Value-Investing

Was ist Value Investing?

Value Investing ist eine Anlagestrategie, bei der Aktien ausgewählt werden, die scheinbar unter ihrem inneren oder Buchwert gehandelt werden. Value-Investoren spüren aktiv Aktien auf, von denen sie glauben, dass der Aktienmarkt sie unterschätzt. Sie glauben, dass der Markt auf gute und schlechte Nachrichten überreagiert, was zu Aktienkursbewegungen führt, die nicht den langfristigen Fundamentaldaten eines Unternehmens entsprechen. Die Überreaktion bietet die Möglichkeit, durch den Kauf von Aktien zu ermäßigten Preisen – im Ausverkauf – zu profitieren.

Warren Buffett ist heute wahrscheinlich der bekannteste Value-Investor, aber es gibt noch viele andere, darunter Benjamin Graham (Buffetts Professor und Mentor), David Dodd, Charlie Munger,. Christopher Browne (ein weiterer Graham-Student) und der milliardenschwere Hedgefonds-Manager Seth Klarmann.

Value Investing verstehen

Das Grundkonzept hinter Everyday Value Investing ist einfach: Wenn Sie den wahren Wert einer Sache kennen, können Sie viel Geld sparen, wenn Sie es im Angebot kaufen. Die meisten Leute würden zustimmen, dass Sie, egal ob Sie einen neuen Fernseher im Sonderangebot oder zum vollen Preis kaufen, den gleichen Fernseher mit der gleichen Bildschirmgröße und Bildqualität erhalten.

Aktien funktionieren auf ähnliche Weise, was bedeutet, dass sich der Aktienkurs des Unternehmens ändern kann, selbst wenn der Wert oder die Bewertung des Unternehmens gleich geblieben ist. Aktien, wie Fernseher, durchlaufen Phasen mit höherer und niedrigerer Nachfrage, was zu Preisschwankungen führt – aber das ändert nichts daran, was Sie für Ihr Geld bekommen.

Genauso wie versierte Käufer argumentieren würden, dass es keinen Sinn macht, den vollen Preis für einen Fernseher zu bezahlen, da Fernseher mehrmals im Jahr zum Verkauf angeboten werden, glauben versierte Value-Investoren, dass Aktien genauso funktionieren. Im Gegensatz zu Fernsehern werden Aktien natürlich nicht zu vorhersehbaren Jahreszeiten wie dem Schwarzen Freitag zum Verkauf angeboten, und ihre Verkaufspreise werden nicht beworben.

Value Investing ist der Prozess der Detektivarbeit, um diese geheimen Verkäufe von Aktien zu finden und sie mit einem Abschlag zu kaufen, verglichen mit dem, wie der Markt sie bewertet. Als Gegenleistung für den Kauf und das langfristige Halten dieser Value-Aktien können Anleger großzügig belohnt werden.

Value Investing entwickelte sich 1934 aus einem Konzept der Columbia Business School-Professoren Benjamin Graham und David Dodd und wurde 1949 in Grahams Buch „The Intelligent Investor**“ populär gemacht.**

Innerer Wert und Value Investing

An der Börse ist das Äquivalent einer billigen oder abgezinsten Aktie, wenn ihre Aktien unterbewertet sind. Value-Investoren hoffen, von Aktien zu profitieren, die ihrer Meinung nach stark abgezinst sind.

Anleger verwenden verschiedene Metriken, um zu versuchen, die Bewertung oder den inneren Wert einer Aktie zu ermitteln. Der innere Wert ist eine Kombination aus der Verwendung von Finanzanalysen wie der Untersuchung der finanziellen Leistung, des Umsatzes, des Gewinns, des Cashflows und des Gewinns eines Unternehmens sowie grundlegender Faktoren, einschließlich der Marke des Unternehmens, des Geschäftsmodells, des Zielmarkts und des Wettbewerbsvorteils. Einige Metriken, die zur Bewertung der Aktien eines Unternehmens verwendet werden, sind:

Kurs-Buchwert (P/B) oder Buchwert, der den Wert der Vermögenswerte eines Unternehmens misst und sie mit dem Aktienkurs vergleicht. Liegt der Kurs unter dem Wert der Vermögenswerte, ist die Aktie unterbewertet, vorausgesetzt, das Unternehmen befindet sich nicht in einer finanziellen Notlage.
Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV), das die Ertragsbilanz des Unternehmens zeigt, um festzustellen, ob der Aktienkurs nicht alle Gewinne widerspiegelt oder unterbewertet ist.
Freier Cashflow,. der aus den Einnahmen oder dem Betrieb eines Unternehmens erwirtschaftete Barmittel nach Abzug der Ausgabenkosten. Der freie Cashflow ist der verbleibende Cashflow, nachdem die Ausgaben bezahlt wurden, einschließlich Betriebskosten und großer Anschaffungen, die als Investitionsausgaben bezeichnet werden,. d. h. der Kauf von Vermögenswerten wie Ausrüstung oder die Aufrüstung einer Produktionsanlage. Wenn ein Unternehmen freien Cashflow erwirtschaftet, bleibt ihm Geld übrig, um in die Zukunft des Unternehmens zu investieren, Schulden abzuzahlen, Dividenden oder Prämien an die Aktionäre auszuzahlen und Aktienrückkäufe zu tätigen.

