Торговля болью

Что такое Pain Trade?

Торговля с болью — это тенденция рынков время от времени подвергать как можно большему количеству инвесторов максимальное наказание. Торговля болью — это неофициальный термин, которому не хватает точного определения, но в финансовом контексте он обычно понимается как сделка, класс активов или рыночное движение, которые наносят существенные убытки тем, кто в них участвует, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.

Сделка с болью происходит, когда популярный класс активов или широко используемая инвестиционная стратегия принимает неожиданный поворот, который застает большинство инвесторов врасплох. В соответствии с этим определением внезапный разворот в нишевом секторе или стратегии не будет считаться неудачной сделкой, поскольку в ней, вероятно, будет участвовать не так много инвесторов.

Болезненные сделки серьезно проверяют решимость даже лучших трейдеров и инвесторов, поскольку они должны столкнуться с дилеммой: держаться ли в надежде, что сделка в конечном итоге сработает, или принять свои убытки до того, как ситуация ухудшится.

Понимание сделок с болью

Периодические пики и спады фондовых индексов на протяжении многих лет представляют собой прекрасный пример болезненных сделок в действии. Рассмотрим бум и спад доткомов в конце 1990-х и начале 2000-х годов. Когда в марте 2000 года индекс Nasdaq взлетел и достиг рекордного уровня, акции технологических компаний составляли непропорционально большую часть портфелей большинства инвесторов и взаимных фондов.

Последующий обвал акций технологических компаний и Nasdaq привел к рецессии в США и глобальному медвежьему рынку, уничтожив триллионы долларов рыночной капитализации и благосостояния домохозяйств. Болью здесь были длинные позиции по технологическим акциям, поскольку последующий крах в этом секторе отразился на всем мире и повлиял на экономику в целом.

Как правило, болезненные сделки проявляются в слишком многолюдных сделках, когда стадное поведение приводит к тому, что множество участников занимают одну и ту же позицию в рамках одной и той же стратегии. Например, валютная сделка кэрри-трейд — это многолюдная сделка, которую многие считают легкой задачей. Если бы эта торговля прекратилась, это причинило бы много боли многим людям и фирмам.

Примеры болезненных сделок

В 2008 г. в основном безуспешной торговлей были длинные позиции по акциям. В четвертом квартале 2007 года американские и многие основные мировые фондовые индексы достигли рекордно высокого уровня, несмотря на тлеющий кредитный кризис, который быстро приближался к своему апогею.

Крах мировых фондовых рынков в 2008 году сделал эту сделку самой болезненной с точки зрения количества пострадавших и уничтоженного богатства. Более 35 триллионов долларов, или 60 процентов капитализации мирового рынка, было уничтожено в течение 18 месяцев, в то время как мировая экономика пережила самую глубокую рецессию и крупнейший финансовый кризис со времен Великой депрессии 1930-х годов. В США падение цен на жилье и акции привело к крупнейшему в истории разрушению благосостояния домохозяйств, даже несмотря на то, что рецессия лишила работы миллионы людей.

Долгосрочная стратегия может нейтрализовать болезненную торговлю

Мучительная торговля в течение одного месяца иногда превращается в долгосрочную выигрышную стратегию. Уверенное восстановление мировых рынков после финансового кризиса 2008–2009 годов доказало, что даже безнадежные сделки могут со временем обернуться прибылью: промышленный индекс Доу-Джонса и S&P 500 достигли новых максимумов к 2013 году. Однако рост доходности в 2013 году в том году рынок облигаций превратился в новую торговую площадку для многочисленных инвесторов.

Особенности

• Примеры включают длинные позиции по акциям технологических компаний или недвижимости до того, как эти пузыри лопнули в 2001 и 2008 годах соответственно.

• Сделки с болью возникают, когда множество участников рынка используют одну и ту же стратегию, и сделка становится переполненной.

• Болезненные сделки - это когда рынки, кажется, наказывают большую группу участников одинаково, всех сразу.