Commerce de la douleur

Qu'est-ce qu'un Pain Trade ?

Le commerce de la douleur est la tendance des marchés à infliger le maximum de sanctions au plus grand nombre d'investisseurs possible de temps à autre. Le commerce de la douleur est un terme informel qui n'a pas de définition exacte, mais il est généralement compris dans un contexte financier comme signifiant un commerce, une classe d'actifs ou un mouvement de marché qui inflige des pertes substantielles aux personnes impliquées, du moins à court terme.

Un échange douloureux se produit lorsqu'une classe d'actifs populaire ou une stratégie d'investissement largement suivie prend une tournure inattendue qui prend la plupart des investisseurs au dépourvu. Selon cette définition, un renversement soudain dans un secteur ou une stratégie de niche ne serait pas considéré comme un commerce pénible, car peu d'investisseurs sont susceptibles d'y participer.

Les métiers de la douleur mettent à rude épreuve la détermination même des meilleurs commerçants et investisseurs, car ils doivent faire face au dilemme de savoir s'ils doivent tenir dans l'espoir que le commerce finira par fonctionner, ou subir leurs pertes avant que la situation ne s'aggrave.

Comprendre les métiers de la douleur

Les pics et les creux périodiques des indices boursiers au fil des ans fournissent un exemple parfait de métiers pénibles au travail. Considérez le boom et l'effondrement des dot-com de la fin des années 1990 et du début des années 2000. Alors que le Nasdaq montait en flèche et atteignait un niveau record en mars 2000, les actions technologiques représentaient une part disproportionnée des portefeuilles détenus par la plupart des investisseurs et des fonds communs de placement.

L'effondrement subséquent des actions technologiques et du Nasdaq a entraîné une récession aux États-Unis et un marché baissier mondial, anéantissant des billions de dollars de capitalisation boursière et de richesse des ménages. Le commerce douloureux ici était les actions technologiques longues, car l'effondrement ultérieur du secteur s'est répercuté dans le monde entier et a eu un impact sur l'économie au sens large.

En général, les métiers de la douleur se manifestent dans des métiers surpeuplés, où le comportement grégaire conduit une masse d'acteurs à prendre la même position dans la même stratégie. Par exemple, le trading de devises est un commerce encombré que beaucoup de gens pensent être une évidence. Si ce commerce devait se terminer, cela causerait beaucoup de douleur à de nombreuses personnes et entreprises.

Exemples de métiers de la douleur

En 2008, le commerce douloureux était d'être long sur les actions en général. Les indices boursiers américains et de nombreux grands indices boursiers mondiaux avaient atteint des niveaux record au quatrième trimestre de 2007, malgré une crise du crédit latente qui débouchait rapidement.

L'effondrement des marchés boursiers mondiaux en 2008 en a fait de loin le commerce le plus pénible en termes de nombre de personnes touchées et de richesse détruite. Plus de 35 000 milliards de dollars, soit 60 % de la capitalisation boursière mondiale, ont été anéantis en 18 mois, tandis que l'économie mondiale a subi sa plus profonde récession et sa plus grande crise financière depuis la Grande Dépression des années 1930. Aux États-Unis, la chute des prix de l'immobilier et des actions a entraîné la plus grande destruction de richesse des ménages de l'histoire, alors même que la récession a mis des millions de personnes au chômage.

Une stratégie à long terme peut neutraliser le commerce de la douleur

Un échange douloureux d'un mois se transforme parfois en une stratégie gagnante à long terme. La forte reprise des marchés mondiaux après la crise financière de 2008-2009 a prouvé que même les transactions douloureuses peuvent se transformer en gains sur une période de temps, le Dow Jones Industrial Average et le S&P 500 atteignant de nouveaux sommets en 2013. Cependant, la hausse des rendements en 2013 a fait du marché obligataire le nouveau commerce douloureux pour de nombreux investisseurs cette année-là.

Points forts

• Les exemples incluent les actions technologiques longues ou l'immobilier avant que ces bulles n'éclatent en 2001 et 2008, respectivement.

• Les métiers douloureux se mettent en place lorsqu'une masse d'acteurs du marché entrent tous dans la même stratégie et que le commerce devient encombré.

• Les métiers de la douleur sont lorsque les marchés semblent punir un grand groupe de participants de la même manière, tous à la fois.