Intercambio de atrasos
¿Qué es un canje de atrasos?
Un canje de mora es un canje de tasa de interés que es similar a un canje regular o simple vainilla,. pero el pago flotante se basa en la tasa de interés al final del perÃodo de reinicio, en lugar del principio, y luego se aplica retroactivamente.
Entender los swaps de atrasos
Una forma rápida de diferenciar entre un canje vainilla y un canje atrasado es que el primero fija la tasa de interés por adelantado y paga después (en mora), mientras que el segundo fija la tasa de interés y paga después (en mora). Un intercambio de atrasos tiene varios otros nombres, incluidos el intercambio de reinicio, el intercambio de retroceso y el intercambio de reinicio retrasado. Si la tasa flotante se basa en la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR), entonces se denomina swap de LIBOR en mora.
La definición de "atrasos" es dinero que se debe y deberÃa haberse pagado antes. En el caso de un canje de atrasos, la definición se inclina más hacia el cálculo del pago que al pago en sÃ. La estructura "en mora" se introdujo a mediados de la década de 1980 para permitir a los inversores aprovechar la posible caÃda de las tasas de interés.
Un canje de atrasos es una estrategia utilizada por inversionistas y prestatarios que son direccionales sobre las tasas de interés y creen que caerán. Un punto clave es que la inclinación de la curva de rendimiento juega un papel importante en el precio de un swap de mora. Como tal, a menudo lo utilizan los especuladores que intentan predecir la curva de rendimiento. Es más adecuado para especular que un swap de tipos de interés normal, ya que recompensa (paga) a los especuladores en función de la puntualidad y precisión de sus predicciones.
Las transacciones de swap intercambian los flujos de efectivo de las inversiones a tasa fija por los de las inversiones a tasa variable. La tasa flotante generalmente se basa en un Ãndice, como LIBOR más una cantidad predeterminada. LIBOR es la tasa de interés a la que los bancos pueden tomar prestados fondos de otros bancos en el mercado de eurodivisas. Por lo general, todas las tasas están predeterminadas antes de celebrar el contrato de swap y, si corresponde, al comienzo de los perÃodos de reinicio posteriores hasta que vence el swap.
En un swap regular o simple vanilla, la tasa flotante se establece al comienzo del perÃodo de reinicio y se paga al final de ese perÃodo. Para un canje de atrasos, la principal diferencia es cuando el contrato de canje muestra la tasa flotante y determina cuál debe ser el pago. En un canje vainilla, la tasa flotante al comienzo del perÃodo de reinicio es la tasa base. En un canje de atrasos, la tasa flotante al final del perÃodo de reinicio es la tasa base.
Uso de un canje de atrasos
El lado de la tasa flotante de un swap vainilla, LIBOR u otra tasa a corto plazo, se reinicia en cada fecha de reinicio. Si la tasa LIBOR a tres meses es la tasa base, el pago de la tasa flotante bajo el swap ocurre en tres meses, y luego la tasa LIBOR a tres meses vigente en ese momento determinará la tasa para el próximo perÃodo, tres meses en este ejemplo. Para un canje de atrasos, la tasa del perÃodo actual se establece en tres meses para cubrir el perÃodo que acaba de terminar. La tarifa del segundo trimestre fija el contrato a los seis meses, y asà sucesivamente.
Por ejemplo, si un inversionista tiene una fuerte opinión de que el LIBOR caerá en los próximos años y cree que será más bajo al final de cada perÃodo de reinicio que al principio, entonces puede celebrar un acuerdo de permuta de morosidad para recibir el LIBOR. y pagar LIBOR en mora durante la vigencia del contrato. Si su opinión es correcta, entonces se habrán beneficiado de esta transacción. Cabe señalar que, en este caso, ambas tasas son flotantes.
Reflejos
Un canje de mora es un canje de tipos de interés en el que el pago flotante se basa en el tipo al final, en lugar del principio, del perÃodo de reinicio.
Los especuladores suelen utilizar un canje de atrasos para intentar predecir la curva de rendimiento.
La inclinación de la curva de rendimiento juega un papel importante en el precio de un swap de mora.