Natürlich gibt es viele andere Metriken, die in der Analyse verwendet werden, einschließlich der Analyse von Schulden, Eigenkapital, Umsatz und Umsatzwachstum. Nach Überprüfung dieser Kennzahlen kann der Value-Investor entscheiden, Aktien zu kaufen, wenn der Vergleichswert – der aktuelle Kurs der Aktie im Verhältnis zum inneren Wert des Unternehmens – attraktiv genug ist.

Sicherheitsspielraum

Value-Investoren benötigen einen gewissen Spielraum für Fehler bei ihrer Wertschätzung, und sie legen häufig ihre eigene „ Sicherheitsspanne “ basierend auf ihrer jeweiligen Risikotoleranz fest. Das Margin-of-Safety-Prinzip, einer der Schlüssel zu erfolgreichem Value-Investing, basiert auf der Prämisse, dass der Kauf von Aktien zu Schnäppchenpreisen Ihnen eine bessere Chance gibt, später beim Verkauf einen Gewinn zu erzielen. Die Sicherheitsmarge verringert auch die Wahrscheinlichkeit, dass Sie Geld verlieren, wenn sich die Aktie nicht wie erwartet entwickelt.

Value-Investoren verwenden die gleiche Art von Argumentation. Wenn eine Aktie 100 US-Dollar wert ist und Sie sie für 66 US-Dollar kaufen, erzielen Sie einen Gewinn von 34 US-Dollar, indem Sie einfach darauf warten, dass der Kurs der Aktie auf den wahren Wert von 100 US-Dollar steigt. Darüber hinaus könnte das Unternehmen wachsen und wertvoller werden, was Ihnen die Chance gibt, noch mehr Geld zu verdienen. Wenn der Kurs der Aktie auf 110 US-Dollar steigt, verdienen Sie 44 US-Dollar, seit Sie die Aktie im Sonderangebot gekauft haben. Wenn Sie es zum vollen Preis von 100 $ gekauft hätten, würden Sie nur einen Gewinn von 10 $ machen.

Benjamin Graham, der Vater des Value Investing, kaufte Aktien nur, wenn sie zu zwei Dritteln oder weniger ihres inneren Wertes notiert waren. Dies war die Sicherheitsmarge, die seiner Meinung nach notwendig war, um die besten Renditen zu erzielen und gleichzeitig die Nachteile der Investition zu minimieren.

Märkte sind nicht effizient

Value-Investoren glauben nicht an die Effiziente-Markt- Hypothese,. die besagt, dass Aktienkurse bereits alle Informationen über ein Unternehmen berücksichtigen, ihr Kurs also immer ihren Wert widerspiegelt. Stattdessen glauben Value-Investoren, dass Aktien aus verschiedenen Gründen über- oder unterbewertet sein können.

Beispielsweise kann eine Aktie unterbewertet sein, weil die Wirtschaft schlecht läuft und die Anleger in Panik geraten und verkaufen (wie es während der Großen Rezession der Fall war). Oder eine Aktie könnte überteuert sein, weil die Anleger sich zu sehr über eine unbewiesene neue Technologie gefreut haben (wie im Fall der Dotcom-Blase). Psychologische Vorurteile können einen Aktienkurs aufgrund von Nachrichten nach oben oder unten drücken, wie z. B. enttäuschende oder unerwartete Gewinnmeldungen, Produktrückrufe oder Rechtsstreitigkeiten. Aktien können auch unterbewertet sein, weil sie unter dem Radar gehandelt werden, was bedeutet, dass sie von Analysten und Medien unzureichend abgedeckt werden.

Folge nicht der Herde

Value-Investoren besitzen viele Eigenschaften von Contrarians – sie folgen nicht der Herde. Sie lehnen nicht nur die Hypothese des effizienten Marktes ab, sondern verkaufen oft oder halten sich zurück, wenn alle anderen kaufen. Wenn alle anderen verkaufen, kaufen oder halten sie. Value-Investoren kaufen keine trendigen Aktien (weil sie normalerweise überteuert sind). Stattdessen investieren sie in Unternehmen, die keine bekannten Namen sind, wenn die Finanzen stimmen. Sie werfen auch einen zweiten Blick auf Aktien, die allgemein bekannt sind, wenn die Kurse dieser Aktien abgestürzt sind, und glauben, dass sich solche Unternehmen von Rückschlägen erholen können, wenn ihre Fundamentaldaten stark bleiben und ihre Produkte und Dienstleistungen immer noch Qualität haben.

