Hissedar Katma Değeri (SVA)

Hissedar Katma Değeri (SVA) Nedir?

Hissedar katma değeri (SVA), bir şirketin fonlama maliyetlerini veya sermaye maliyetini aşan işletme kârlarının bir ölçüsüdür. Temel hesaplama, vergi sonrası net işletme karı (NOPAT) eksi şirketin ağırlıklı ortalama sermaye maliyetine dayanan sermaye maliyetidir.

Hissedar Katma Değeri (SVA) Nasıl Çalışır?

Bazı değer yatırımcıları, şirketin karlılığını ve yönetim etkinliğini değerlendirmek için SVA'yı bir araç olarak kullanır. Bu düşünce çizgisi, bir şirketin en önemli düşüncesinin hissedarları için ekonomik değeri en üst düzeye çıkarmak olması gerektiğini varsayan değer temelli yönetim ile uyumludur .

Hissedar değeri, bir şirketin karı maliyetlerini aştığında yaratılır. Ancak bunu hesaplamanın birden fazla yolu var. Net kâr, hissedar katma değerinin kabaca bir ölçüsüdür, ancak fonlama maliyetlerini veya sermaye maliyetini hesaba katmaz. Hissedar katma değeri (SVA), bir şirketin fonlama maliyetlerini aşan elde ettiği geliri gösterir.

Hissedar katma değerinin bir takım avantajları vardır. SVA formülü, faaliyet karlarına dayanan ve borç kullanımından kaynaklanan vergi tasarruflarını hariç tutan NOPAT'ı kullanır. Bu, finansman kararlarının kârlar üzerindeki etkisini ortadan kaldırır ve finansman yöntemi ne olursa olsun şirketlerin elmalar arası karşılaştırmasına olanak tanır.

NOPAT ayrıca olağanüstü kalemleri hariç tutar ve bu nedenle bir şirketin normal faaliyetlerinden kar elde etme kabiliyetinin net karından daha kesin bir ölçümdür. Olağanüstü kalemler, yeniden yapılandırma maliyetlerini ve bir şirketin kârını geçici olarak etkileyebilecek diğer bir kerelik harcamaları içerir.

Hissedar Katma Değeri (SVA) Formülü

$\begin &\text = \text - \text \ &\textbf \ &\text = \text{Vergi sonrası net işletme karı} \ &\text = \text \ \end{hizalanmış}$< /span>

Hissedar Katma Değeri Yatırımda

SVA'nın popülaritesi 1980'lerde şirket yöneticileri ve yönetim kurullarının hissedarlara odaklanmak yerine kişisel veya şirket kazançlarına odaklanmak için inceleme altına alınmasıyla zirveye ulaştı. SVA, artık yatırım topluluğu tarafından bu kadar yüksek saygı görmemektedir.

SVA'ya odaklanan değer yatırımcıları , uzun vadeli getirilerden ziyade piyasa ortalamasının üzerinde kısa vadeli getiriler elde etmekle daha fazla ilgilenirler. Bu ödünleşim, işletme faaliyetlerini genişletmek amacıyla sermaye maliyetlerine maruz kalan şirketleri cezalandıran SVA modelinde zımnen yer almaktadır . Eleştirmenler, bu değer yatırımcılarının şirketleri müşterilerini memnun etmeye odaklanmak yerine öngörüsüz kararlar almaya yönlendirdiğini söylüyor.

Bir anlamda, SVA'ya odaklanan yatırımcılar genellikle nakit katma değer (CVA) arıyorlar. Faaliyetleri aracılığıyla çok fazla nakit üreten şirketler, daha yüksek temettüler ödeyebilir veya daha büyük kısa vadeli karlar gösterebilir. Ancak bu, gerçek üretkenliğin veya servet yaratmanın yalnızca yakın bir etkisidir.

Gerçek yatırımlar genellikle yoğun sermaye harcamaları ve kısa vadeli kayıplar gerektirir. Bu, özellikle inovasyon ve teknoloji ile deneylere yapılan yoğun yatırımların yönlendirdiği mevcut dijital çağda geçerlidir. Yıldırım ölçekleme adı verilen yeni bir kavram, kısa vadeli kayıplara hiç dikkat etmediği ve tüm dikkati uzun vadeli değer yaratmaya vermediği için SVA'nın tersi olarak görülebilir.

Hissedarlar her zaman şirketlerinin getirileri en üst düzeye çıkarmasını, temettü ödemesini ve kâr göstermesini ister. Değer yatırımcıları, yalnızca SVA'ya odaklanarak ve çok az yeniden yatırımın uzun vadeli sonuçlarını dikkate almayarak öngörüsüz olma riskini alabilirler.

Hissedar Katma Değerinin Sınırlamaları

Hissedar katma değerinin başlıca dezavantajı, özel şirketler için hesaplamanın zor olmasıdır. SVA, öz sermaye maliyeti de dahil olmak üzere sermaye maliyetinin hesaplanmasını gerektirir. Bu, özel olarak tutulan şirketler için zordur.

Öne Çıkanlar

• SVA formülü, faaliyet karlarına dayanan ve borç kullanımından kaynaklanan vergi tasarruflarını hariç tutan NOPAT'ı kullanır.

• Hissedar katma değerinin başlıca dezavantajı, özel şirketler için hesaplamanın zor olmasıdır.

• Hissedar katma değeri (SVA), bir şirketin fonlama maliyetlerini veya sermaye maliyetini aşan işletme kârlarının bir ölçüsüdür.