Restansebytte
Hva er en restansebytte?
En restanseswap er en renteswap som ligner pÄ en vanlig, eller vanlig vanilje-swap,. men den flytende betalingen er basert pÄ renten ved slutten av tilbakestillingsperioden, i stedet for begynnelsen, og brukes deretter med tilbakevirkende kraft.
ForstÄ restansebytter
En rask mÄte Ä skille mellom en vanilla swap og en restanse swap er at fÞrstnevnte setter renten pÄ forhÄnd og betaler senere (pÄ etterskudd), mens sistnevnte bÄde setter renten og betaler senere (pÄ etterskudd). En restansebytte har flere andre navn, inkludert tilbakestillingsbytte, tilbakestillingsbytte og forsinket tilbakestillingsbytte. Hvis den flytende renten er basert pÄ London Interbank Offered Rate (LIBOR), kalles den en LIBOR-pÄ-etterskuddsswap.
Definisjonen av «restanser» er penger som er skyldig og burde vÊrt betalt tidligere. Ved etterskuddsbytte heller definisjonen mer mot beregningen av betalingen enn selve betalingen. Strukturen «pÄ etterskudd» ble introdusert pÄ midten av 1980-tallet for Ä gjÞre det mulig for investorer Ä dra nytte av potensielt fallende renter.
En restanseswap er en strategi som brukes av investorer og lÄntakere som er retningsgivende pÄ rentene og tror de vil falle. Et sentralt poeng er at brattheten i rentekurven spiller en stor rolle i prisingen av en restansebytte. Som sÄdan brukes den ofte av spekulanter som prÞver Ä forutsi avkastningskurven. Den egner seg bedre til Ä spekulere enn en vanlig rentebytteavtale siden den belÞnner (betaler ut) spekulanter basert pÄ tidslinjene og nÞyaktigheten til deres spÄdommer.
Byttetransaksjoner bytter ut kontantstrÞmmene til fastrenteinvesteringer med flytenderenteinvesteringer. Den flytende renten er vanligvis basert pÄ en indeks, slik som LIBOR pluss et forhÄndsbestemt belÞp. LIBOR er renten som bankene kan lÄne midler til fra andre banker i eurovalutamarkedet. Vanligvis er alle kurser forhÄndsbestemt fÞr inngÄelse av bytteavtalen og, hvis aktuelt, ved starten av pÄfÞlgende tilbakestillingsperioder til bytteavtalen forfaller.
I en vanlig, eller vanlig vanilje-swap, settes den flytende prisen ved starten av tilbakestillingsperioden og betales ved slutten av denne perioden. For en etterskuddsbytte er den stÞrste forskjellen nÄr swapkontrakten prÞver flytende rente og bestemmer hva betalingen skal vÊre. I en vaniljebytte er den flytende renten ved begynnelsen av tilbakestillingsperioden basisrenten. I en restanseswap er den flytende renten ved slutten av tilbakestillingsperioden basisrenten.
Bruke en restansebytte
Den flytende rentesiden av en vanilje-swap, LIBOR eller en annen kortsiktig rente, tilbakestilles pÄ hver tilbakestillingsdato. Hvis tremÄneders LIBOR er basisrenten, vil flytende rentebetaling under bytteavtalen skje om tre mÄneder, og da vil gjeldende tremÄneders LIBOR bestemme renten for neste periode, tre mÄneder i dette eksemplet. For en restansebytte er gjeldende periodes rente satt til tre mÄneder for Ä dekke perioden nettopp avsluttet. Satsen for den andre tremÄnedersperioden setter seks mÄneder inn i kontrakten, og sÄ videre.
For eksempel, hvis en investor har et sterkt syn pÄ at LIBOR vil falle i lÞpet av de neste Ärene og tror at det vil vÊre lavere ved slutten av hver tilbakestillingsperiode enn ved begynnelsen, kan de inngÄ en etterskuddsbytteavtale for Ä motta LIBOR og betale LIBOR pÄ etterskudd i lÞpet av kontraktens levetid. Hvis deres syn er riktig, vil de ha tjent pÄ denne transaksjonen. Det mÄ bemerkes at i dette tilfellet er begge rentene flytende.
##HĂžydepunkter
En restanseswap er en renteswap hvor den flytende betalingen er basert pÄ kursen pÄ slutten, i stedet for begynnelsen, av tilbakestillingsperioden.
En restansebytte brukes ofte av spekulanter som forsĂžker Ă„ forutsi rentekurven.
â Brattheten i rentekurven spiller en stor rolle for Ă„ prise en restansebytte.
