Capitalización de Utilidades

¿Qué es la Capitalización de Utilidades?

La capitalización de ganancias es un método para determinar el valor de una organización mediante el cálculo del valor de sus ganancias anticipadas en función de las ganancias actuales y el rendimiento futuro esperado. Este método se logra al encontrar el valor actual neto (NPV) de las ganancias o flujos de efectivo futuros esperados y dividirlos por la tasa de capitalización (tasa de capitalización). Este es un enfoque de valoración de ingresos que determina el valor de un negocio al observar el flujo de efectivo actual, la tasa de rendimiento anual y el valor esperado del negocio.

Comprender la capitalización de las ganancias

Calcular la capitalización de las ganancias ayuda a los inversores a determinar los riesgos potenciales y el rendimiento de comprar una empresa. Sin embargo, los resultados de este cálculo deben entenderse a la luz de las limitaciones de este método. Requiere investigación y datos sobre el negocio, lo que a su vez, según la naturaleza del negocio, puede requerir generalizaciones y suposiciones en el camino. Cuanto más estructurado esté el negocio y cuanto más rigor se aplique a sus prácticas contables, menor impacto tendrán las suposiciones y generalizaciones.

Determinación de una tasa de capitalización

Determinar una tasa de capitalización para un negocio implica una investigación y un conocimiento significativos del tipo de negocio y la industria. Por lo general, las tasas utilizadas para las pequeñas empresas son del 20% al 25%, que es el retorno de la inversión (ROI) que los compradores suelen buscar al decidir qué empresa comprar.

Debido a que el ROI no incluye un salario para el nuevo propietario, esa cantidad debe estar separada del cálculo del ROI. Por ejemplo, una pequeña empresa que genera $500 000 al año y le paga a su propietario un valor justo de mercado (FMV) de $200 000 al año utiliza $300 000 en ingresos para fines de valoración.

Cuando se conocen todas las variables, el cálculo de la tasa de capitalización se logra con una fórmula simple, utilidad de operación / precio de compra. Primero, se debe determinar el ingreso bruto anual de la inversión. Luego, se deben deducir sus gastos operativos para identificar el ingreso operativo neto. El ingreso operativo neto luego se divide por el precio de compra de la inversión/propiedad para identificar la tasa de capitalización.

Inconvenientes de la Capitalización de Utilidades

Evaluar una empresa en función de las ganancias futuras tiene desventajas. Primero, el método en el que se proyectan las ganancias futuras puede ser inexacto, dando como resultado rendimientos inferiores a los esperados. Pueden ocurrir eventos extraordinarios que comprometan las ganancias y, por lo tanto, afecten la valoración de la inversión. Además, una startup que ha estado en el negocio durante uno o dos años puede carecer de datos suficientes para determinar una valoración precisa del negocio.

Debido a que la tasa de capitalización debe reflejar la tolerancia al riesgo del comprador, las características del mercado y el factor de crecimiento esperado de la empresa, el comprador debe conocer los riesgos aceptables y el ROI deseado. Por ejemplo, si un comprador no conoce una tasa objetivo, puede pagar demasiado por una empresa o dejar de lado una inversión más adecuada.

Ejemplo de capitalización de ganancias

Durante los últimos 10 años, una empresa local ha disfrutado de flujos de efectivo anuales de $500 000; con base en los pronósticos, se espera que estos flujos de efectivo continúen indefinidamente. Los gastos anuales del negocio son $100,000 constantes. Por lo tanto, la empresa gana $400 000 al año ($500 000 - $100 000 = $400 000). Para determinar el valor del negocio, el inversionista examina otras inversiones sin riesgo con flujos de efectivo similares. Identifica un bono del Tesoro de $4 millones con un rendimiento del 1% anual, o $40,000. Como resultado, determina el valor de la empresa en $4,000,000 porque es una inversión similar en términos de riesgos y recompensas.

Reflejos

• Para aplicar correctamente la fórmula se requiere una sólida comprensión del negocio que se está revisando.

• La capitalización de utilidades es un método para establecer el valor de una empresa.

• La fórmula es el Valor Presente Neto (VAN) dividido por la tasa de Capitalización.