Intercambio de tipos de interés
¿Qué es un swap de tipos de interés?
Un swap de tasa de interés es un contrato a plazo en el que un flujo de pagos de intereses futuros se intercambia por otro en función de un monto de capital específico. Los swaps de tipos de interés suelen implicar el intercambio de un tipo de interés fijo por un tipo de interés variable, o viceversa, para reducir o aumentar la exposición a las fluctuaciones de los tipos de interés o para obtener un tipo de interés ligeramente inferior al que hubiera sido posible sin el swap.
Un swap también puede implicar el intercambio de un tipo de tasa flotante por otro, lo que se denomina swap básico.
Comprensión de los swaps de tipos de interés
Los swaps de tipos de interés son el intercambio de un conjunto de flujos de efectivo por otro. Debido a que se negocian en el mercado extrabursátil (OTC), los contratos son entre dos o más partes de acuerdo con las especificaciones deseadas y se pueden personalizar de muchas maneras diferentes.
Los swaps se utilizan a menudo si una empresa puede pedir prestado dinero fácilmente a un tipo de tasa de interés pero prefiere un tipo diferente.
Tipos de swaps de tipos de interés
Hay tres tipos diferentes de swaps de tasas de interés: de fijo a flotante, de flotante a fijo y de flotante a flotante.
De fijo a flotante
Por ejemplo, considere una empresa llamada TSI que puede emitir un bono a una tasa de interés fija muy atractiva para sus inversores. La gerencia de la compañía siente que puede obtener un mejor flujo de efectivo con una tasa flotante. En este caso, TSI puede celebrar un swap con un banco de contrapartida en el que la empresa recibe una tasa fija y paga una tasa variable.
El canje está estructurado para igualar el vencimiento y el flujo de efectivo del bono de tasa fija y los dos flujos de pago de tasa fija se compensan. TSI y el banco eligen el índice de tasa flotante preferido, que generalmente es LIBOR para un vencimiento de uno, tres o seis meses. Luego, TSI recibe LIBOR más o menos un diferencial que refleja tanto las condiciones de la tasa de interés en el mercado como su calificación crediticia.
Intercontinental Exchange, la autoridad responsable del LIBOR, dejará de publicar el LIBOR en USD a una semana y a dos meses después del 31 de diciembre de 2021. Todos los demás LIBOR dejarán de publicarse después del 30 de junio de 2023.
De flotante a fijo
Una empresa que no tiene acceso a un préstamo a tasa fija puede pedir prestado a una tasa flotante y realizar un swap para lograr una tasa fija. El plazo de la tasa flotante, el restablecimiento y las fechas de pago del préstamo se reflejan en el swap y se compensan. La parte de tasa fija del swap se convierte en la tasa de préstamo de la empresa.
Flotador a flotador
Las empresas a veces celebran un canje para cambiar el tipo o el tenor del índice de tasa flotante que pagan; esto se conoce como intercambio de base. Una empresa puede cambiar de LIBOR a tres meses a LIBOR a seis meses, por ejemplo, ya sea porque la tasa es más atractiva o porque coincide con otros flujos de pago. Una empresa también puede cambiar a un índice diferente, como la tasa de fondos federales,. el papel comercial o la tasa de letras del Tesoro.
Ejemplo del mundo real de un swap de tipos de interés
Suponga que PepsiCo necesita recaudar $75 millones para adquirir un competidor. En los EE. UU., es posible que puedan pedir prestado el dinero con una tasa de interés del 3,5 %, pero fuera de los EE. UU., pueden pedirlo prestado a solo el 3,2 %. El problema es que tendrían que emitir el bono en una moneda extranjera, que está sujeta a fluctuaciones según las tasas de interés del país de origen.
PepsiCo podría participar en un swap de tasa de interés por la duración del bono. Según los términos del acuerdo, PepsiCo pagaría a la contraparte una tasa de interés de 3,2% durante la vigencia del bono. Luego, la compañía intercambiaría $75 millones por el tipo de cambio acordado cuando venza el bono y evitaría cualquier exposición a las fluctuaciones del tipo de cambio.
Reflejos
Los swaps de tipos de interés son contratos a plazo en los que un flujo de pagos de intereses futuros se intercambia por otro sobre la base de un importe principal específico.
Los swaps de tasas de interés a veces se denominan swaps simples, ya que eran los instrumentos swap originales y, a menudo, los más simples.
Los swaps de tipos de interés pueden intercambiar tipos de interés fijos o variables con el fin de reducir o aumentar la exposición a las fluctuaciones de los tipos de interés.
PREGUNTAS MÁS FRECUENTES
¿Cuáles son los diferentes tipos de swaps de tipos de interés?
De fijo a flotante, de flotante a fijo y de flotante a flotante son los tres tipos principales de swaps de tasas de interés. Un swap de fijo a flotante involucra a una empresa que recibe una tasa fija y paga una tasa flotante, ya que cree que una tasa flotante generará un flujo de efectivo más fuerte. Un swap de variable a fija es cuando una empresa desea recibir una tasa fija para cubrir la exposición a la tasa de interés, por ejemplo. Por último, un intercambio de flotación a flotación, también conocido como intercambio de base, es donde dos partes acuerdan intercambiar tasas de interés variables. Por ejemplo, una tasa LIBOR puede cambiarse por una tasa T-Bill.
¿Qué es un ejemplo de un intercambio de tasas de interés?
Considere que la Compañía A emitió $10 millones en bonos a 2 años que tienen una tasa de interés variable de la Tasa de Oferta Interbancaria de Londres (LIBOR) más 1%. Digamos que LIBOR es 2%. Como a la compañía le preocupa que las tasas de interés puedan subir, encuentra que la Compañía B acepta pagar a la Compañía A la tasa anual LIBOR más el 1% durante dos años sobre el capital nocional de $10 millones. La empresa A, a cambio, paga a esta empresa una tasa fija del 4% sobre un valor nocional de $10 millones durante dos años. Si las tasas de interés aumentan significativamente, la empresa A se beneficiará. Por el contrario, la empresa B se beneficiará si las tasas de interés se mantienen estables o caen.
¿Por qué se llama "intercambio de tipos de interés"?
Un intercambio de tasa de interés ocurre cuando dos partes intercambian (es decir, intercambian) pagos de intereses futuros en función de un monto de capital específico. Entre las principales razones por las que las instituciones financieras utilizan swaps de tipos de interés se encuentran para protegerse de pérdidas, gestionar el riesgo crediticio o especular. Los swaps de tipos de interés se negocian en mercados extrabursátiles (OTC), diseñados para adaptarse a las necesidades de cada parte, siendo el swap más común un tipo de cambio fijo por un tipo de cambio flotante, también conocido como "vanilla swap".