Value-Investoren interessieren sich nur für den inneren Wert einer Aktie. Sie denken darüber nach, eine Aktie für das zu kaufen, was sie tatsächlich ist: ein Prozentsatz des Eigentums an einem Unternehmen. Sie wollen Unternehmen besitzen, von denen sie wissen, dass sie solide Prinzipien und solide Finanzen haben, unabhängig davon, was alle anderen sagen oder tun.

Value Investing erfordert Sorgfalt und Geduld

Die Schätzung des wahren inneren Werts einer Aktie erfordert einige Finanzanalysen, aber auch eine gehörige Portion Subjektivität – was bedeutet, dass es manchmal eher eine Kunst als eine Wissenschaft sein kann. Zwei unterschiedliche Investoren können die exakt gleichen Bewertungsdaten eines Unternehmens analysieren und zu unterschiedlichen Entscheidungen kommen.

Einige Anleger, die nur auf bestehende Finanzwerte schauen, vertrauen nicht sehr auf die Schätzung des zukünftigen Wachstums. Andere Value-Investoren konzentrieren sich in erster Linie auf das zukünftige Wachstumspotenzial und die geschätzten Cashflows eines Unternehmens. Und einige tun beides: Die bekannten Value-Investment-Gurus Warren Buffett und Peter Lynch, die mehrere Jahre lang den Magellan Fund von Fidelity Investment leiteten, sind beide dafür bekannt, Jahresabschlüsse zu analysieren und Bewertungsmultiplikatoren zu untersuchen, um Fälle zu identifizieren, in denen der Markt Aktien falsch bewertet hat.

Trotz unterschiedlicher Ansätze besteht die zugrunde liegende Logik des Value Investing darin, Vermögenswerte für weniger als ihren aktuellen Wert zu kaufen, sie langfristig zu halten und zu profitieren, wenn sie zum inneren Wert oder darüber zurückkehren. Es bietet keine sofortige Befriedigung. Du kannst nicht erwarten, dass du am Dienstag eine Aktie für 50 Dollar kaufst und sie am Donnerstag für 100 Dollar verkaufst. Stattdessen müssen Sie möglicherweise Jahre warten, bis sich Ihre Aktieninvestitionen auszahlen, und Sie werden gelegentlich Geld verlieren. Die gute Nachricht ist, dass für die meisten Anleger langfristige Kapitalgewinne niedriger besteuert werden als kurzfristige Anlagegewinne.

Wie bei allen Anlagestrategien müssen Sie die Geduld und Sorgfalt aufbringen, um an Ihrer Anlagephilosophie festzuhalten. Einige Aktien möchten Sie vielleicht kaufen, weil die Fundamentaldaten solide sind, aber Sie müssen warten, wenn sie überteuert sind. Sie werden die Aktie kaufen wollen, die zu diesem Zeitpunkt am attraktivsten ist, und wenn keine Aktie Ihren Kriterien entspricht, müssen Sie sitzen und warten und Ihr Geld ruhen lassen, bis sich eine Gelegenheit ergibt.

Warum Aktien unterbewertet werden

Wenn Sie nicht an die Hypothese des effizienten Marktes glauben, können Sie Gründe dafür finden, warum Aktien möglicherweise unter ihrem inneren Wert gehandelt werden. Hier sind ein paar Faktoren, die den Kurs einer Aktie nach unten ziehen und sie unterbewertet machen können.

Marktbewegungen und Herdenmentalität

Manchmal investieren Menschen irrational auf der Grundlage psychologischer Vorurteile und nicht aufgrund der Fundamentaldaten des Marktes. Wenn der Kurs einer bestimmten Aktie steigt oder wenn der Gesamtmarkt steigt, kaufen sie. Sie sehen, dass sie, wenn sie vor 12 Wochen investiert hätten, jetzt 15 % hätten verdienen können, und sie entwickeln Angst, etwas zu verpassen.

Umgekehrt, wenn der Kurs einer Aktie fällt oder wenn der Gesamtmarkt rückläufig ist, zwingt die Verlustaversion die Menschen dazu, ihre Aktien zu verkaufen. Anstatt also ihre Verluste auf dem Papier festzuhalten und darauf zu warten, dass der Markt die Richtung ändert, nehmen sie einen gewissen Verlust in Kauf, indem sie verkaufen. Ein solches Anlegerverhalten ist so weit verbreitet, dass es sich auf die Kurse einzelner Aktien auswirkt und sowohl Aufwärts- als auch Abwärtsbewegungen des Marktes verschlimmert und übermäßige Bewegungen verursacht.

