Tukar Tunggakan
Apakah Itu Pertukaran Tunggakan?
Swap tertunggak ialah pertukaran kadar faedah yang serupa dengan pertukaran vanila biasa atau biasa,. tetapi bayaran terapung adalah berdasarkan kadar faedah pada penghujung tempoh tetapan semula, bukannya permulaan, dan kemudian digunakan secara retroaktif.
Memahami Pertukaran Tunggakan
Cara cepat untuk membezakan antara swap vanila dan swap tertunggak ialah yang pertama menetapkan kadar faedah terlebih dahulu dan membayar kemudian (tertunggak) manakala yang kedua menetapkan kadar faedah dan membayar kemudian (tertunggak). Swap tertunggak mempunyai beberapa nama lain, termasuk swap set semula, swap set belakang dan swap set semula tertunda. Jika kadar terapung adalah berdasarkan Kadar Tawaran Antara Bank London (LIBOR), maka ia dipanggil pertukaran LIBOR-tunggakan.
Definisi "tunggakan" ialah wang yang terhutang dan sepatutnya dibayar lebih awal. Dalam kes pertukaran tunggakan, definisi lebih condong ke arah pengiraan pembayaran dan bukannya pembayaran itu sendiri. Struktur "tunggakan" telah diperkenalkan pada pertengahan 1980-an untuk membolehkan pelabur mengambil kesempatan daripada kadar faedah yang berpotensi menurun.
Swap tunggakan ialah strategi yang digunakan oleh pelabur dan peminjam yang berarah pada kadar faedah dan percaya mereka akan jatuh. Perkara utama ialah kecuraman keluk hasil memainkan peranan yang besar dalam menentukan harga pertukaran tunggakan. Oleh itu, ia sering digunakan oleh spekulator yang cuba meramalkan keluk hasil. Ia lebih sesuai untuk membuat spekulasi daripada swap kadar faedah biasa kerana ia memberi ganjaran (membayar) spekulator berdasarkan garis masa dan ketepatan ramalan mereka.
Urus niaga swap menukar aliran tunai pelaburan kadar tetap dengan pelaburan kadar terapung. Kadar terapung biasanya berdasarkan indeks, seperti LIBOR ditambah jumlah yang telah ditetapkan. LIBOR ialah kadar faedah di mana bank boleh meminjam dana daripada bank lain dalam pasaran mata wang euro. Lazimnya, semua kadar ditentukan terlebih dahulu sebelum memasuki perjanjian swap dan, jika berkenaan, pada permulaan tempoh penetapan semula berikutnya sehingga swap matang.
Dalam pertukaran vanila biasa atau biasa, kadar terapung ditetapkan pada permulaan tempoh tetapan semula dan dibayar pada penghujung tempoh tersebut. Untuk swap tunggakan, perbezaan utama adalah apabila kontrak swap sampel kadar terapung dan menentukan bayaran yang sepatutnya. Dalam pertukaran vanila, kadar terapung pada permulaan tempoh penetapan semula ialah kadar asas. Dalam pertukaran tunggakan, kadar terapung pada akhir tempoh penetapan semula ialah kadar asas.
Menggunakan Pertukaran Tunggakan
Bahagian kadar terapung pertukaran vanila, LIBOR atau kadar jangka pendek lain, ditetapkan semula pada setiap tarikh tetapan semula. Jika LIBOR tiga bulan ialah kadar asas, bayaran kadar terapung di bawah swap berlaku dalam tiga bulan, dan kemudian LIBOR tiga bulan masa itu akan menentukan kadar untuk tempoh seterusnya, tiga bulan dalam contoh ini. Untuk pertukaran tunggakan, kadar tempoh semasa ditetapkan dalam tiga bulan untuk menampung tempoh yang baru berakhir. Kadar untuk tempoh tiga bulan kedua menetapkan enam bulan ke dalam kontrak, dan seterusnya.
Sebagai contoh, jika pelabur mempunyai pandangan yang kukuh bahawa LIBOR akan jatuh dalam beberapa tahun akan datang dan percaya bahawa ia akan lebih rendah pada penghujung setiap tempoh penetapan semula berbanding pada permulaan, maka mereka boleh memasuki perjanjian swap tertunggak untuk menerima LIBOR dan membayar tunggakan LIBOR sepanjang hayat kontrak. Jika pandangan mereka betul, maka mereka akan mendapat keuntungan daripada transaksi ini. Perlu diingatkan bahawa, dalam hal ini, kedua-dua kadar terapung.
##Sorotan
Swap tunggakan ialah pertukaran kadar faedah di mana bayaran terapung adalah berdasarkan kadar pada akhir, bukannya permulaan, tempoh tetapan semula.
Swap tunggakan sering digunakan oleh spekulator yang cuba meramalkan keluk hasil.
Kecuraman keluk hasil memainkan peranan yang besar dalam menetapkan harga pertukaran tunggakan.
