Aktieägarförädlingsvärde (SVA)

Vad är aktieägarnas förädlingsvärde (SVA)?

Shareholder value added (SVA) är ett mått på de rörelsevinster som ett företag har producerat utöver dess finansieringskostnader, eller kapitalkostnad. Grundkalkylen är rörelseresultatet efter skatt (NOPAT) minus kapitalkostnaden, som baseras på företagets vägda genomsnittliga kapitalkostnad.

Hur aktieägarnas förädlingsvärde (SVA) fungerar

Vissa värdeinvesterare använder SVA som ett verktyg för att bedöma företagets lönsamhet och förvaltningseffektivitet. Denna tankegång överensstämmer med värdebaserad förvaltning, som förutsätter att den främsta hänsynen till ett företag bör vara att maximera det ekonomiska värdet för sina aktieägare.

Aktieägarvärde skapas när ett företags vinster överstiger dess kostnader. Men det finns mer än ett sätt att beräkna detta. Nettovinsten är ett grovt mått på aktieägarnas förädlingsvärde, men den tar inte hänsyn till finansieringskostnader eller kapitalkostnad. Aktieägarvärde (SVA) visar den inkomst som ett företag har tjänat ut över sina finansieringskostnader.

Förädlingsvärdet för aktieägarna har en rad fördelar. SVA-formeln använder NOPAT, som baseras på rörelsevinster och exkluderar de skattebesparingar som följer av användningen av skuld. Detta tar bort effekten av finansieringsbeslut på vinsten och möjliggör en jämförelse mellan äpplen och äpplen av företag oavsett deras finansieringsmetod.

NOPAT utesluter även extraordinära poster och är därmed ett mer exakt mått än nettovinsten på ett företags förmåga att generera vinster från sin normala verksamhet. Extraordinära poster inkluderar omstruktureringskostnader och andra engångskostnader som tillfälligt kan påverka ett företags resultat.

Formel för aktieägarförädlingsvärde (SVA)

$\begin &\text = \text - \text \ &\textbf{där:} \ &\text = \text \ &\text = \text \ \end$< / span>

Aktieägares mervärde i värdeinvestering

SVA:s popularitet nådde en topp under 1980-talet när företagschefer och styrelser undersöktes för att fokusera på personliga eller företagsvinster snarare än att fokusera på aktieägare. SVA uppskattas inte längre av investerarna.

Värdeinvesterare som fokuserar på SVA är mer angelägna om att generera kortsiktig avkastning över marknadsgenomsnittet än av långsiktig avkastning. Denna avvägning ligger implicit i SVA-modellen, som straffar företag för att ådra sig kapitalkostnader i ett försök att expandera affärsverksamheten. Kritiker menar att dessa värdeinvesterare driver företag mot att fatta kortsiktiga beslut snarare än att fokusera på att tillfredsställa sina kunder.

På sätt och vis letar investerare som fokuserar på SVA ofta efter kontantvärde (CVA). Företag som genererar mycket kontanter genom sin verksamhet kan betala högre utdelning eller visa större kortsiktiga vinster. Detta är dock bara en omedelbar effekt av faktisk produktivitet eller välståndsskapande.

Verkliga investeringar kräver ofta intensiva investeringar och kortsiktiga förluster. Detta gäller särskilt i den nuvarande digitala tidsåldern som drivs av innovation och stora investeringar i teknik och experiment. Ett nytt koncept som kallas blitz-skalning skulle kunna ses som motsatsen till SVA genom att det inte ägnar någon uppmärksamhet åt kortsiktiga förluster och all uppmärksamhet åt långsiktigt värdeskapande.

Aktieägare vill alltid att deras företag ska maximera avkastningen, betala utdelningar och visa vinster. Värdeinvesterare kan riskera att bli kortsiktiga genom att bara fokusera på SVA och inte ta hänsyn till de långsiktiga konsekvenserna av för lite återinvesteringar.

Begränsningar av aktieägarnas förädlingsvärde

En stor nackdel med aktieägarförädlingsvärdet är att det är svårt att beräkna för privatägda företag. SVA kräver beräkning av kapitalkostnaden, inklusive kostnaden för eget kapital. Detta är svårt för företag som är privatägda.

##Höjdpunkter

– SVA-formeln använder NOPAT, som baseras på rörelsevinster och exkluderar de skattebesparingar som följer av användningen av skuld.

– En stor nackdel med aktieägarförädlingsvärdet är att det är svårt att beräkna för privatägda företag.

• Shareholder value added (SVA) är ett mått på de rörelsevinster som ett företag har producerat utöver dess finansieringskostnader, eller kapitalkostnad.