Börsencrashs

Wenn der Markt ein unglaubliches Hoch erreicht, führt dies normalerweise zu einer Blase. Aber weil die Niveaus nicht tragbar sind, geraten die Anleger in Panik, was zu einem massiven Ausverkauf führt. Dies führt zu einem Marktcrash. So geschah es Anfang der 2000er Jahre mit der Dotcom-Blase, als die Werte von Technologieaktien über den Wert der Unternehmen hinaus schossen. Wir haben das Gleiche erlebt, als die Immobilienblase platzte und der Markt Mitte der 2000er Jahre zusammenbrach.

Unbemerkte und unspektakuläre Aktien

Schauen Sie über das hinaus, was Sie in den Nachrichten hören. Möglicherweise finden Sie wirklich großartige Anlagemöglichkeiten in unterbewerteten Aktien, die möglicherweise nicht auf dem Radar der Menschen stehen, wie Small Caps oder sogar ausländische Aktien. Die meisten Investoren wollen das nächste große Ding wie ein Technologie-Startup anstelle eines langweiligen, etablierten Herstellers von Gebrauchsgütern.

Beispielsweise sind Aktien wie Meta (ehemals Facebook), Apple und Google eher von Herdendenken betroffen als Konzerne wie Proctor & Gamble oder Johnson & Johnson.

Schlechte Nachrichten

Auch gute Unternehmen sehen sich mit Rückschlägen wie Rechtsstreitigkeiten und Rückrufaktionen konfrontiert. Aber nur weil ein Unternehmen ein negatives Ereignis erlebt, heißt das nicht, dass das Unternehmen nicht immer noch fundamental wertvoll ist oder dass sich seine Aktie nicht erholen wird. In anderen Fällen kann ein Segment oder eine Abteilung die Rentabilität eines Unternehmens beeinträchtigen. Aber das kann sich ändern, wenn das Unternehmen beschließt, diesen Geschäftsbereich zu veräußern oder zu schließen.

Analysten haben keine große Erfolgsbilanz bei der Vorhersage der Zukunft, und dennoch geraten Anleger oft in Panik und verkaufen, wenn ein Unternehmen Gewinne bekannt gibt, die niedriger sind als die Erwartungen der Analysten. Aber Value-Investoren, die über die Herabstufungen und negativen Nachrichten hinaussehen können, können Aktien mit höheren Abschlägen kaufen, weil sie den langfristigen Wert eines Unternehmens erkennen können.

Zyklizität

Zyklizität ist definiert als die Schwankungen, die ein Geschäft betreffen. Auch Unternehmen sind vor konjunkturellen Schwankungen nicht gefeit, seien es saisonale und jahreszeitliche Gegebenheiten oder Verbrauchereinstellungen und -stimmungen. All dies kann sich auf die Gewinnhöhe und den Aktienkurs eines Unternehmens auswirken, wirkt sich aber langfristig nicht auf den Unternehmenswert aus.

Value-Investing-Strategien

Der Schlüssel zum Kauf einer unterbewerteten Aktie besteht darin, das Unternehmen gründlich zu recherchieren und vernünftige Entscheidungen zu treffen. Der Value-Investor Christopher H. Browne empfiehlt, sich zu fragen, ob ein Unternehmen seinen Umsatz wahrscheinlich mit den folgenden Methoden steigern wird:

Erhöhung der Preise für Produkte
Steigende Verkaufszahlen
Senkung der Ausgaben
Ausverkauf oder Schließung unrentabler Geschäftsbereiche

Browne schlägt auch vor, die Wettbewerber eines Unternehmens zu untersuchen, um seine zukünftigen Wachstumsaussichten zu bewerten. Aber die Antworten auf all diese Fragen sind in der Regel spekulativ, ohne wirklich unterstützende numerische Daten. Einfach ausgedrückt: Es gibt noch keine quantitativen Softwareprogramme, die helfen, diese Antworten zu finden, was Value-Aktieninvestitionen zu einem großen Ratespiel macht. Aus diesem Grund empfiehlt Warren Buffett, nur in Branchen zu investieren, in denen Sie persönlich gearbeitet haben oder mit deren Konsumgütern Sie vertraut sind, wie Autos, Kleidung, Geräte und Lebensmittel.

Eine Sache, die Anleger tun können, ist die Aktien von Unternehmen auszuwählen, die stark nachgefragte Produkte und Dienstleistungen verkaufen. Es ist zwar schwierig vorherzusagen, wann innovative neue Produkte Marktanteile erobern werden, aber es ist einfach abzuschätzen, wie lange ein Unternehmen im Geschäft ist, und zu untersuchen, wie es sich im Laufe der Zeit an Herausforderungen angepasst hat.

