Kapitalisering af indtjening
Hvad er kapitalisering af indtjening?
Kapitalisering af indtjening er en metode til at bestemme værdien af en organisation ved at beregne værdien af dens forventede overskud baseret på nuværende indtjening og forventet fremtidig præstation. Denne metode opnås ved at finde nettonutidsværdien (NPV) af forventede fremtidige overskud eller pengestrømme og dividere dem med kapitaliseringsrenten (cap rate). Dette er en indkomstværdiansættelsestilgang, der bestemmer værdien af en virksomhed ved at se på det aktuelle pengestrøm, det årlige afkast og den forventede værdi af virksomheden.
Forstå kapitalisering af indtjening
Beregning af kapitalisering af indtjening hjælper investorer med at bestemme de potentielle risici og afkast ved at købe en virksomhed. Resultaterne af denne beregning skal dog forstås i lyset af denne metodes begrænsninger. Det kræver research og data om virksomheden, som igen afhængigt af virksomhedens karakter kan kræve generaliseringer og antagelser undervejs. Jo mere struktureret virksomheden er, og jo mere stringent dens regnskabspraksis er, jo mindre indflydelse har mine antagelser og generaliseringer.
Bestemmelse af en kapitaliseringsrate
At bestemme en kapitaliseringsrente for en virksomhed involverer betydelig forskning og viden om typen af virksomhed og industri. Typisk er satser, der bruges til små virksomheder, 20% til 25%, hvilket er det investeringsafkast (ROI), som købere typisk kigger efter, når de beslutter sig for, hvilket firma de skal købe.
Da ROI ikke inkluderer en løn til den nye ejer, skal dette beløb være adskilt fra ROI-beregningen. For eksempel bruger en lille virksomhed, der årligt indbringer $500.000 og betaler sin ejer en fair markedsværdi (FMV) på $200.000, $300.000 i indkomst til værdiansættelsesformål.
Når alle variable er kendt, opnås beregning af kapitaliseringsrenten med en simpel formel, driftsindtægt/købspris. Først skal den årlige bruttoindkomst for investeringen fastlægges. Derefter skal dens driftsudgifter fratrækkes for at identificere nettodriftsindtægten. Nettodriftsindtægten divideres derefter med investeringens/ejendommens købspris for at identificere kapitaliseringsgraden.
Ulemper ved kapitalisering af indtjening
At vurdere en virksomhed ud fra fremtidig indtjening har ulemper. For det første kan metoden, hvorpå fremtidig indtjening fremskrives, være unøjagtig, hvilket resulterer i mindre end forventet udbytte. Der kan opstå ekstraordinære begivenheder, som kompromitterer indtjeningen og derfor påvirker investeringens værdiansættelse. Også en startup, der har været i drift i et eller to år, kan mangle tilstrækkelige data til at bestemme en nøjagtig værdiansættelse af virksomheden.
Fordi kapitaliseringsrenten bør afspejle køberens risikotolerance, markedskarakteristika og virksomhedens forventede vækstfaktor, skal køberen kende de acceptable risici og det ønskede ROI. For eksempel, hvis en køber ikke er klar over en målrettet kurs, kan han betale for meget for en virksomhed eller give en mere passende investering videre.
Eksempel på kapitalisering af indtjening
I de sidste 10 år har en lokal virksomhed nydt godt af årlige pengestrømme på $500.000; baseret på prognoser forventes disse pengestrømme at fortsætte på ubestemt tid. Virksomhedens årlige udgifter er konstant $100.000. Derfor tjener virksomheden $400.000 årligt ($500.000 - $100.000 = $400.000). For at bestemme virksomhedens værdi undersøger investoren andre risikofrie investeringer med lignende pengestrømme. Han identificerer en statsobligation på $4 millioner, der giver 1% årligt, eller $40.000. Som et resultat bestemmer han værdien af virksomheden til $4.000.000, fordi det er en lignende investering med hensyn til risici og belønninger.
Højdepunkter
For at kunne anvende formlen korrekt kræver det en stærk forståelse af den virksomhed, der gennemgås.
Kapitalisering af indtjening er en metode til at fastslå værdien af en virksomhed.
Formlen er nettonutidsværdi (NPV) divideret med kapitaliseringssats.
