Investor's wiki

Rückstandstausch

Rückstandstausch

Was ist ein Arrears Swap?

Ein Arears Swap ist ein Zinsswap , der einem regul├Ąren oder Plain Vanilla Swap ├Ąhnelt , aber die variable Zahlung basiert auf dem Zinssatz am Ende des R├╝cksetzungszeitraums und nicht am Beginn und wird dann r├╝ckwirkend angewendet.

Arrears Swaps verstehen

Eine schnelle M├Âglichkeit, zwischen einem Vanilla Swap und einem Arears Swap zu unterscheiden, besteht darin, dass ersterer den Zinssatz im Voraus festlegt und sp├Ąter (nachtr├Ąglich) zahlt, w├Ąhrend letzterer sowohl den Zinssatz festlegt als auch sp├Ąter (nachtr├Ąglich) zahlt. Ein Arears Swap hat mehrere andere Namen, darunter Reset Swap, Back-Set Swap und Delayed Reset Swap. Wenn der variable Zinssatz auf dem London Interbank Offered Rate (LIBOR) basiert, wird er als LIBOR-in-arears-Swap bezeichnet.

Die Definition von ÔÇ×R├╝ckst├ĄndenÔÇť ist Geld, das geschuldet ist und fr├╝her h├Ątte gezahlt werden m├╝ssen. Im Fall eines Zahlungsr├╝ckstandstauschs tendiert die Definition eher zur Berechnung der Zahlung als zur Zahlung selbst. Mitte der 1980er Jahre wurde die ÔÇ×in-arearsÔÇť-Struktur eingef├╝hrt, um es Anlegern zu erm├Âglichen, von potenziell sinkenden Zinsen zu profitieren.

Ein Zahlungsr├╝ckstandsswap ist eine Strategie, die von Anlegern und Kreditnehmern verwendet wird, die die Zinss├Ątze steuern und glauben, dass sie fallen werden. Ein wichtiger Punkt ist, dass die Steilheit der Zinskurve eine gro├če Rolle bei der Preisgestaltung eines Zahlungsr├╝ckstandsswaps spielt. Als solches wird es oft von Spekulanten verwendet, die versuchen, die Renditekurve vorherzusagen. Es eignet sich besser zum Spekulieren als ein normaler Zinsswap, da es Spekulanten auf der Grundlage der Aktualit├Ąt und Genauigkeit ihrer Vorhersagen belohnt (auszahlt).

Swap-Transaktionen tauschen die Cashflows von festverzinslichen Anlagen gegen die von variabel verzinslichen Anlagen. Der variable Zinssatz basiert normalerweise auf einem Index wie dem LIBOR plus einem vorher festgelegten Betrag. Der LIBOR ist der Zinssatz, zu dem sich Banken am Euro-W├Ąhrungsmarkt Geld von anderen Banken leihen k├Ânnen. In der Regel werden alle Zinss├Ątze vor Abschluss der Swap-Vereinbarung und gegebenenfalls zu Beginn nachfolgender Neufestsetzungsperioden bis zur F├Ąlligkeit des Swaps festgelegt.

Bei einem regul├Ąren oder Plain-Vanilla-Swap wird der variable Zinssatz zu Beginn des Reset-Zeitraums festgelegt und am Ende dieses Zeitraums gezahlt. Bei einem Zahlungsr├╝ckstandsswap besteht der Hauptunterschied darin, dass der Swap-Kontrakt den variablen Zinssatz abtastet und festlegt, wie hoch die Zahlung sein sollte. Bei einem Vanilla Swap ist der variable Zinssatz zu Beginn der Reset-Periode der Basiszinssatz. Bei einem Zahlungsr├╝ckstandsswap ist der variable Zinssatz am Ende des R├╝cksetzungszeitraums der Basiszinssatz.

Verwendung eines Arrears Swap

Die variabel verzinsliche Seite eines Vanilla-Swaps, des LIBOR oder eines anderen kurzfristigen Zinssatzes wird an jedem Neufestsetzungsdatum zur├╝ckgesetzt. Wenn der Dreimonats-LIBOR der Basiszinssatz ist, erfolgt die variable Zinszahlung im Rahmen des Swaps in drei Monaten, und dann bestimmt der dann aktuelle Dreimonats-LIBOR den Zinssatz f├╝r die n├Ąchste Periode, in diesem Beispiel drei Monate. Bei einem Zahlungsr├╝ckstandsswap wird der Zinssatz der aktuellen Periode in drei Monaten festgelegt, um die soeben abgelaufene Periode abzudecken. Der Satz f├╝r den zweiten Dreimonatszeitraum legt sechs Monate im Vertrag fest und so weiter.

Wenn ein Anleger beispielsweise stark davon ausgeht, dass der LIBOR in den n├Ąchsten Jahren sinken wird, und glaubt, dass er am Ende jeder Neufestsetzungsperiode niedriger sein wird als zu Beginn, dann kann er eine Zahlungsr├╝ckstands-Swap-Vereinbarung abschlie├čen, um den LIBOR zu erhalten und ├╝ber die Laufzeit des Vertrages den LIBOR im Nachhinein zahlen. Wenn ihre Ansicht richtig ist, dann haben sie von dieser Transaktion profitiert. Es ist zu beachten, dass in diesem Fall beide Zinss├Ątze variabel sind.

H├Âhepunkte

  • Ein Zahlungsr├╝ckstandsswap ist ein Zinsswap, bei dem die variable Zahlung auf dem Zinssatz am Ende und nicht am Anfang des Neufestsetzungszeitraums basiert.

  • Ein Zahlungsr├╝ckstandsswap wird h├Ąufig von Spekulanten verwendet, die versuchen, die Zinsstrukturkurve vorherzusagen.

  • Die Steilheit der Zinsstrukturkurve spielt eine gro├če Rolle bei der Preisfindung f├╝r einen Zahlungsr├╝ckstandsswap.