Insiderkauf und -verkauf

Für unsere Zwecke sind Insider die leitenden Manager und Direktoren des Unternehmens sowie alle Aktionäre, die mindestens 10 % der Aktien des Unternehmens besitzen. Die Manager und Direktoren eines Unternehmens verfügen über ein einzigartiges Wissen über die von ihnen geführten Unternehmen. Wenn sie also Aktien kaufen, ist es vernünftig anzunehmen, dass die Aussichten des Unternehmens günstig aussehen.

Ebenso hätten Anleger, die mindestens 10 % der Aktien eines Unternehmens besitzen, nicht so viel gekauft, wenn sie kein Gewinnpotenzial gesehen hätten. Umgekehrt weist ein Aktienverkauf durch einen Insider nicht unbedingt auf schlechte Nachrichten über die erwartete Performance des Unternehmens hin – der Insider benötigt möglicherweise einfach aus einer Reihe von persönlichen Gründen Bargeld. Wenn es jedoch zu Massenverkäufen durch Insider kommt, kann eine solche Situation eine weitere eingehende Analyse der Gründe für den Verkauf rechtfertigen.

Verdienstberichte analysieren

Irgendwann müssen Value-Investoren sich die Finanzdaten eines Unternehmens ansehen, um zu sehen, wie es sich entwickelt, und es mit Branchenkollegen vergleichen.

Finanzberichte präsentieren die jährlichen und vierteljährlichen Leistungsergebnisse eines Unternehmens. Der Jahresbericht ist SEC-Formular 10-K und der Quartalsbericht ist SEC-Formular 10-Q. Unternehmen müssen diese Berichte bei der Securities and Exchange Commission (SEC) einreichen. Sie finden sie auf der SEC-Website oder auf der Investor-Relations-Seite des Unternehmens auf dessen Website.

Aus dem Geschäftsbericht eines Unternehmens kann man viel lernen. Es erläutert die angebotenen Produkte und Dienstleistungen sowie die Ausrichtung des Unternehmens.

Jahresabschlüsse analysieren

Die Bilanz eines Unternehmens bietet ein umfassendes Bild der finanziellen Lage des Unternehmens. Die Bilanz besteht aus zwei Abschnitten, von denen einer die Vermögenswerte des Unternehmens und der andere seine Verbindlichkeiten und sein Eigenkapital auflistet. Der Vermögensteil ist in die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente eines Unternehmens unterteilt; Investitionen; Forderungen oder geschuldete Gelder gegenüber Kunden, Vorräte und Sachanlagen wie Anlagen und Ausrüstungen.

Der Abschnitt „Verbindlichkeiten“ listet die Verbindlichkeiten oder Geldschulden des Unternehmens, aufgelaufene Verbindlichkeiten,. kurzfristige Schulden und langfristige Schulden auf. Der Abschnitt Eigenkapital spiegelt wider, wie viel Geld in das Unternehmen investiert ist, wie viele Aktien ausstehen und wie viel das Unternehmen in Gewinnrücklagen hat. Einbehaltene Gewinne sind eine Art Sparkonto, das die kumulierten Gewinne aus dem Unternehmen hält. Einbehaltene Gewinne werden beispielsweise zur Zahlung von Dividenden verwendet und gelten als Zeichen für ein gesundes, profitables Unternehmen.

Die Gewinn- und Verlustrechnung zeigt Ihnen, wie viel Umsatz generiert wird, die Ausgaben des Unternehmens und Gewinne. Ein Blick auf die jährliche Gewinn- und Verlustrechnung anstelle einer Quartalsrechnung gibt Ihnen einen besseren Überblick über die Gesamtlage des Unternehmens, da viele Unternehmen im Laufe des Jahres Umsatzschwankungen erfahren.

Studien haben immer wieder ergeben, dass Value-Aktien Wachstumsaktien und den Markt insgesamt langfristig übertreffen.

Couch Potato Value Investing

Es ist möglich, ein Value-Investor zu werden, ohne jemals einen 10-K zu lesen. Couch-Potato-Investitionen sind eine passive Strategie des Kaufs und Haltens einiger Anlagevehikel, für die bereits jemand anderes die Anlageanalyse durchgeführt hat – dh Investmentfonds oder börsengehandelte Fonds. Im Fall von Value Investing wären das diejenigen Fonds, die der Value-Strategie folgen und Value-Aktien kaufen – oder die Bewegungen hochkarätiger Value-Investoren wie Warren Buffett verfolgen.

Anleger können Aktien seiner Holdinggesellschaft Berkshire Hathaway kaufen, die Dutzende von Unternehmen besitzt oder an ihnen beteiligt ist, die das Orakel von Omaha recherchiert und bewertet hat.

