延滞スワップ

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##延滞スワップとは何ですか？

延滞スワップは、通常の、または普通のバニラスワップに似た金利スワップですが、変動支払いは、リセット期間の開始ではなく終了時の金利に基づいており、遡及的に適用されます。

##延滞スワップを理解する

バニラスワップと延滞スワップを区別する簡単な方法は、前者が金利を事前に設定して後で（延滞で）支払うのに対し、後者は金利を設定して後で（延滞で）支払うことです。延滞スワップには、リセットスワップ、バックセットスワップ、遅延リセットスワップなど、他にもいくつかの名前があります。変動相場制がロンドン銀行間取引金利（LIBOR）に基づいている場合、それはLIBOR延滞スワップと呼ばれます。

「延滞金」の定義は、未払いであり、以前に支払われるべきだったお金です。延滞スワップの場合、定義は、支払い自体ではなく、支払いの計算に傾いています。「延滞」構造は、投資家が潜在的に下落する金利を利用できるようにするために、1980年代半ばに導入されました。

延滞スワップは、金利に方向性があり、金利が下がると信じている投資家や借り手が使用する戦略です。重要な点は、イールドカーブの急勾配が延滞スワップの価格設定に大きな役割を果たしていることです。そのため、イールドカーブを予測しようとする投機家によってよく使用されます。予測のタイムラインと正確さに基づいて投機家に報酬を与える（支払う）ため、通常の金利スワップよりも投機に適しています。

スワップ取引は、固定金利投資のキャッシュフローを変動金利投資のキャッシュフローと交換します。変動相場制は通常、LIBORなどの指数に所定の金額を加えたものに基づいています。 LIBORは、銀行がユーロ通貨市場で他の銀行から資金を借りることができる金利です。通常、すべてのレートは、スワップ契約を締結する前、および該当する場合は、スワップが満期になるまでの後続のリセット期間の開始時に事前に決定されます。

通常の、またはプレーンなバニラスワップでは、変動相場制はリセット期間の開始時に設定され、その期間の終了時に支払われます。延滞スワップの場合、主な違いは、スワップ契約が変動金利をサンプリングし、支払いを決定する場合です。バニラスワップでは、リセット期間の開始時の変動相場制が基本金利です。延滞スワップでは、リセット期間終了時の変動相場制が基本金利です。

##延滞スワップの使用

バニラスワップ、LIBOR、または別の短期金利の変動相場制は、リセット日ごとにリセットされます。 3か月LIBORが基本金利である場合、スワップに基づく変動金利の支払いは3か月で発生し、その時点で現在の3か月LIBORが次の期間（この例では3か月）の金利を決定します。延滞スワップの場合、現在の期間のレートは、終了したばかりの期間をカバーするために3か月で設定されます。 2番目の3か月の料金は、契約の6か月後に設定されます。

たとえば、投資家がLIBORが今後数年間で下落するという強い見解を持っており、各リセット期間の終了時に開始時よりも低くなると信じている場合、LIBORを受け取るために延滞スワップ契約を結ぶことができます。契約期間中、延滞LIBORを支払います。彼らの見解が正しければ、彼らはこの取引から利益を得ているでしょう。この場合、両方のレートが変動していることに注意する必要があります。

##ハイライト

-延滞スワップは、変動支払いがリセット期間の開始ではなく終了時の金利に基づく金利スワップです。

-延滞スワップは、イールドカーブを予測しようとする投機家によってよく使用されます。

-イールドカーブの急勾配は、延滞スワップの価格設定に大きな役割を果たします。