Valor Agregado ao Acionista (SVA)
O que é o Valor Agregado ao Acionista (SVA)?
O valor agregado ao acionista (SVA) é uma medida dos lucros operacionais que uma empresa produziu em excesso de seus custos de financiamento ou custo de capital. O cálculo básico é o lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) menos o custo de capital, que é baseado no custo médio ponderado de capital da empresa.
Como o Valor Agregado ao Acionista (SVA) funciona
Alguns investidores de valor usam o SVA como uma ferramenta para avaliar a lucratividade da corporação e a eficácia da gestão. Essa linha de pensamento é congruente com a gestão baseada em valor, que pressupõe que a principal consideração de uma corporação deve ser maximizar o valor econômico para seus acionistas.
O valor para o acionista é criado quando os lucros de uma empresa excedem seus custos. Mas há mais de uma maneira de calcular isso. O lucro líquido é uma medida aproximada do valor agregado para o acionista, mas não leva em consideração os custos de financiamento ou o custo de capital. O valor agregado ao acionista (SVA) mostra a receita que uma empresa obteve em excesso de seus custos de financiamento.
O valor agregado para o acionista tem uma série de vantagens. A fórmula do SVA utiliza o NOPAT, que se baseia nos lucros operacionais e exclui a economia tributária resultante do uso da dívida. Isso elimina o efeito das decisões de financiamento sobre os lucros e permite uma comparação de maçãs com maçãs das empresas, independentemente de seu método de financiamento.
O NOPAT também exclui itens extraordinários e, portanto, é uma medida mais precisa do que o lucro líquido da capacidade de uma empresa gerar lucros de suas operações normais. Itens extraordinários incluem custos de reestruturação e outras despesas únicas que podem afetar temporariamente os lucros de uma empresa.
Fórmula para Valor Agregado ao Acionista (SVA)
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Valor Agregado ao Acionista em Investimento em Valor
A popularidade do SVA atingiu um pico durante a década de 1980, quando os gerentes corporativos e os conselhos de administração passaram a ser escrutinados por se concentrarem em ganhos pessoais ou da empresa, em vez de se concentrarem nos acionistas. O SVA não é mais tão respeitado pela comunidade de investimentos.
investidores de valor que focam no SVA estão mais preocupados em gerar retornos de curto prazo acima da média do mercado do que com retornos de longo prazo. Esse trade-off está implícito no modelo SVA, que pune empresas por incorrerem em custos de capital na tentativa de expandir as operações dos negócios. Os críticos argumentam que esses investidores de valor estão levando as empresas a tomar decisões míopes, em vez de se concentrar em satisfazer seus clientes.
De certa forma, os investidores que se concentram no SVA geralmente estão procurando por valor agregado em dinheiro (CVA). As empresas que geram muito caixa por meio de suas operações podem pagar dividendos mais altos ou apresentar lucros maiores no curto prazo. Este é apenas um efeito imediato da produtividade real ou criação de riqueza, no entanto.
Os investimentos reais geralmente exigem intensos gastos de capital e perdas de curto prazo. Isso é especialmente verdadeiro na atual era digital, impulsionada pela inovação e forte investimento em tecnologia e experimentação. Um novo conceito chamado blitz-scaling pode ser visto como o oposto do SVA, pois não dá atenção às perdas de curto prazo e toda a atenção à criação de valor a longo prazo.
Os acionistas sempre querem que suas corporações maximizem os retornos, paguem dividendos e mostrem lucros. Os investidores de valor podem correr o risco de se tornarem míopes concentrando-se apenas no SVA e não considerando as implicações de longo prazo de muito pouco reinvestimento.
Limitações do Valor Adicionado ao Acionista
A principal desvantagem do valor agregado para o acionista é que é difícil de calcular para empresas de capital fechado. O SVA exige o cálculo do custo de capital, incluindo o custo de capital próprio. Isso é difícil para empresas de capital fechado.
Destaques
A fórmula do SVA utiliza o NOPAT, que se baseia nos lucros operacionais e exclui a economia tributária resultante do uso da dívida.
A principal desvantagem do valor agregado para o acionista é que é difícil de calcular para empresas de capital fechado.
O valor agregado ao acionista (SVA) é uma medida dos lucros operacionais que uma empresa produziu em excesso de seus custos de financiamento, ou custo de capital.