Risiken beim Value Investing

Wie bei jeder Anlagestrategie besteht auch beim Value-Investing ein Verlustrisiko, obwohl es sich um eine Strategie mit niedrigem bis mittlerem Risiko handelt. Im Folgenden heben wir einige dieser Risiken hervor und erklären, warum Verluste auftreten können.

Die Zahlen sind wichtig

Viele Anleger verwenden Jahresabschlüsse, wenn sie Entscheidungen über Value-Investitionen treffen. Wenn Sie sich also auf Ihre eigene Analyse verlassen, stellen Sie sicher, dass Sie über die aktuellsten Informationen verfügen und dass Ihre Berechnungen korrekt sind. Wenn nicht, können Sie am Ende eine schlechte Investition tätigen oder eine großartige verpassen. Wenn Sie sich noch nicht sicher sind, Abschlüsse und Berichte lesen und analysieren zu können, studieren Sie diese Themen weiter und platzieren Sie keine Trades, bis Sie wirklich bereit sind.

Eine Strategie besteht darin, die Fußnoten zu lesen. Dies sind die Anmerkungen in Formular 10-K oder Formular 10-Q,. die den Jahresabschluss eines Unternehmens ausführlicher erläutern. Die Erläuterungen folgen den Abschlüssen und erläutern die Rechnungslegungsmethoden des Unternehmens und gehen auf die berichteten Ergebnisse ein. Wenn die Fußnoten unverständlich sind oder die darin enthaltenen Informationen unvernünftig erscheinen, haben Sie eine bessere Vorstellung davon, ob Sie den Bestand weitergeben sollten.

Außergewöhnliche Gewinne oder Verluste

Es gibt einige Vorfälle, die in der Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens auftauchen können und als Ausnahmen oder außerordentlich zu betrachten sind. Diese liegen im Allgemeinen außerhalb der Kontrolle des Unternehmens und werden als außerordentlicher Posten – Gewinn oder außerordentlicher Posten – Verlust bezeichnet. Einige Beispiele sind Gerichtsverfahren, Umstrukturierungen oder sogar eine Naturkatastrophe. Wenn Sie diese aus Ihrer Analyse ausschließen, können Sie wahrscheinlich ein Gefühl für die zukünftige Leistung des Unternehmens bekommen.

Denken Sie jedoch kritisch über diese Punkte nach und verwenden Sie Ihr Urteilsvermögen. Wenn ein Unternehmen Jahr für Jahr denselben außergewöhnlichen Posten meldet, ist dies möglicherweise nicht allzu außergewöhnlich. Auch wenn es Jahr für Jahr zu unerwarteten Verlusten kommt, kann dies ein Zeichen dafür sein, dass das Unternehmen finanzielle Probleme hat. Außergewöhnliche Posten sollen ungewöhnlich und einmalig sein. Achten Sie auch auf Abschreibungsmuster.

Ignorieren von Fehlern in der Verhältnisanalyse

In früheren Abschnitten dieses Tutorials wurde die Berechnung verschiedener Finanzkennzahlen besprochen, die Anlegern helfen, die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens zu diagnostizieren. Es gibt nicht nur einen Weg, Finanzkennzahlen zu bestimmen, was ziemlich problematisch sein kann. Folgendes kann die Interpretation der Verhältnisse beeinflussen:

Quoten können anhand von Vorsteuer- oder Nachsteuerzahlen ermittelt werden.
Einige Verhältnisse liefern keine genauen Ergebnisse, sondern führen zu Schätzungen.
Je nachdem, wie der Begriff Gewinn definiert wird, kann der Gewinn pro Aktie (EPS) eines Unternehmens unterschiedlich sein.
Der Vergleich verschiedener Unternehmen nach ihren Kennzahlen – selbst wenn die Kennzahlen gleich sind – kann schwierig sein, da die Unternehmen unterschiedliche Rechnungslegungspraktiken haben.

Überbewertete Aktien kaufen

Für eine Aktie zu viel zu bezahlen, ist eines der Hauptrisiken für Value-Investoren. Sie können riskieren, einen Teil oder Ihr gesamtes Geld zu verlieren, wenn Sie zu viel bezahlen. Dasselbe gilt, wenn Sie eine Aktie in der Nähe ihres fairen Marktwerts kaufen. Der Kauf einer unterbewerteten Aktie bedeutet, dass Ihr Risiko, Geld zu verlieren, verringert wird, selbst wenn das Unternehmen nicht gut läuft.

