Schmerzhandel

Was ist ein Pain Trade?

Schmerzhandel ist die Tendenz der Märkte, von Zeit zu Zeit so vielen Anlegern wie möglich die maximale Strafe aufzuerlegen. Schmerzhandel ist ein informeller Begriff, dem eine genaue Definition fehlt, aber im Finanzkontext wird er allgemein als Handel, Anlageklasse oder Marktbewegung verstanden, die den Beteiligten zumindest kurzfristig erhebliche Verluste zufügt.

Ein Schmerzhandel tritt auf, wenn eine beliebte Anlageklasse oder eine weit verbreitete Anlagestrategie eine unerwartete Wendung nimmt, die die meisten Anleger auf dem falschen Fuß erwischt. Nach dieser Definition würde eine plötzliche Umkehrung in einem Nischensektor oder einer Nischenstrategie nicht als Pain Trade gelten, da wahrscheinlich nicht viele Anleger daran beteiligt sind.

Pain Trades stellen die Entschlossenheit selbst der besten Trader und Investoren auf eine harte Probe, da sie sich dem Dilemma stellen müssen, ob sie in der Hoffnung, dass der Trade letztendlich funktioniert, festhalten oder ihre Verluste hinnehmen sollen, bevor sich die Situation verschlechtert.

Pain Trades verstehen

Die periodischen Höhen und Tiefen der Aktienindizes im Laufe der Jahre sind ein perfektes Beispiel dafür, wie schmerzhafte Trades funktionieren. Betrachten Sie den Dotcom-Boom und die Pleite der späten 1990er und frühen 2000er Jahre. Als der Nasdaq in die Höhe schnellte und im März 2000 ein Rekordhoch erreichte, machten Technologieaktien einen überproportionalen Teil der Portfolios der meisten Anleger und Investmentfonds aus.

Der anschließende Zusammenbruch der Technologieaktien und des Nasdaq führte zu einer Rezession in den USA und einem globalen Bärenmarkt, der Billionen von Dollar an Marktkapitalisierung und Haushaltsvermögen vernichtete. Der Schmerzhandel hier waren Long-Technologieaktien, da der anschließende Zusammenbruch des Sektors auf der ganzen Welt nachhallte und sich auf die Gesamtwirtschaft auswirkte.

Im Allgemeinen manifestieren sich Pain Trades in überfüllten Trades, bei denen das Herdenverhalten dazu führt, dass eine Masse von Akteuren dieselbe Position in derselben Strategie einnimmt. Zum Beispiel ist der Währungs-Carry-Trade ein überfüllter Handel, von dem viele Leute glauben, dass er ein Kinderspiel ist. Wenn sich dieser Handel auflösen würde, würde dies vielen Menschen und Unternehmen große Schmerzen bereiten.

Beispiele für Pain Trades

Im Jahr 2008 war der Schmerzhandel im Allgemeinen Long-Aktien. Die US-amerikanischen und viele große globale Aktienindizes hatten im vierten Quartal 2007 trotz einer schwelenden Kreditkrise, die sich rasch zuspitzte, Rekordhöhen erreicht.

Der Zusammenbruch der globalen Aktienmärkte im Jahr 2008 machte dies im Hinblick auf die Anzahl der betroffenen Menschen und die Menge an zerstörtem Vermögen zum mit Abstand größten Schmerzhandel. Mehr als 35 Billionen US-Dollar oder 60 Prozent der globalen Marktkapitalisierung wurden innerhalb von 18 Monaten vernichtet, während die Weltwirtschaft ihre tiefste Rezession und größte Finanzkrise seit der Großen Depression der 1930er Jahre erlitt. In den USA führten fallende Immobilien- und Aktienpreise zur größten Vermögensvernichtung der Privathaushalte in der Geschichte, obwohl die Rezession Millionen von Menschen arbeitslos machte.

Eine langfristige Strategie kann Schmerzhandel neutralisieren

Der Schmerzhandel eines Monats wird manchmal zu einer langfristigen Gewinnstrategie. Die starke Erholung der globalen Märkte nach der Finanzkrise 2008-2009 hat bewiesen, dass selbst schwierige Trades mit der Zeit Gewinne erzielen können, wobei der Dow Jones Industrial Average und der S&P 500 bis 2013 neue Höchststände erreichten. 2013 jedoch steigende Renditen machte den Rentenmarkt in jenem Jahr für zahlreiche Anleger zum neuen Schmerzgeschäft.

Höhepunkte

• Beispiele sind Long-Positionen bei Technologieaktien oder Immobilien, bevor diese Blasen 2001 bzw. 2008 platzten.

• Schmerzgeschäfte entstehen, wenn eine Masse von Marktteilnehmern alle dieselbe Strategie verfolgen und der Handel überfüllt wird.

• Bei Pain Trades scheinen die Märkte eine große Gruppe von Teilnehmern auf einmal auf die gleiche Weise zu bestrafen.