Phillipskurve
Hvad er Phillipskurven?
Phillipskurven er et økonomisk koncept udviklet af AW Phillips, der fastslår, at inflation og arbejdsløshed har et stabilt og omvendt forhold. Teorien hævder, at med økonomisk vækst følger inflation, som igen skulle føre til flere job og mindre arbejdsløshed. Det oprindelige koncept er dog blevet noget modbevist empirisk på grund af forekomsten af stagflation i 1970'erne, hvor der var høje niveauer af både inflation og arbejdsløshed.
Forstå Phillips-kurven
Konceptet bag Phillips-kurven siger, at ændringen i arbejdsløshed i en økonomi har en forudsigelig effekt på prisinflationen. Det omvendte forhold mellem arbejdsløshed og inflation er afbildet som en nedad skrånende, konkav kurve med inflation på Y-aksen og arbejdsløshed på X-aksen. Stigende inflation mindsker arbejdsløsheden og omvendt. Alternativt øger et fokus på at mindske arbejdsløsheden også inflationen og omvendt.
Troen i 1960'erne var, at enhver finanspolitisk stimulans ville øge den samlede efterspørgsel og indlede følgende effekter. Efterspørgslen efter arbejdskraft stiger, puljen af arbejdsløse falder efterfølgende, og virksomhederne øger lønningerne for at konkurrere og tiltrække en mindre talentmasse. Virksomhedernes lønomkostninger stiger, og virksomhederne overfører disse omkostninger til forbrugerne i form af prisstigninger.
Dette trossystem fik mange regeringer til at vedtage en "stop-go"-strategi, hvor et mål for inflation blev etableret, og finans- og pengepolitikker blev brugt til at udvide eller kontrahere økonomien for at nå målsatsen. Den stabile afvejning mellem inflation og arbejdsløshed brød imidlertid sammen i 1970'erne med stagflationens stigning, hvilket satte spørgsmålstegn ved gyldigheden af Phillipskurven.
Den 27. august 2020 meddelte Federal Reserve, at den ikke længere vil hæve renten på grund af, at arbejdsløsheden falder under et vist niveau, hvis inflationen forbliver lav. Det ændrede også sit inflationsmål til et gennemsnit, hvilket betyder, at det vil tillade inflationen at stige noget over sit 2 %-mål for at kompensere for perioder, hvor det var under 2 %.
Phillipskurven og stagflation
Stagflation opstår, når en økonomi oplever stagnerende økonomisk vækst, høj arbejdsløshed og høj prisinflation. Dette scenarie er naturligvis direkte i modstrid med teorien bag Philips-kurven. USA oplevede aldrig stagflation før i 1970'erne, hvor stigende arbejdsløshed ikke faldt sammen med faldende inflation. Mellem 1973 og 1975 havde den amerikanske økonomi seks kvartaler i træk med faldende BNP og tredoblede samtidig sin inflation.
Forventninger og den langsigtede Phillips-kurve
Fænomenet stagflation og sammenbruddet i Phillipskurven fik økonomer til at se dybere på forventningernes rolle i forholdet mellem arbejdsløshed og inflation. Fordi arbejdere og forbrugere kan tilpasse deres forventninger til fremtidige inflationsrater baseret på nuværende inflations- og arbejdsløshedsrater, vil det omvendte forhold mellem inflation og arbejdsløshed kun kunne holde på kort sigt.
Når centralbanken øger inflationen for at presse arbejdsløsheden ned, kan det forårsage et indledende skift langs den kortsigtede Phillipskurve, men efterhånden som arbejdernes og forbrugernes forventninger om inflation tilpasser sig det nye miljø, vil Phillipskurven på lang sigt selv kan skifte udad. Dette menes især at være tilfældet omkring den naturlige arbejdsløshedsprocent eller NAIRU (Non Accelerating Inflation Rate of Unemployment),. som i det væsentlige repræsenterer den normale frekvens for friktions- og institutionel arbejdsløshed i økonomien. Så på lang sigt, hvis forventningerne kan tilpasse sig ændringer i inflationsraterne, så ligner den langsigtede Phillips-kurve en lodret linje ved NAIRU; Pengepolitikken hæver eller sænker blot inflationen, eftermarkedsforventningerne har løst sig selv.
I perioden med stagflation kan arbejdere og forbrugere endda begynde at rationelt forvente , at inflationen vil stige, så snart de bliver klar over, at den monetære myndighed planlægger at gå i gang med en ekspansiv pengepolitik. Dette kan medføre et udadgående skift i den kortsigtede Phillipskurve, allerede før den ekspansive pengepolitik er gennemført, således at politikken selv på kort sigt har ringe effekt på at sænke arbejdsløsheden, og i realiteten den kortsigtede Phillipskurve. bliver også en lodret linje ved NAIRU.
Højdepunkter
Phillipskurven siger, at inflation og arbejdsløshed har en omvendt sammenhæng. Højere inflation er forbundet med lavere arbejdsløshed og omvendt.
Phillipskurven var et begreb, der blev brugt til at lede makroøkonomisk politik i det 20. århundrede, men blev sat i tvivl af stagflationen i 1970'erne.
At forstå Phillipskurven i lyset af forbrugernes og arbejdernes forventninger viser, at forholdet mellem inflation og arbejdsløshed måske ikke holder på lang sigt, eller endda potentielt på kort sigt.
