Convessità

La convessità descrive la relazione tra prezzo e rendimento per un'obbligazione standard non rimborsabile.

I prezzi e i rendimenti delle obbligazioni si muovono in direzioni opposte: il rendimento di un'obbligazione aumenta quando il suo prezzo scende e diminuisce quando il suo prezzo aumenta.

Quando la relazione tra prezzo e rendimento viene rappresentata graficamente, viene prodotta una linea curva o convessa, come mostra questo grafico. Per informazioni più dettagliate sulla convessità, fare clic qui.

Mette in risalto

Se la durata di un'obbligazione aumenta all'aumentare dei rendimenti, si dice che l'obbligazione ha una convessità negativa.
Se la durata di un'obbligazione aumenta e i rendimenti scendono, si dice che l'obbligazione ha una convessità positiva.
La convessità è una misura della curvatura nel rapporto tra prezzi obbligazionari e rendimenti obbligazionari.
La convessità dimostra come la durata di un'obbligazione cambia al variare del tasso di interesse.
La convessità è uno strumento di gestione del rischio, utilizzato per misurare e gestire l'esposizione di un portafoglio al rischio di mercato.

FAQ

Perché i tassi di interesse e i prezzi delle obbligazioni si muovono in direzioni opposte?

Quando i tassi di interesse scendono, i prezzi delle obbligazioni aumentano e viceversa. Ad esempio, se i tassi di mercato aumentano, o si prevede che aumenteranno, anche le nuove emissioni obbligazionarie devono avere tassi più elevati per soddisfare la domanda degli investitori di prestare denaro all'emittente. Tuttavia, il prezzo delle obbligazioni che restituiscono meno di quel tasso diminuirà poiché ci sarebbe pochissima domanda per loro poiché gli obbligazionisti cercheranno di vendere le loro obbligazioni esistenti e opteranno per obbligazioni, molto probabilmente emissioni più recenti, che pagano rendimenti più elevati. Alla fine, il prezzo di queste obbligazioni con tassi cedolari inferiori scenderà a un livello in cui il tasso di rendimento è uguale ai tassi di interesse di mercato prevalenti.

Cos'è la convessità negativa e positiva?

Se la durata di un'obbligazione aumenta all'aumentare dei rendimenti, si dice che l'obbligazione ha una convessità negativa. In altre parole, il prezzo dell'obbligazione diminuirà di un tasso maggiore con un aumento dei rendimenti che se i rendimenti fossero diminuiti. Pertanto, se un'obbligazione ha una convessità negativa, la sua durata aumenterebbe al diminuire del prezzo e viceversa. Se la durata di un'obbligazione aumenta e i rendimenti diminuiscono, si dice che l'obbligazione ha una convessità positiva. In altre parole, quando i rendimenti scendono, i prezzi delle obbligazioni aumentano di un tasso o di una durata maggiore rispetto a se i rendimenti aumentassero. La convessità positiva porta a maggiori aumenti dei prezzi delle obbligazioni. Se un'obbligazione ha una convessità positiva, in genere sperimenterebbe aumenti di prezzo maggiori quando i rendimenti scendono, rispetto a cali di prezzo quando i rendimenti aumentano.

Qual è la durata dell'obbligazione?

La durata dell'obbligazione misura la variazione del prezzo di un'obbligazione quando i tassi di interesse oscillano. Se la duration è elevata, significa che il prezzo dell'obbligazione si sposterà nella direzione opposta in misura maggiore rispetto alla variazione dei tassi di interesse. Al contrario, quando questa cifra è bassa, lo strumento di debito mostrerà un movimento minore alla variazione dei tassi di interesse. In sostanza, maggiore è la durata di un'obbligazione, maggiore è la variazione del suo prezzo al variare dei tassi di interesse. In altre parole, maggiore è il suo rischio di tasso di interesse. Pertanto, se un investitore ritiene che una variazione significativa dei tassi di interesse possa avere un effetto negativo sul proprio portafoglio obbligazionario, dovrebbe prendere in considerazione le obbligazioni con una duration inferiore.