Tulojen pääomitus
Mikä on tulojen pääomittaminen?
Tulojen pääomittaminen on menetelmä organisaation arvon määrittämiseksi laskemalla sen odotettujen voittojen arvo nykyisten tulosten ja odotettujen tulevaisuuden tulosten perusteella. Tämä menetelmä saavutetaan etsimällä odotettavissa olevien tulevien voittojen tai kassavirtojen nettonykyarvo (NPV) ja jakamalla ne kapitalisaatioasteella (Cap rate). Tämä on tulonarviointimenetelmä, joka määrittää yrityksen arvon tarkastelemalla nykyistä kassavirtaa, vuotuista tuottoprosenttia ja liiketoiminnan odotettua arvoa.
Tulojen pääomituksen ymmärtäminen
Tulojen pääomituksen laskeminen auttaa sijoittajia määrittämään yrityksen ostamisen mahdolliset riskit ja tuoton. Tämän laskelman tulokset on kuitenkin ymmärrettävä tämän menetelmän rajoitusten valossa. Se vaatii tutkimusta ja tietoa yrityksestä, mikä puolestaan voi liiketoiminnan luonteesta riippuen vaatia yleistyksiä ja olettamuksia matkan varrella. Mitä rakenteellisempi liiketoiminta on ja mitä tiukemmin sen kirjanpitokäytäntöjä sovelletaan, sitä pienempi vaikutus oletuksillani ja yleistyksilläni on.
Pääoman koron määrittäminen
Yrityksen pääomitusasteen määrittäminen edellyttää merkittävää tutkimusta ja tietämystä yrityksen tyypistä ja toimialasta. Tyypillisesti pienyritysten hinnat ovat 20–25 prosenttia, mikä on sijoitetun pääoman tuotto (ROI), jota ostajat tyypillisesti etsivät päättäessään, minkä yrityksen ostavat.
Koska ROI ei sisällä uuden omistajan palkkaa, tämä summa on erotettava ROI-laskelmasta. Esimerkiksi pienyritys, joka tuo 500 000 dollaria vuodessa ja maksaa omistajalleen 200 000 dollarin käyvän markkina-arvon (FMV) vuosittain, käyttää 300 000 dollarin tuloja arvostustarkoituksiin.
Kun kaikki muuttujat ovat tiedossa, pääomitusaste lasketaan yksinkertaisella kaavalla, liikevoitto / ostohinta. Ensin on määritettävä sijoituksen vuotuinen bruttotulo. Tämän jälkeen sen toimintakulut on vähennettävä nettotoiminnan tuottojen tunnistamiseksi. Liiketoiminnan nettotuotot jaetaan sitten sijoituksen/kiinteistön kauppahinnalla pääomitusasteen määrittämiseksi.
Tulojen pääomituksen haitat
Yrityksen arvioinnissa tulevien tulojen perusteella on haittoja. Ensinnäkin menetelmä, jolla tulevaisuuden tuotot ennustetaan, voi olla epätarkka, mikä johtaa odotettua pienempään tuottoon. Poikkeuksellisia tapahtumia voi tapahtua, jotka vaarantavat tuottoa ja siten vaikuttavat sijoituksen arvoon. Myös yhden tai kaksi vuotta toimineella startupilla voi puuttua riittävästi tietoa yrityksen tarkan arvon määrittämiseksi.
Koska pääomituksen tulee heijastaa ostajan riskinsietokykyä, markkinoiden ominaisuuksia ja yrityksen odotettua kasvutekijää, ostajan on tiedettävä hyväksyttävät riskit ja haluttu ROI. Esimerkiksi, jos ostaja ei ole tietoinen tavoitekorosta, hän voi maksaa yrityksestä liikaa tai siirtää sopivamman sijoituksen.
Esimerkki tulojen aktivoinnista
Viimeisten 10 vuoden aikana paikallinen yritys on nauttinut 500 000 dollarin vuotuisista kassavirroista ; ennusteiden perusteella näiden kassavirtojen odotetaan jatkuvan loputtomiin. Yrityksen vuosikulut ovat jatkuvasti 100 000 dollaria. Siksi yritys ansaitsee 400 000 dollaria vuodessa (500 000 - 100 000 dollaria = 400 000 dollaria). Yrityksen arvon määrittämiseksi sijoittaja tutkii muita riskittömiä sijoituksia, joiden kassavirta on samanlainen. Hän tunnistaa 4 miljoonan dollarin valtion joukkovelkakirjalainan, jonka vuosituotto on 1 % eli 40 000 dollaria. Tämän seurauksena hän määrittää yrityksen arvon 4 000 000 dollariksi, koska se on samanlainen sijoitus riskien ja tuoton suhteen.
Kohokohdat
Kaavan oikea soveltaminen edellyttää vahvaa ymmärrystä arvioitavasta liiketoiminnasta.
Tuloksen pääomittaminen on tapa määrittää yrityksen arvo.
Kaava on nettonykyarvo (NPV) jaettuna pääomitusasteella.