Denken Sie daran, dass eines der Grundprinzipien des Value Investing darin besteht, eine Sicherheitsmarge in alle Ihre Investitionen einzubauen. Dies bedeutet, Aktien zu einem Preis von etwa zwei Dritteln oder weniger ihres inneren Wertes zu kaufen. Value-Investoren wollen so wenig Kapital wie möglich in potenziell überbewerteten Vermögenswerten riskieren, also versuchen sie, nicht zu viel für Investitionen zu bezahlen.

Nicht diversifizieren

Herkömmliche Anlageweisheiten sagen, dass die Investition in einzelne Aktien eine risikoreiche Strategie sein kann. Stattdessen wird uns beigebracht, in mehrere Aktien oder Aktienindizes zu investieren, sodass wir in einer Vielzahl von Unternehmen und Wirtschaftssektoren engagiert sind. Einige Value-Investoren glauben jedoch, dass Sie ein diversifiziertes Portfolio haben können, selbst wenn Sie nur eine kleine Anzahl von Aktien besitzen, solange Sie Aktien auswählen, die verschiedene Branchen und verschiedene Sektoren der Wirtschaft repräsentieren. Value-Investor und Investmentmanager Christopher H. Browne empfiehlt in seinem „Little Book of Value Investing“ den Besitz von mindestens 10 Aktien. Laut Benjamin Graham,. einem berühmten Value-Investor, sollten Sie 10 bis 30 Aktien auswählen, wenn Sie Ihre Bestände diversifizieren möchten.

Eine andere Gruppe von Experten sagt jedoch etwas anderes. Wenn Sie große Renditen erzielen möchten, versuchen Sie, nur wenige Aktien auszuwählen, so die Autoren der zweiten Ausgabe von „Value Investing for Dummies“. Sie sagen, dass mehr Aktien in Ihrem Portfolio wahrscheinlich zu einer durchschnittlichen Rendite führen werden. Natürlich setzt dieser Ratschlag voraus, dass Sie gut darin sind, Gewinner auszuwählen, was möglicherweise nicht der Fall ist, insbesondere wenn Sie ein Neuling im Bereich Value-Investing sind.

Hören Sie auf Ihre Emotionen

Es ist schwierig, Ihre Emotionen zu ignorieren, wenn Sie Anlageentscheidungen treffen. Auch wenn Sie bei der Bewertung von Zahlen einen distanzierten, kritischen Standpunkt einnehmen können, können sich Angst und Aufregung einschleichen, wenn es an der Zeit ist, einen Teil Ihrer hart verdienten Ersparnisse tatsächlich für den Kauf einer Aktie zu verwenden. Noch wichtiger ist, dass Sie nach dem Kauf der Aktie möglicherweise versucht sind, sie zu verkaufen, wenn der Kurs fällt. Denken Sie daran, dass es beim Value-Investieren darum geht, der Versuchung zu widerstehen, in Panik zu geraten und mit der Herde mitzumachen. Gehen Sie also nicht in die Falle, zu kaufen, wenn die Aktienkurse steigen, und zu verkaufen, wenn sie fallen. Ein solches Verhalten wird Ihre Rendite zunichte machen. (Follow-the-Leader beim Investieren zu spielen, kann schnell zu einem gefährlichen Spiel werden.

Beispiel einer Wertanlage

Value-Investoren versuchen, von Marktüberreaktionen zu profitieren, die normalerweise von der Veröffentlichung eines vierteljährlichen Gewinnberichts ausgehen. Als historisches reales Beispiel veröffentlichte Fitbit am 4. Mai 2016 seinen Gewinnbericht für das erste Quartal 2016 und verzeichnete einen starken Rückgang des Handels nach Geschäftsschluss. Nachdem die Flut vorbei war, verlor das Unternehmen fast 19 % seines Wertes. Während große Rückgänge des Aktienkurses eines Unternehmens nach der Veröffentlichung eines Gewinnberichts nicht ungewöhnlich sind, erfüllte Fitbit nicht nur die Erwartungen der Analysten für das Quartal, sondern erhöhte sogar die Prognose für 2016.

Das Unternehmen erzielte im ersten Quartal 2016 einen Umsatz von 505,4 Millionen US-Dollar, was einer Steigerung von mehr als 50 % im Vergleich zum gleichen Zeitraum vor einem Jahr entspricht. Darüber hinaus erwartet Fitbit, im zweiten Quartal 2016 zwischen 565 und 585 Millionen US-Dollar zu erwirtschaften, was über den von Analysten prognostizierten 531 Millionen US-Dollar liegt.

Das Unternehmen scheint stark zu sein und zu wachsen. Da Fitbit jedoch im ersten Quartal des Jahres stark in Forschungs- und Entwicklungskosten investierte, ging der Gewinn pro Aktie (EPS) im Vergleich zum Vorjahr zurück. Das ist alles, was durchschnittliche Investoren brauchen, um auf Fitbit aufzuspringen und genug Aktien zu verkaufen, um den Preis fallen zu lassen. Ein Value-Investor betrachtet jedoch die Fundamentaldaten von Fitbit und versteht, dass es sich um ein unterbewertetes Wertpapier handelt, das in Zukunft potenziell steigen wird.

