Kuperuus

Kuperuus kuvaa hinnan ja tuoton välistä suhdetta tavalliselle, ei-lunastettavalle joukkovelkakirjalle.

Joukkovelkakirjojen hinnat ja tuotot liikkuvat vastakkaisiin suuntiin: joukkovelkakirjalainan tuotto nousee, kun sen hinta laskee, ja laskee, kun sen hinta nousee.

Kun hinnan ja tuoton välinen suhde piirretään graafisesti, tuloksena on viiva, joka on kaareva tai kupera, kuten tämä kaavio osoittaa. Tarkempia tietoja kuperuudesta saat napsauttamalla tätä.

Kohokohdat

• Jos joukkovelkakirjalainan duraatio kasvaa tuottojen noustessa, joukkovelkakirjalla sanotaan olevan negatiivinen kupera.

• Jos joukkovelkakirjalainan duraatio nousee ja tuotto laskee, joukkovelkakirjalla sanotaan olevan positiivinen kupera.

• Kuperuus mittaa joukkolainojen hintojen ja joukkolainojen tuottojen välistä kaarevuutta.

• Konveksiteetti osoittaa, kuinka joukkovelkakirjalainan duraatio muuttuu koron muuttuessa.

• Convexity on riskienhallintatyökalu, jolla mitataan ja hallitaan salkun markkinariskiä.

UKK

Miksi korot ja joukkolainojen hinnat liikkuvat vastakkaisiin suuntiin?

Kun korot laskevat, joukkovelkakirjalainojen hinnat nousevat ja päinvastoin. Jos esimerkiksi markkinakorot nousevat tai niiden odotetaan nousevan, uusien joukkovelkakirjalainojen emissiokorkojen on myös oltava korkeammat, jotta voidaan tyydyttää sijoittajien kysyntä lainata rahojaan liikkeeseenlaskijalle. Tätä vähemmän tuottavien joukkovelkakirjalainojen hinta kuitenkin laskee, koska niille olisi hyvin vähän kysyntää, kun joukkovelkakirjalainanhaltijat pyrkivät myymään olemassa olevat joukkovelkakirjansa ja valitsevat joukkovelkakirjat, todennäköisesti uudemmat, maksavat korkeamman tuoton. Lopulta näiden alempikorkoisten joukkovelkakirjalainojen hinta putoaa tasolle, jossa tuotto on yhtä suuri kuin vallitsevat markkinakorot.

Mikä on negatiivinen ja positiivinen kuperaus?

Jos joukkovelkakirjalainan duraatio kasvaa tuoton kasvaessa, joukkovelkakirjalla sanotaan olevan negatiivinen kupera. Toisin sanoen joukkovelkakirjalainan hinta laskee enemmän tuottojen noustessa kuin jos tuotot olisivat laskeneet. Siksi, jos joukkovelkakirjalla on negatiivinen kupera, sen duraatio kasvaisi hinnan laskiessa ja päinvastoin. Jos joukkovelkakirjalainan duraatio nousee ja tuotto laskee, joukkovelkakirjalla sanotaan olevan positiivinen kupera. Toisin sanoen, kun tuotto laskee, joukkovelkakirjalainojen hinnat nousevat nopeammin – tai duraatiolla – kuin jos tuotot nousisivat. Positiivinen kuperaus johtaa joukkovelkakirjojen hintojen suurempaan nousuun. Jos joukkovelkakirjalla on positiivinen kupera, se kokisi tyypillisesti suurempia hinnannousuja tuottojen laskiessa verrattuna hinnan laskuun tuottojen noustessa.

Mikä on joukkovelkakirjalainan duraatio?

Joukkovelkakirjalainan duraatio mittaa joukkovelkakirjalainan hinnan muutosta korkojen vaihtelun yhteydessä. Jos duraatio on korkea, se tarkoittaa, että joukkovelkakirjalainan hinta liikkuu päinvastaiseen suuntaan enemmän kuin korkojen muutos. Päinvastoin, kun tämä luku on alhainen, velkainstrumentti osoittaa vähemmän liikettä korkojen muutokselle. Olennaista on, että mitä korkeampi joukkovelkakirjalainan duraatio on, sitä suurempi on sen hinnan muutos korkojen muuttuessa. Toisin sanoen, mitä suurempi sen korkoriski. Joten jos sijoittaja uskoo, että huomattavalla korkojen muutoksella voi olla negatiivinen vaikutus hänen joukkovelkakirjasalkkuun, hänen tulee harkita lyhyemmän duraatioiden joukkovelkakirjalainoja.