Convexidade
A convexidade descreve a relação entre preço e rendimento de um título padrão não resgatável.
Os preços e rendimentos dos títulos se movem em direções opostas: o rendimento de um título aumenta quando seu preço cai e cai quando seu preço aumenta.
Quando a relação entre preço e rendimento é representada graficamente, ela produz uma linha curva ou convexa, como mostra este gráfico. Para informações mais detalhadas sobre convexidade, clique aqui.
Destaques
Se a duração de um título aumenta à medida que os rendimentos aumentam, diz-se que o título tem convexidade negativa.
Se a duração de um título aumenta e os rendimentos caem, diz-se que o título tem convexidade positiva.
A convexidade é uma medida da curvatura na relação entre os preços dos títulos e os rendimentos dos títulos.
A convexidade demonstra como a duração de um título muda à medida que a taxa de juros muda.
A convexidade é uma ferramenta de gestão de risco, utilizada para mensurar e gerenciar a exposição de uma carteira ao risco de mercado.
PERGUNTAS FREQUENTES
Por que as taxas de juros e os preços dos títulos se movem em direções opostas?
À medida que as taxas de juros caem, os preços dos títulos sobem e vice-versa. Por exemplo, se as taxas de mercado subirem, ou se espera que subam, as novas emissões de títulos também devem ter taxas mais altas para satisfazer a demanda dos investidores por emprestar seu dinheiro ao emissor. No entanto, o preço dos títulos que retornam abaixo dessa taxa cairá, pois haveria muito pouca demanda por eles, pois os detentores de títulos procurarão vender seus títulos existentes e optar por títulos, provavelmente emissões mais recentes, pagando rendimentos mais altos. Eventualmente, o preço desses títulos com as taxas de cupom mais baixas cairá para um nível em que a taxa de retorno seja igual às taxas de juros prevalecentes no mercado.
O que é convexidade negativa e positiva?
Se a duração de um título aumenta à medida que os rendimentos aumentam, diz-se que o título tem convexidade negativa. Em outras palavras, o preço do título cairá a uma taxa maior com um aumento nos rendimentos do que se os rendimentos tivessem caído. Portanto, se um título tem convexidade negativa, sua duração aumentaria à medida que o preço diminuísse e vice-versa. Se a duração de um título aumenta e os rendimentos caem, diz-se que o título tem convexidade positiva. Em outras palavras, à medida que os rendimentos caem, os preços dos títulos aumentam a uma taxa maior – ou duração – do que se os rendimentos subissem. A convexidade positiva leva a maiores aumentos nos preços dos títulos. Se um título tiver convexidade positiva, ele normalmente sofrerá aumentos de preço maiores à medida que os rendimentos caem, em comparação com as diminuições de preço quando os rendimentos aumentam.
Qual é a duração do vínculo?
A duração do título mede a mudança no preço de um título quando as taxas de juros flutuam. Se a duração for alta, significa que o preço do título se moverá na direção oposta em um grau maior do que a mudança nas taxas de juros. Por outro lado, quando este valor é baixo, o instrumento de dívida mostrará menos movimento à mudança nas taxas de juros. Essencialmente, quanto maior a duração de um título, maior a mudança em seu preço quando as taxas de juros mudam. Em outras palavras, quanto maior o risco de taxa de juros. Portanto, se um investidor acredita que uma mudança considerável nas taxas de juros pode ter um efeito negativo em sua carteira de títulos, ele deve considerar títulos com duração menor.
