Führungskräfte vergeben werden, während der Einzelhandel und die Industrie den höchsten Anteil haben.

Da sich ein Optionsüberhang negativ auf den Kurs einer Aktie auswirken kann, entwickeln Unternehmer und Unternehmensleitungen im Allgemeinen HR-Strategien, um diese Auswirkungen abzuschwächen. Performance-basierte Optionen sind eine solche Strategie. Die Wahrscheinlichkeit, dass ein Mitarbeiter leistungsbasierte Optionen ausübt, ist geringer als bei herkömmlichen Aktienoptionen, die nicht an die Leistung gebunden sind und mit ziemlicher Sicherheit ausgeübt werden, sobald ihre Sperrfrist abgelaufen ist.

Höhepunkte

• Der Überhang wird normalerweise als Prozentsatz dargestellt und berechnet sich aus gewährten Aktienoptionen plus den verbleibenden zu gewährenden Optionen dividiert durch die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien.

• Der Überhang ist ein Maß für die potenzielle Verwässerung, der Stammaktionäre aufgrund möglicher Zuteilungen aktienbasierter Vergütungen ausgesetzt sind.

• Der Überhang wird berechnet, indem die Anzahl bestehender und zukünftiger Optionsemissionen durch die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien dividiert wird.

• Je höher die Überhangzahl, desto größer das Risiko.

• Im weiteren Sinne kann sich Überhang auch auf den Abwärtsdruck beziehen, der durch das Vorhandensein eines großen Aktienpakets verursacht wird, das verkauft werden könnte.

FAQ

Was ist Risikoüberhang?

In der Versicherungsbranche bezieht sich der Risikoüberhang auf Situationen, in denen die kontinuierliche Exposition gegenüber vergangenen Transaktionen die Handlungen eines Versicherers in der Gegenwart einschränken kann. Dies ist in der Regel der Fall, wenn ein Versicherer lukrative Chancen weitergeben muss, weil er kein Risiko mehr übernehmen kann.

Was ist ein bärischer Überhang?

Bärischer Überhang bezieht sich auf eine Situation, in der Käufer zögern, einen bestimmten Vermögenswert zu kaufen, da ein großer Block dieses Vermögenswerts vorhanden ist, der zu einem Preisverfall führen würde, wenn der Block verkauft würde. Dies bezieht sich normalerweise auf Aktien, kann sich aber auch auf Rohstoffe beziehen. Beispielsweise warnten einige Analysten während der Verhandlungen über US-Iran-Sanktionen vor einem „rückläufigen Überhang“, der durch einen möglichen Ausverkauf der iranischen Ölversorgung verursacht werden könnte.

Was ist die Definition von Überhang?

In der weitesten Definition bezieht sich Marktüberhang auf eine Situation, in der Kunden oder Investoren auf zukünftige Ereignisse warten, anstatt ein bestimmtes Produkt oder eine bestimmte Aktie zu kaufen. Dies liegt normalerweise an Unsicherheiten oder Befürchtungen hinsichtlich der kurzfristigen Zukunft dieser Aktie.

Was ist Aktienüberhang?

Im Großen und Ganzen bezieht sich der Aktienüberhang auf Situationen, in denen einige wenige Aktionäre ein großes Aktienpaket besitzen, was die Möglichkeit eines Kursrückgangs erhöht, wenn sie alle auf einmal verkaufen. Der Aktienüberhang tritt am häufigsten in Situationen auf, in denen Mitarbeiter mit einer großen Anzahl von Unternehmensaktien entlohnt werden, kann aber auch auf Aktienbestände im Besitz großer institutioneller Anleger zutreffen.