Phillips-Kurve

Was ist die Phillips-Kurve?

Die Phillips-Kurve ist ein von AW Phillips entwickeltes Wirtschaftskonzept, das besagt, dass Inflation und Arbeitslosigkeit in einer stabilen und umgekehrten Beziehung stehen. Die Theorie besagt, dass mit Wirtschaftswachstum Inflation einhergeht, was wiederum zu mehr Arbeitsplätzen und weniger Arbeitslosigkeit führen sollte. Das ursprüngliche Konzept wurde jedoch aufgrund des Auftretens von Stagflation in den 1970er Jahren, als sowohl Inflation als auch Arbeitslosigkeit hoch waren, empirisch etwas widerlegt.

Die Phillips-Kurve verstehen

Das Konzept hinter der Phillips-Kurve besagt, dass die Veränderung der Arbeitslosigkeit innerhalb einer Volkswirtschaft eine vorhersagbare Auswirkung auf die Preisinflation hat. Die umgekehrte Beziehung zwischen Arbeitslosigkeit und Inflation wird als nach unten geneigte, konkave Kurve dargestellt, wobei die Inflation auf der Y-Achse und die Arbeitslosigkeit auf der X-Achse aufgetragen ist. Eine steigende Inflation verringert die Arbeitslosigkeit und umgekehrt. Alternativ erhöht ein Fokus auf die Verringerung der Arbeitslosigkeit auch die Inflation und umgekehrt.

In den 1960er Jahren glaubte man, dass jeder fiskalische Stimulus die Gesamtnachfrage erhöhen und die folgenden Effekte auslösen würde. Die Nachfrage nach Arbeitskräften steigt, der Pool an Arbeitslosen sinkt und die Unternehmen erhöhen die Löhne, um konkurrieren zu können und einen kleineren Pool an Talenten anzuziehen. Die Lohnkosten der Unternehmen steigen und die Unternehmen geben diese Kosten in Form von Preiserhöhungen an die Verbraucher weiter.

Dieses Glaubenssystem veranlasste viele Regierungen, eine „Stop-Go“-Strategie zu verfolgen, bei der eine Zielinflationsrate festgelegt wurde und die Steuer- und Geldpolitik dazu diente, die Wirtschaft zu expandieren oder zu schrumpfen, um die Zielrate zu erreichen. Der stabile Trade-off zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit brach jedoch in den 1970er Jahren mit dem Aufkommen der Stagflation zusammen, was die Gültigkeit der Phillips-Kurve in Frage stellte.

Am 27. August 2020 gab die Federal Reserve bekannt, dass sie die Zinsen nicht mehr erhöhen wird, wenn die Arbeitslosigkeit unter ein bestimmtes Niveau sinkt, wenn die Inflation niedrig bleibt. Sie änderte auch ihr Inflationsziel auf einen Durchschnitt, was bedeutet, dass sie die Inflation etwas über ihr Ziel von 2 % steigen lässt, um Perioden auszugleichen, in denen sie unter 2 % lag.

Die Phillips-Kurve und Stagflation

Stagflation tritt auf, wenn eine Volkswirtschaft ein stagnierendes Wirtschaftswachstum, hohe Arbeitslosigkeit und hohe Preisinflation aufweist. Dieses Szenario widerspricht natürlich direkt der Theorie hinter der Philips-Kurve. Die Vereinigten Staaten erlebten bis in die 1970er Jahre nie eine Stagflation, als steigende Arbeitslosigkeit nicht mit sinkender Inflation einherging. Zwischen 1973 und 1975 verzeichnete die US-Wirtschaft sechs aufeinanderfolgende Quartale mit rückläufigem BIP und verdreifachte gleichzeitig ihre Inflation.

Erwartungen und die langfristige Phillips-Kurve

Das Phänomen der Stagflation und der Zusammenbruch der Phillips-Kurve veranlassten Ökonomen dazu, sich eingehender mit der Rolle der Erwartungen in der Beziehung zwischen Arbeitslosigkeit und Inflation zu befassen. Da Arbeitnehmer und Verbraucher ihre Erwartungen über zukünftige Inflationsraten auf der Grundlage der aktuellen Inflations- und Arbeitslosenraten anpassen können, könnte die umgekehrte Beziehung zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit nur kurzfristig bestehen.

Wenn die Zentralbank die Inflation erhöht, um die Arbeitslosigkeit zu senken, kann dies zu einer anfänglichen Verschiebung entlang der kurzfristigen Phillips-Kurve führen, aber wenn sich die Inflationserwartungen von Arbeitnehmern und Verbrauchern langfristig an das neue Umfeld anpassen, die Phillips-Kurve selbst nach außen verschieben kann. Dies gilt insbesondere für die natürliche Arbeitslosenquote oder NAIRU (Non Accelerating Inflation Rate of Unemployment),. die im Wesentlichen die normale Rate der friktionalen und institutionellen Arbeitslosigkeit in der Wirtschaft darstellt. Wenn sich die Erwartungen also langfristig an Änderungen der Inflationsraten anpassen können, ähnelt die langfristige Phillips-Kurve einer vertikalen Linie bei der NAIRU; Die Geldpolitik hebt oder senkt einfach die Inflationsrate, nachdem sich die Markterwartungen ergeben haben.

In Zeiten der Stagflation können Arbeitnehmer und Verbraucher sogar beginnen, vernünftigerweise mit steigenden Inflationsraten zu rechnen, sobald ihnen bewusst wird, dass die Währungsbehörde plant, eine expansive Geldpolitik einzuleiten. Dies kann zu einer Verschiebung der kurzfristigen Phillips-Kurve nach außen führen, noch bevor die expansive Geldpolitik durchgeführt wurde, so dass die Politik selbst kurzfristig kaum Auswirkungen auf die Senkung der Arbeitslosigkeit und damit der kurzfristigen Phillips-Kurve hat wird auch eine vertikale Linie bei der NAIRU.

Höhepunkte

• Die Phillips-Kurve besagt, dass Inflation und Arbeitslosigkeit eine umgekehrte Beziehung haben. Höhere Inflation geht mit geringerer Arbeitslosigkeit einher und umgekehrt.

• Die Phillips-Kurve war ein Konzept, das im 20. Jahrhundert als Richtschnur für die makroökonomische Politik diente, aber durch die Stagflation der 1970er Jahre in Frage gestellt wurde.

• Das Verständnis der Phillips-Kurve im Lichte der Verbraucher- und Arbeitnehmererwartungen zeigt, dass die Beziehung zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit langfristig oder möglicherweise sogar kurzfristig nicht bestehen wird.