Dışbükeylik
Dışbükeylik, standart, çağrılamayan bir tahvil için fiyat ve getiri arasındaki ilişkiyi tanımlar.
Tahvil fiyatları ve getirileri zıt yönlerde hareket eder: Bir tahvilin getirisi, fiyatı düştüğünde artar ve fiyatı yükseldiğinde düşer.
Fiyat ve verim arasındaki ilişki grafik haline getirildiğinde, bu grafiğin gösterdiği gibi eğri veya dışbükey bir çizgi oluşturur. Dışbükeylik hakkında daha ayrıntılı bilgi için buraya tıklayın.
Öne Çıkanlar
Getiri arttıkça tahvilin süresi artarsa, tahvilin negatif dışbükeyliğe sahip olduğu söylenir.
Bir tahvilin süresi artar ve getirisi düşerse, tahvilin pozitif dışbükeyliğe sahip olduğu söylenir.
Dışbükeylik, tahvil fiyatları ile tahvil getirileri arasındaki ilişkideki eğriliğin bir ölçüsüdür.
Dışbükeylik, faiz oranı değiştikçe tahvilin süresinin nasıl değiştiğini gösterir.
Dışbükeylik, bir portföyün piyasa riskine maruz kalmasını ölçmek ve yönetmek için kullanılan bir risk yönetimi aracıdır.
SSS
Faiz Oranları ve Tahvil Fiyatları Neden Ters Yönlerde Hareket Eder?
Faiz oranları düştükçe, tahvil fiyatları yükselir ve bunun tersi de geçerlidir. Örneğin, piyasa oranları yükselirse veya yükselmesi bekleniyorsa, yatırımcının ihraççıya borç verme talebini karşılamak için yeni tahvil ihraçlarının da daha yüksek oranlara sahip olması gerekir. Ancak, bu orandan daha az geri dönen tahvillerin fiyatı, tahvil sahipleri mevcut tahvillerini satmaya ve daha yüksek getiri ödeyerek büyük olasılıkla daha yeni ihraçlar olan tahvilleri tercih etmeye çalışacakları için çok az talep olacağından düşecektir. Sonunda, kupon oranları daha düşük olan bu tahvillerin fiyatı, getiri oranının piyasa faiz oranlarına eşit olduğu bir seviyeye düşecektir.
Negatif ve Pozitif Dışbükeylik Nedir?
Getiri arttıkça tahvilin süresi artarsa, tahvilin negatif dışbükeyliğe sahip olduğu söylenir. Diğer bir deyişle, tahvil fiyatı, getirilerin düşmesine kıyasla getirilerdeki artışla daha büyük bir oranda düşecektir. Bu nedenle, bir tahvil negatif dışbükeyliğe sahipse, fiyat düştükçe süresi artar ve bunun tersi de geçerlidir. Bir tahvilin süresi artar ve getirisi düşerse, tahvilin pozitif dışbükeyliğe sahip olduğu söylenir. Diğer bir deyişle, getiriler düştükçe, tahvil fiyatları, getirilerin artmasından daha fazla oranda – veya süre – artar. Pozitif dışbükeylik, tahvil fiyatlarında daha fazla artışa yol açar. Bir tahvilin pozitif dışbükeyliği varsa, getiri arttığında fiyat düşüşlerine kıyasla, verim düştükçe genellikle daha büyük fiyat artışları yaşar.
Tahvil Süresi Nedir?
Tahvil süresi, faiz oranları dalgalandığında bir tahvilin fiyatındaki değişikliği ölçer. Sürenin yüksek olması, tahvilin fiyatının faiz oranlarındaki değişimden daha fazla ters yönde hareket edeceği anlamına gelir. Tersine, bu rakam düşük olduğunda, borçlanma aracı faiz oranlarındaki değişime daha az hareket gösterecektir. Esasen, bir tahvilin süresi ne kadar uzun olursa, faiz oranları değiştiğinde fiyatındaki değişiklik de o kadar büyük olur. Başka bir deyişle, faiz oranı riski ne kadar büyükse. Bu nedenle, bir yatırımcı faiz oranlarındaki önemli bir değişikliğin tahvil portföyü üzerinde olumsuz bir etkisi olabileceğine inanıyorsa, daha düşük vadeli tahvilleri düşünmelidir.
