Capitalisation des revenus

Qu'est-ce que la capitalisation des bénéfices ?

La capitalisation des bénéfices est une méthode de détermination de la valeur d'une organisation en calculant la valeur de ses bénéfices anticipés sur la base des bénéfices actuels et des performances futures attendues. Cette méthode consiste à trouver la valeur actualisée nette (VAN) des bénéfices ou des flux de trésorerie futurs attendus et à les diviser par le taux de capitalisation (taux de capitalisation). Il s'agit d'une approche d'évaluation des revenus qui détermine la valeur d'une entreprise en examinant les flux de trésorerie actuels, le taux de rendement annuel et la valeur attendue de l'entreprise.

Comprendre la capitalisation des bénéfices

Le calcul de la capitalisation des bénéfices aide les investisseurs à déterminer les risques potentiels et le rendement de l'achat d'une entreprise. Cependant, les résultats de ce calcul doivent être compris à la lumière des limites de cette méthode. Cela nécessite des recherches et des données sur l'entreprise, qui à leur tour, selon la nature de l'entreprise, peuvent nécessiter des généralisations et des hypothèses en cours de route. Plus l'entreprise est structurée et plus ses pratiques comptables sont rigoureuses, moins les hypothèses et les généralisations ont d'impact.

Déterminer un taux de capitalisation

La détermination d'un taux de capitalisation pour une entreprise implique une recherche et une connaissance importantes du type d'entreprise et d'industrie. En règle générale, les taux utilisés pour les petites entreprises sont de 20 % à 25 %, ce qui correspond au retour sur investissement (ROI) que les acheteurs recherchent généralement lorsqu'ils décident quelle entreprise acheter.

Étant donné que le retour sur investissement n'inclut pas de salaire pour le nouveau propriétaire, ce montant doit être séparé du calcul du retour sur investissement. Par exemple, une petite entreprise rapportant 500 000 $ par année et versant à son propriétaire une juste valeur marchande (JVM) de 200 000 $ par année utilise 300 000 $ de revenu à des fins d'évaluation.

Lorsque toutes les variables sont connues, le calcul du taux de capitalisation est réalisé avec une formule simple, résultat d'exploitation / prix d'achat. Tout d'abord, le revenu brut annuel de l'investissement doit être déterminé. Ensuite, ses charges d'exploitation doivent être déduites pour identifier le résultat net d'exploitation. Le revenu net d'exploitation est ensuite divisé par le prix d'achat de l'investissement/de la propriété pour déterminer le taux de capitalisation.

Inconvénients de la capitalisation des bénéfices

Évaluer une entreprise sur la base des bénéfices futurs présente des inconvénients. Premièrement, la méthode de projection des bénéfices futurs peut être inexacte, entraînant des rendements inférieurs aux attentes. Des événements extraordinaires peuvent survenir, compromettant les bénéfices et affectant ainsi la valorisation de l'investissement. De plus, une startup qui est en activité depuis un ou deux ans peut manquer de données suffisantes pour déterminer une évaluation précise de l'entreprise.

Étant donné que le taux de capitalisation doit refléter la tolérance au risque de l'acheteur, les caractéristiques du marché et le facteur de croissance attendu de l'entreprise, l'acheteur doit connaître les risques acceptables et le retour sur investissement souhaité. Par exemple, si un acheteur ne connaît pas un taux cible, il peut payer trop cher une entreprise ou passer sur un investissement plus adapté.

Exemple de capitalisation des bénéfices

Au cours des 10 dernières années, une entreprise locale a bénéficié de flux de trésorerie annuels de 500 000 $ ; selon les prévisions, ces flux de trésorerie devraient se poursuivre indéfiniment. Les dépenses annuelles de l'entreprise sont de 100 000 $ constants. Par conséquent, l'entreprise gagne 400 000 $ par an (500 000 $ - 100 000 $ = 400 000 $). Pour déterminer la valeur de l'entreprise, l'investisseur examine d'autres investissements sans risque avec des flux de trésorerie similaires. Il identifie un bon du Trésor de 4 millions de dollars rapportant 1% par an, soit 40 000 dollars. En conséquence, il détermine la valeur de l'entreprise à 4 000 000 $ car il s'agit d'un investissement similaire en termes de risques et de récompenses.

Points forts

• Pour appliquer correctement la formule, il faut une solide compréhension de l'entreprise examinée.

• La capitalisation des bénéfices est une méthode d'établissement de la valeur d'une entreprise.

• La formule est la valeur actualisée nette (VAN) divisée par le taux de capitalisation.