Das Endergebnis

Value Investing ist eine langfristige Strategie. Warren Buffett zum Beispiel kauft Aktien mit der Absicht, sie fast unbegrenzt zu halten. Er sagte einmal: „Ich versuche nie, an der Börse Geld zu verdienen. Ich kaufe in der Annahme, dass sie den Markt am nächsten Tag schließen und fünf Jahre lang nicht wieder öffnen könnten.“ Sie werden Ihre Aktien wahrscheinlich verkaufen wollen, wenn es an der Zeit ist, größere Anschaffungen zu tätigen oder sich zur Ruhe zu setzen, aber indem Sie eine Vielzahl von Aktien halten und eine langfristige Perspektive beibehalten, können Sie Ihre Aktien nur verkaufen, wenn ihr Preis ihren fairen Marktwert übersteigt ( und den Preis, den Sie dafür bezahlt haben).

Höhepunkte

Value Investing ist eine Anlagestrategie, bei der Aktien ausgewählt werden, die anscheinend unter ihrem inneren oder Buchwert gehandelt werden.
Value-Anleger suchen aktiv nach Aktien, von denen sie glauben, dass der Aktienmarkt sie unterschätzt.
Value-Investoren nutzen Finanzanalysen, folgen nicht der Herde und investieren langfristig in Qualitätsunternehmen.

FAQ

Was sind Common Value Investing Metriken?

Neben der Analyse des Kurs-Gewinn-Verhältnisses eines Unternehmens, das veranschaulichen kann, wie teuer ein Unternehmen im Verhältnis zu seinen Gewinnen ist, gehört zu den gängigen Kennzahlen das Kurs-Buchwert-Verhältnis, das den Aktienkurs eines Unternehmens mit seinem Buchwert vergleicht (P/ BV) pro Aktie. Wichtig ist, dass dies den Unterschied zwischen dem Buchwert eines Unternehmens und seinem Marktwert hervorhebt. Ein AB/V von 1 würde anzeigen, dass der Marktwert eines Unternehmens zu seinem Buchwert gehandelt wird. Der freie Cashflow (FCF) ist ein weiterer, der die Barmittel zeigt, die ein Unternehmen nach Berücksichtigung von Ausgaben und Investitionen zur Verfügung hat. Die Debt-to-Equity-Ratio (D/E) schließlich betrachtet, inwieweit das Vermögen eines Unternehmens durch Fremdkapital finanziert ist.

Was ist eine Wertanlage?

Value Investing ist eine Anlagephilosophie, bei der Vermögenswerte mit einem Abschlag auf ihren inneren Wert gekauft werden. Dies wird auch als Sicherheitsmarge eines Wertpapiers bezeichnet. Benjamin Graham, bekannt als der Vater des Value Investing, hat diesen Begriff erstmals 1949 mit seinem bahnbrechenden Buch The Intelligent Investor eingeführt. Zu den bemerkenswerten Befürwortern von Value-Investoren gehören Warren Buffett, Seth Klarman, Mohnish Pabrai und Joel Greenblatt.

Wer ist Mr. Market?

Zuerst geprägt von Benjamin Graham, „Mr. Market“ stellt einen hypothetischen Investor dar, der zu starken Stimmungsschwankungen von Angst, Apathie und Euphorie neigt. "Herr. Markt“ stellt die Folgen einer emotionalen Reaktion auf den Aktienmarkt dar, anstatt rational oder mit fundamentaler Analyse. Als Archetyp für ihr Verhalten gilt „Mr. Market“ spricht die den Märkten innewohnenden Preisschwankungen und die Emotionen an, die diese in extremem Ausmaß beeinflussen können, wie Gier und Angst.

Was ist ein Beispiel für Value Investing?

Gesunder Menschenverstand und Fundamentalanalyse liegen vielen Prinzipien des Value Investing zugrunde. Die Sicherheitsmarge, also der Abschlag, mit dem eine Aktie im Vergleich zu ihrem inneren Wert gehandelt wird, ist ein wichtiges Prinzip. Fundamentale Kennzahlen wie beispielsweise das Kurs-Gewinn-Verhältnis (PE) veranschaulichen die Unternehmensgewinne in Relation zu ihrem Kurs. Ein Value-Investor kann in ein Unternehmen mit einem niedrigen PE-Verhältnis investieren, da es ein Barometer darstellt, um festzustellen, ob ein Unternehmen unterbewertet oder überbewertet ist.