Convexidad

La convexidad describe la relación entre el precio y el rendimiento de un bono estándar no redimible.

Los precios y los rendimientos de los bonos se mueven en direcciones opuestas: el rendimiento de un bono aumenta cuando su precio baja y cae cuando su precio sube.

Cuando se grafica la relación entre el precio y el rendimiento, se produce una línea curva o convexa, como muestra este gráfico. Para obtener información más detallada sobre la convexidad, haga clic aquí.

Reflejos

• Si la duración de un bono aumenta a medida que aumentan los rendimientos, se dice que el bono tiene convexidad negativa.

• Si la duración de un bono aumenta y los rendimientos disminuyen, se dice que el bono tiene convexidad positiva.

• La convexidad es una medida de la curvatura en la relación entre los precios de los bonos y los rendimientos de los bonos.

• La convexidad demuestra cómo cambia la duración de un bono a medida que cambia la tasa de interés.

• Convexity es una herramienta de gestión de riesgos, utilizada para medir y gestionar la exposición de una cartera al riesgo de mercado.

PREGUNTAS MÁS FRECUENTES

¿Por qué las tasas de interés y los precios de los bonos se mueven en direcciones opuestas?

A medida que caen las tasas de interés, los precios de los bonos suben y viceversa. Por ejemplo, si las tasas de mercado suben, o se espera que suban, las nuevas emisiones de bonos también deben tener tasas más altas para satisfacer la demanda de los inversores de prestar su dinero al emisor. Sin embargo, el precio de los bonos que rindan menos que esa tasa caerá, ya que habrá muy poca demanda de ellos, ya que los tenedores de bonos buscarán vender sus bonos existentes y optarán por bonos, probablemente emisiones más nuevas, que paguen rendimientos más altos. Eventualmente, el precio de estos bonos con las tasas de cupón más bajas caerá a un nivel en el que la tasa de rendimiento sea igual a las tasas de interés prevalecientes en el mercado.

¿Qué es la convexidad negativa y positiva?

Si la duración de un bono aumenta a medida que aumentan los rendimientos, se dice que el bono tiene convexidad negativa. En otras palabras, el precio del bono disminuirá a una tasa mayor con un aumento en los rendimientos que si los rendimientos hubieran disminuido. Por lo tanto, si un bono tiene convexidad negativa, su duración aumentará a medida que el precio disminuya y viceversa. Si la duración de un bono aumenta y los rendimientos disminuyen, se dice que el bono tiene convexidad positiva. En otras palabras, a medida que caen los rendimientos, los precios de los bonos aumentan a una tasa o duración mayor que si aumentaran los rendimientos. La convexidad positiva conduce a mayores aumentos en los precios de los bonos. Si un bono tiene una convexidad positiva, normalmente experimentaría mayores aumentos de precios a medida que caen los rendimientos, en comparación con las disminuciones de precios cuando aumentan los rendimientos.

¿Qué es la duración del bono?

La duración de los bonos mide el cambio en el precio de un bono cuando fluctúan las tasas de interés. Si la duración es alta, significa que el precio del bono se moverá en la dirección opuesta en mayor medida que el cambio en las tasas de interés. Por el contrario, cuando esta cifra es baja, el instrumento de deuda mostrará menos movimiento ante el cambio en las tasas de interés. Esencialmente, cuanto mayor sea la duración de un bono, mayor será el cambio en su precio cuando cambien las tasas de interés. En otras palabras, mayor será su riesgo de tasa de interés. Por lo tanto, si un inversor cree que un cambio considerable en las tasas de interés podría tener un efecto negativo en su cartera de bonos, debería considerar bonos con una duración más baja.