Restancebytte
Hvad er en restanceswap?
En restance swap er en renteswap,. der ligner en almindelig, eller almindelig vanilla swap,. men den flydende betaling er baseret pĂĄ renten ved slutningen af nulstillingsperioden, i stedet for begyndelsen, og anvendes derefter med tilbagevirkende kraft.
ForstĂĄ restanceswaps
En hurtig måde at skelne mellem en vanilla swap og en restance swap er, at førstnævnte sætter renten på forhånd og betaler senere (bagud), mens sidstnævnte både fastsætter renten og betaler senere (bagud). En restance swap har flere andre navne, herunder reset swap, back-set swap og delayed reset swap. Hvis den flydende rente er baseret på London Interbank Offered Rate (LIBOR), så kaldes det en LIBOR-in-rearars swap.
Definitionen af "restance" er penge, der er skyldig og burde være blevet betalt tidligere. I tilfælde af en restanceswap hælder definitionen mere i retning af beregningen af betalingen frem for selve betalingen. "Restance"-strukturen blev indført i midten af 1980'erne for at gøre det muligt for investorer at drage fordel af potentielt faldende renter.
En restanceswap er en strategi, der bruges af investorer og låntagere, som er retningsgivende på renten og tror, de vil falde. Et centralt punkt er, at stejlheden af rentekurven spiller en stor rolle i prissætningen af en restanceswap. Som sådan bruges det ofte af spekulanter, der forsøger at forudsige rentekurven. Den er bedre egnet til at spekulere end en normal renteswap, da den belønner (udbetaler) spekulanter baseret på tidslinjerne og nøjagtigheden af deres forudsigelser.
Swaptransaktioner udveksler pengestrømmene fra fastforrentede investeringer med pengestrømme fra variabelt forrentede investeringer. Den flydende rente er normalt baseret på et indeks, såsom LIBOR plus et forudbestemt beløb. LIBOR er den rente, som banker kan låne penge til fra andre banker på eurovalutamarkedet. Typisk er alle kurser forudbestemt før indgåelse af swap-aftalen og, hvis det er relevant, ved starten af efterfølgende nulstillingsperioder, indtil swappen udløber.
I en almindelig, eller almindelig vanilje-swap, sættes den flydende rente ved starten af nulstillingsperioden og betales i slutningen af denne periode. For en restanceswap er den største forskel, når swapkontrakten sampler den variable rente og bestemmer, hvad betalingen skal være. I en vanilleswap er den flydende rente i begyndelsen af nulstillingsperioden basisrenten. I en restanceswap er den variable rente ved udgangen af nulstillingsperioden basisrenten.
Brug af restanceswap
Den variabelt forrentede side af en vanilla swap, LIBOR eller en anden kortsigtet rente nulstilles på hver nulstillingsdato. Hvis tre-måneders LIBOR er basisrenten, sker den variabelt forrentede betaling under swappen om tre måneder, og derefter vil den på det tidspunkt aktuelle tre-måneders LIBOR bestemme renten for den næste periode, tre måneder i dette eksempel. For en restanceswap er den aktuelle periodes rente fastsat til tre måneder for at dække den netop afsluttede periode. Satsen for den anden tre-måneders periode er seks måneder i kontrakten og så videre.
For eksempel, hvis en investor har en stærk holdning til, at LIBOR vil falde i løbet af de næste par år og mener, at den vil være lavere ved slutningen af hver nulstillingsperiode end ved begyndelsen, så kan de indgå en restanceswap-aftale for at modtage LIBOR og betale LIBOR bagud i kontraktens løbetid. Hvis deres opfattelse er korrekt, vil de have tjent på denne transaktion. Det skal bemærkes, at begge renter i dette tilfælde er flydende.
##Højdepunkter
En restanceswap er en renteswap, hvor den variable betaling er baseret pĂĄ kursen i slutningen, frem for begyndelsen, af nulstillingsperioden.
En restance swap bruges ofte af spekulanter, der forsøger at forudsige rentekurven.
Rentekurvens stejlhed spiller en stor rolle i prissætningen af en restanceswap.
