凸性

凸性描述了标准不可赎回债券的价格和收益率之间的关系。

债券价格和收益率走势相反：债券价格下跌时收益率上升，价格上涨时收益率下降。

当绘制价格和收益率之间的关系时，它会产生一条弯曲或凸出的线，如图所示。有关凸性的更多详细信息，请单击此处。

＃＃ 强调

• 如果债券的久期随着收益率的增加而增加，则称该债券具有负凸性。

• 如果债券的久期增加而收益率下降，则称该债券具有正凸性。

• 凸性是衡量债券价格和债券收益率之间关系曲率的指标。

• 凸性表明债券的久期如何随着利率的变化而变化。

• 凸性是一种风险管理工具，用于衡量和管理投资组合的市场风险敞口。

＃＃ 常问问题

为什么利率和债券价格走势相反？

随着利率下降，债券价格上涨，反之亦然。例如，如果市场利率上升或预计会上升，新债券发行也必须具有更高的利率，以满足投资者借给发行人资金的需求。然而，回报率低于该利率的债券价格将会下跌，因为债券持有人将寻求出售其现有债券并选择债券，最有可能是新发行的债券，收益率更高，因此对它们的需求将非常少。最终，这些票面利率较低的债券的价格将下降到回报率与现行市场利率相等的水平。

什么是负凸性和正凸性？

如果债券的久期随着收益率的增加而增加，则称该债券具有负凸性。换句话说，与收益率下降相比，债券价格随着收益率上升而下降的幅度更大。因此，如果债券具有负凸性，则其久期会随着价格下跌而增加，反之亦然。如果债券的久期上升而收益率下降，则称该债券具有正凸性。换句话说，随着收益率下降，债券价格上涨的速度或久期比收益率上升的幅度更大。正凸性导致债券价格大幅上涨。如果债券具有正凸性，它通常会随着收益率下降而经历更大的价格上涨，而收益率上升时价格会下跌。

什么是债券期限？

债券久期衡量利率波动时债券价格的变化。如果久期较长，则意味着债券价格的反向波动幅度将大于利率的变化。相反，当这个数字较低时，债务工具对利率变化的影响较小。基本上，债券的久期越高，利率变化时其价格的变化就越大。换言之，其利率风险越大。因此，如果投资者认为利率的大幅变化可能对其债券投资组合产生负面影响，他们应该考虑期限较短的债券。