Shareholder Value Added (SVA)
Was ist Shareholder Value Added (SVA)?
Shareholder Value Added (SVA) ist ein Maß für die Betriebsgewinne, die ein Unternehmen über seine Finanzierungskosten oder Kapitalkosten hinaus erzielt hat. Die Basisberechnung ist das Nettobetriebsergebnis nach Steuern (NOPAT) abzüglich der Kapitalkosten, die auf den gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten des Unternehmens basieren.
So funktioniert Shareholder Value Added (SVA).
Einige Value-Investoren verwenden SVA als Instrument, um die Rentabilität und Managementeffizienz des Unternehmens zu beurteilen. Diese Denkweise ist deckungsgleich mit dem wertorientierten Management, das davon ausgeht, dass die oberste Überlegung eines Unternehmens darin bestehen sollte, den wirtschaftlichen Wert für seine Aktionäre zu maximieren.
Shareholder Value entsteht, wenn die Gewinne eines Unternehmens seine Kosten übersteigen. Aber es gibt mehr als eine Möglichkeit, dies zu berechnen. Der Nettogewinn ist ein grobes Maß für die Wertschöpfung der Aktionäre, berücksichtigt jedoch weder Finanzierungskosten noch Kapitalkosten. Der Shareholder Value Added (SVA) zeigt die Einnahmen, die ein Unternehmen über seine Finanzierungskosten hinaus erwirtschaftet hat.
Shareholder Value Added hat eine Reihe von Vorteilen. Die SVA-Formel verwendet NOPAT, das auf Betriebsgewinnen basiert und die Steuerersparnisse ausschließt, die sich aus der Verwendung von Schulden ergeben. Dadurch werden die Auswirkungen von Finanzierungsentscheidungen auf die Gewinne eliminiert und Unternehmen können unabhängig von ihrer Finanzierungsmethode direkt verglichen werden.
NOPAT schließt auch außergewöhnliche Posten aus und ist daher ein genaueres Maß als der Nettogewinn für die Fähigkeit eines Unternehmens, Gewinne aus seiner normalen Geschäftstätigkeit zu erzielen. Zu den außerordentlichen Posten gehören Restrukturierungskosten und andere einmalige Aufwendungen, die den Gewinn eines Unternehmens vorübergehend beeinträchtigen können.
Formel für Shareholder Value Added (SVA)
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Shareholder Value Added in Value Investing
Die Popularität von SVA erreichte in den 1980er Jahren einen Höhepunkt, als Unternehmensleiter und Vorstände unter die Lupe genommen wurden, weil sie sich auf persönliche oder Unternehmensgewinne konzentrierten, anstatt sich auf Aktionäre zu konzentrieren. SVA wird von der Investorengemeinschaft nicht mehr so hoch geschätzt.
Value-Investoren,. die sich auf SVA konzentrieren, sind eher darauf bedacht, kurzfristige Renditen über dem Marktdurchschnitt zu erzielen, als längerfristige Renditen. Dieser Kompromiss ist im SVA-Modell enthalten, das Unternehmen dafür bestraft, dass ihnen Kapitalkosten entstehen , wenn sie versuchen, ihre Geschäftstätigkeit auszuweiten. Kritiker entgegnen, dass diese Value-Investoren Unternehmen dazu treiben, kurzsichtige Entscheidungen zu treffen, anstatt sich auf die Zufriedenheit ihrer Kunden zu konzentrieren.
In gewisser Weise suchen Anleger, die sich auf SVA konzentrieren, oft tatsächlich nach Cash Value Added (CVA). Unternehmen, die durch ihre Geschäftstätigkeit viel Geld generieren, können höhere Dividenden zahlen oder kurzfristig größere Gewinne erzielen. Dies ist jedoch nur ein unmittelbarer Effekt der tatsächlichen Produktivität oder Vermögensbildung.
Echte Investitionen erfordern oft intensive Investitionen und kurzfristige Verluste. Dies gilt insbesondere im aktuellen digitalen Zeitalter, das von Innovationen und hohen Investitionen in Technologie und Experimente angetrieben wird. Ein neues Konzept namens Blitz-Scaling könnte als das Gegenteil von SVA angesehen werden, da es keine Aufmerksamkeit auf kurzfristige Verluste und die ganze Aufmerksamkeit auf die langfristige Wertschöpfung legt.
Aktionäre wollen immer, dass ihre Unternehmen Renditen maximieren, Dividenden zahlen und Gewinne ausweisen. Value-Investoren laufen Gefahr, kurzsichtig zu werden, wenn sie sich nur auf SVA konzentrieren und die langfristigen Auswirkungen einer zu geringen Wiederanlage nicht berücksichtigen.
Beschränkungen des Shareholder Value Added
Ein Hauptnachteil des Shareholder Value Added ist, dass er für privat gehaltene Unternehmen schwer zu berechnen ist. SVA erfordert die Berechnung der Kapitalkosten, einschließlich der Eigenkapitalkosten. Für privat geführte Unternehmen ist das schwierig.
Höhepunkte
Die SVA-Formel verwendet NOPAT, das auf Betriebsgewinnen basiert und Steuereinsparungen ausschließt, die sich aus der Verwendung von Schulden ergeben.
Ein Hauptnachteil des Shareholder Value Added ist, dass er für privat gehaltene Unternehmen schwer zu berechnen ist.
Shareholder Value Added (SVA) ist ein Maß für die Betriebsgewinne, die ein Unternehmen über seine Finanzierungskosten oder Kapitalkosten hinaus erzielt hat.
