Stagflation

Was ist Stagflation?

Stagflation ist ein Wort, das von den meisten Zentralbanken gefürchtet wird. Dieser Begriff bezieht sich auf eine toxische Kombination aus steigender Arbeitslosigkeit und negativem Bruttoinlandsprodukt (BIP),. die zu wirtschaftlicher Stagnation führt.

Und – anders als in einer Rezession,. in der Unternehmen zusammenbrechen, die Produktionsleistung sinkt und die Nachfrage und damit die Preise sinken – gehen Stagflationsumgebungen auch mit steigenden Preisen und hohen Inflationsraten einher,. was ein besonders schwer zu lösendes Problem darstellt.

Während die Zentralbanken einige Instrumente zur Verfügung haben, um die Stagflation zu bekämpfen – oder besser noch, um zu verhindern, dass ihre Wirtschaft vollständig darin versinkt –, gibt es einige Aktien, die selbst unter solch schwierigen Bedingungen eine Outperformance erzielen. Wir werden weiter unten mehr auf sie eingehen.

Wie kommt es zur Stagflation? Was passiert mit der Wirtschaft?

Der Ausdruck „Stagflation“ ist eine kreative Mischung aus „Stagnation“ und „Inflation“, die erstmals in den 1960er Jahren vom britischen Politiker Ian Macleod geäußert wurde. Studenten der Wirtschaftstheorie hielten dieses Ereignis lange Zeit für unwahrscheinlich, vor allem weil sich Arbeitslosigkeit und Inflation tendenziell umgekehrt bewegen: Bei hoher Arbeitslosigkeit sinken die Preise normalerweise, weil die Nachfrage nachlässt, und umgekehrt.

Aber es kann und wird passieren.

Beispiel Stagflation: Die USA in den 1970er Jahren

In den Vereinigten Staaten kam es in den 1970er Jahren infolge steigender Arbeitslosigkeit, langsamem Wirtschaftswachstum und einer Ölkrise zur Stagflation. Tatsächlich könnte man sagen, dass ein Großteil der 1970er und frühen 1980er Jahre eine Zeit der Rezession waren. Unruhen im Nahen Osten führten dazu, dass die Vereinigten Staaten Waffen an Israel lieferten, was die arabischen Nationen der OPEC, der Organisation erdölexportierender Länder, verärgerte. Die OPEC kontrollierte mehr als die Hälfte der weltweiten Ölversorgung, und als Folge der Intervention bestraften sie die USA und andere Nationen, indem sie ein Embargo verhängten, effektiv Ölexporte verbot und die Ölproduktion einschränkte.

Das Ölembargo verursachte ernsthafte Versorgungsengpässe, und die Preise stiegen bei der Nachfrage sprunghaft an. Das Embargo wurde erst 1974 aufgehoben, als die Vereinigten Staaten Israel davon überzeugten, Truppen von der Sinai-Halbinsel abzuziehen, obwohl die darauf folgende iranische Revolution 1979 erneut zu weiteren Unterbrechungen der Ölversorgung führte.

Wirtschaftstheoretiker, insbesondere diejenigen, die den Lehren von John Maynard Keys folgten, glaubten, dass in diesem Szenario steigende Ölpreise eigentlich das Wirtschaftswachstum antreiben sollten. Dies geschah jedoch nicht. Die Federal Reserve hat viele Strategien zur Bekämpfung der Stagflation ausprobiert, aber Kritiker glauben, dass wenig geholfen hat, weil es auf den Märkten überschüssige Liquidität gab,. die im Grunde Spielraum für weitere Preissteigerungen ließ. Es dauerte bis 1979, als der Fed-Vorsitzende Paul Volcker die Zinssätze auf zweistellige Werte erhöhte, um die grassierende Inflation zu unterdrücken.

Was verursacht Stagflation?

