Wypukłość
Wypukłość opisuje relację między ceną a rentownością standardowej obligacji niepodlegającej wykupowi.
Ceny i rentowność obligacji poruszają się w przeciwnych kierunkach: rentowność obligacji rośnie, gdy jej cena spada i spada, gdy cena rośnie.
Na wykresie zależności między ceną a wydajnością powstaje linia, która jest zakrzywiona lub wypukła, jak pokazuje ten wykres. Aby uzyskać bardziej szczegółowe informacje na temat wypukłości, kliknij tutaj.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Jeśli czas trwania obligacji wzrasta wraz ze wzrostem rentowności, mówi się, że obligacja ma ujemną wypukłość.
Jeśli czas trwania obligacji rośnie, a rentowność spada, mówi się, że obligacja ma dodatnią wypukłość.
Wypukłość jest miarą krzywizny w relacji między cenami obligacji a rentownościami obligacji.
Wypukłość pokazuje, jak czas trwania obligacji zmienia się wraz ze zmianą stopy procentowej.
Convexity to narzędzie do zarządzania ryzykiem, służące do pomiaru i zarządzania ekspozycją portfela na ryzyko rynkowe.
FAQ
Dlaczego stopy procentowe i ceny obligacji poruszają się w przeciwnych kierunkach?
Wraz ze spadkiem stóp procentowych ceny obligacji rosną i odwrotnie. Na przykład, jeśli stopy rynkowe wzrosną lub mają wzrosnąć, nowe emisje obligacji muszą również mieć wyższe stopy, aby zaspokoić popyt inwestorów na pożyczanie emitentowi swoich pieniędzy. Jednak cena obligacji zwracających mniej niż ta stopa spadnie, ponieważ popyt na nie byłby bardzo mały, ponieważ posiadacze obligacji będą chcieli sprzedać swoje dotychczasowe obligacje i wybiorą obligacje, najprawdopodobniej nowsze emisje, przynoszące wyższe zyski. Ostatecznie cena tych obligacji o niższych stopach kuponowych spadnie do poziomu, przy którym stopa zwrotu będzie równa obowiązującym na rynku stopom procentowym.
Co to jest negatywna i pozytywna wypukłość?
Jeśli czas trwania obligacji wzrasta wraz ze wzrostem rentowności, mówi się, że obligacja ma ujemną wypukłość. Innymi słowy, cena obligacji będzie spadać szybciej przy wzroście rentowności, niż gdyby rentowności spadły. Dlatego też, jeśli obligacja ma ujemną wypukłość, jej czas trwania wzrośnie wraz ze spadkiem ceny i odwrotnie. Jeśli czas trwania obligacji wzrośnie, a rentowność spadnie, mówi się, że obligacja ma dodatnią wypukłość. Innymi słowy, gdy rentowności spadają, ceny obligacji rosną o większą stopę – lub czas trwania – niż gdyby rentowności wzrosły. Dodatnia wypukłość prowadzi do większych wzrostów cen obligacji. Jeśli obligacja ma dodatnią wypukłość, zwykle doświadczałaby większego wzrostu cen, gdy spadały zyski, w porównaniu ze spadkami cen, gdy zyski wzrastają.
Jaki jest czas trwania obligacji?
Czas trwania obligacji mierzy zmianę ceny obligacji przy wahaniach stóp procentowych. Jeśli duracja jest wysoka, oznacza to, że cena obligacji będzie poruszać się w przeciwnym kierunku w większym stopniu niż zmiana stóp procentowych. I odwrotnie, gdy ta liczba jest niska, instrument dłużny będzie wykazywał mniejszy ruch w zakresie zmiany stóp procentowych. Zasadniczo im dłuższy czas trwania obligacji, tym większa zmiana jej ceny przy zmianie stóp procentowych. Innymi słowy, tym większe jest jego ryzyko stopy procentowej. Tak więc, jeśli inwestor uważa, że znaczna zmiana stóp procentowych może mieć negatywny wpływ na jego portfel obligacji, powinien rozważyć obligacje o niższym duracji.