Ein schleppendes Wirtschaftswachstum und steigende Arbeitslosigkeit schaffen die Voraussetzungen für eine Stagflation, aber es braucht eine zusätzliche Zutat, wie einen Angebotsschock, um die Flammen anzufachen. Lieferschocks sind unerwartete Ereignisse, die zu größeren Unterbrechungen in einer Lieferkette führen, wie ein Krieg, eine Naturkatastrophe oder in der heutigen Zeit die globale COVID-19-Pandemie. Die Federal Reserve veröffentlichte sogar Papiere, in denen beschrieben wird, wie sie als Reaktion auf diesen Angebotsschock die Fiskalpolitik neu kalibrierte, indem sie den Märkten Liquidität zuführte und die Zinssätze senkte.

Was sind die Auswirkungen der Stagflation?

Niemand sollte überrascht sein zu hören, dass das Durchleben einer Stagflation eine ziemlich miserable Erfahrung ist. Tatsächlich haben Ökonomen sogar den Elendsindex geschaffen, um das Maß an Not zu messen, das eine durchschnittliche Person wirtschaftlich empfindet. Diese Rate wird berechnet, indem die saisonbereinigte Beschäftigungsquote zur Inflationsrate addiert wird. Der höchste jemals gemessene Elendsindex wurde während der ersten Amtszeit von Ronald Reagan gemessen.

Wie bekämpft man Stagflation? Warum ist es so schwer zu reparieren?

Zentralbanken müssen normalerweise die Inflation oder das langsame Wachstum bekämpfen, nicht beides gleichzeitig. Wenn dies geschieht, müssen sie sich normalerweise zuerst auf das größere Übel konzentrieren. Nach der ersten Welle der COVID-19-Pandemie leitete die Federal Reserve eine Reihe quantitativer Lockerungsmaßnahmen ein, um die Liquidität zu erhöhen und das Wachstum anzukurbeln, hauptsächlich durch mehr Kredite und Kreditvergabe. Jetzt, da es so aussieht, als würde die Inflation anhalten, glauben viele, dass die Fed die Zinsen erhöhen wird, um sie anzugreifen – auf Kosten des Wirtschaftswachstums.

Wie sollten Sie während der Stagflation investieren? Welche Aktien laufen gut?

Üblicherweise schneiden die Aktien, die von der Inflation profitieren, auch in einem stagflationären Umfeld gut ab. Dazu gehören Value-Aktien,. deren Aktienkurse unter ihrem wahren Wert oder inneren Wert gehandelt werden. Anleger verwenden Kennzahlen wie das Kurs-Gewinn- Verhältnis (KGV),. um den relativen Wert einer Aktie zu bestimmen.

Wie unterscheidet sich die Stagflation von anderen Arten der Inflation?

Es gibt viele verschiedene Arten von Inflation, und jede hat einzigartige Eigenschaften und Auswirkungen, die sie von den anderen unterscheiden. Erkunden Sie das nachstehende Glossar, um zu erfahren, was jede Art von inflationärem Umfeld definiert.

Glossar inflationsbezogener Begriffe

• Deflation, das Gegenteil von Inflation, tritt auf, wenn die Preise von Waren und Dienstleistungen sinken, normalerweise aufgrund von Änderungen des Geldangebots. Auf der positiven Seite steigt die Kaufkraft der Verbraucher (dh die Verbraucher „bekommen mehr für ihren Dollar“), obwohl auch beachtet werden muss, dass eine Deflation normalerweise eine Verlangsamung der Wirtschaft signalisiert.

• Desinflation, nicht zu verwechseln mit Deflation, bedeutet einfach, dass die Inflation langsamer ansteigt als zuvor erwartet. Wenn zum Beispiel der monatliche CPI im Juni mit einer Jahresrate von 4,2 % und im Juli mit 3 % gemessen wurde, sind die Preise um 1,2 % desinflationiert – steigen aber immer noch mit einer Jahresrate von 3 %.

• Hyperinflation ist eine Inflation, die aussergewöhnlich hoch ist und sich immer noch beschleunigt. Wir sprechen von Raten von 1.000 %+. Hyperinflation hat lähmende Auswirkungen auf eine Wirtschaft und kann eine Währung zum Absturz bringen. In Ungarn war die Hyperinflation nach dem Zweiten Weltkrieg so hoch, dass die Regierung einen 100-Trillionen-Dollar-Schein drucken musste, was ihn zur höchsten jemals ausgegebenen Stückelung machte.

• Stagflation ist eine toxische Kombination aus hoher Inflation, hoher Arbeitslosigkeit, wenig bis gar keinem Wirtschaftswachstum und einem Angebotsschock.

Erleben wir eine Stagflation?

Laut einem Video von Blu Putnam und Erik Norland von der CME Group „steigen mit steigenden Preisen und vielen Unsicherheiten für die US-Wirtschaft die Risiken einer Stagflation – d. h. einer erhöhten Inflation wie in den 1970er Jahren mit langsamem Wachstum oder sogar einer Rezession. "

Höhepunkte

• Seit den 1970er Jahren sind steigende Preisniveaus in Zeiten schwachen oder negativen Wirtschaftswachstums eher zur Normalität als zu einer Ausnahmesituation geworden.

• Stagflation wurde erstmals in den 1970er Jahren erkannt, als viele entwickelte Volkswirtschaften infolge eines Ölschocks eine schnelle Inflation und hohe Arbeitslosigkeit erlebten.

• Die damals vorherrschende Wirtschaftstheorie konnte nicht ohne Weiteres erklären, wie es zu einer Stagflation kommen konnte.

• Stagflation bezieht sich auf eine Wirtschaft, die einen gleichzeitigen Anstieg der Inflation und eine Stagnation der Wirtschaftsleistung erlebt.

FAQ

Was ist ein Beispiel für Stagflation?

Ein Beispiel für Stagflation ist, wenn eine Regierung Geld druckt (was die Geldmenge erhöhen und Inflation schaffen würde), während sie die Steuern erhöht (was das Wirtschaftswachstum verlangsamen würde) – was zu einer Stagflation führt.

Warum ist Stagflation schlecht?

Stagflation ist ein Widerspruch, da ein langsames Wirtschaftswachstum wahrscheinlich zu einem Anstieg der Arbeitslosigkeit führen würde, aber nicht zu steigenden Preisen führen sollte. Aus diesem Grund wird dieses Phänomen als schlecht angesehen – ein Anstieg der Arbeitslosenquote führt zu einem Rückgang der Kaufkraft der Verbraucher. Wenn Sie auf eine galoppierende Inflation setzen, bedeutet dies, dass das Geld, das die Verbraucher haben, im Laufe der Zeit an Wert verliert – es gibt weniger Geld zum Ausgeben und der Wert des Geldes nimmt ab.

Was verursacht Stagflation?

Stagflation ist gekennzeichnet durch langsames Wirtschaftswachstum und relativ hohe Arbeitslosigkeit – oder wirtschaftliche Stagnation – die gleichzeitig von steigenden Preisen (dh Inflation) begleitet wird. Im Allgemeinen tritt eine Stagflation auf, wenn sich die Geldmenge ausdehnt, während das Angebot eingeschränkt ist.

Was ist das Heilmittel für Stagflation?

Es gibt kein endgültiges Heilmittel für Stagflation. Ökonomen sind sich einig, dass die Produktivität so weit gesteigert werden muss, dass sie ohne zusätzliche Inflation zu höherem Wachstum führt. Dies würde es dann ermöglichen, die Inflationskomponente der Stagflation durch eine Straffung der Geldpolitik einzudämmen (das ist leichter gesagt als getan, daher besteht der Schlüssel zur Verhinderung einer Stagflation darin, sie äußerst proaktiv zu vermeiden).