Konveksitet
Konveksitet beskriver forholdet mellem kurs og afkast for en standard, ukonverterbar obligation.
Obligationskurser og -renter bevæger sig i modsatte retninger: En obligations afkast stiger, når prisen falder, og falder, når prisen stiger.
NĂĄr forholdet mellem pris og udbytte er tegnet grafisk, producerer det en linje, der er buet eller konveks, som denne graf viser. For mere detaljeret information om konveksitet, klik her.
Højdepunkter
Hvis en obligations varighed stiger i takt med, at renterne stiger, siges obligationen at have negativ konveksitet.
Hvis en obligations varighed stiger, og renterne falder, siges obligationen at have positiv konveksitet.
Konveksitet er et mĂĄl for krumningen i forholdet mellem obligationskurser og obligationsrenter.
Konveksitet viser, hvordan varigheden af en obligation ændres i takt med, at renten ændres.
Konveksitet er et risikostyringsværktøj, der bruges til at måle og styre en porteføljes eksponering for markedsrisiko.
Ofte stillede spørgsmål
Hvorfor bevæger renter og obligationskurser sig i modsatte retninger?
Når renten falder, stiger obligationskurserne og omvendt. For eksempel, hvis markedsrenterne stiger eller forventes at stige, skal nye obligationsudstedelser også have højere renter for at tilfredsstille investorernes efterspørgsel efter at låne udstederen deres penge. Prisen på obligationer, der returnerer mindre end denne rente, vil dog falde, da der ville være meget lidt efterspørgsel efter dem, da obligationsejere vil se efter at sælge deres eksisterende obligationer og vælge obligationer, højst sandsynligt nyere udstedelser, med højere afkast. Til sidst vil kursen på disse obligationer med de lavere kuponrenter falde til et niveau, hvor afkastet er lig med de gældende markedsrenter.
Hvad er negativ og positiv konveksitet?
Hvis en obligations varighed stiger i takt med, at renterne stiger, siges obligationen at have negativ konveksitet. Med andre ord vil obligationskursen falde mere med en rentestigning, end hvis renten var faldet. Derfor, hvis en obligation har negativ konveksitet, vil dens varighed stige, efterhånden som prisen faldt og omvendt. Hvis en obligations varighed stiger og renterne falder, siges obligationen at have positiv konveksitet. Med andre ord, efterhånden som renterne falder, stiger obligationspriserne mere - eller varighed - end hvis renterne steg. Positiv konveksitet fører til større stigninger i obligationspriserne. Hvis en obligation har positiv konveksitet, vil den typisk opleve større kursstigninger, når renterne falder, sammenlignet med kursfald, når renterne stiger.
Hvad er obligationens varighed?
Obligationsvarighed måler ændringen i en obligations pris, når renten svinger. Hvis varigheden er høj, betyder det, at obligationens kurs vil bevæge sig i den modsatte retning i højere grad end renteændringen. Omvendt, når dette tal er lavt, vil gældsinstrumentet vise mindre bevægelse til ændringen i rentesatserne. I bund og grund er det sådan, at jo højere en obligations varighed er, desto større er ændringen i dens pris, når rentesatserne ændres. Med andre ord, jo større er dens renterisiko. Så hvis en investor mener, at en betydelig renteændring kan have en negativ effekt på deres obligationsportefølje, bør de overveje obligationer med en lavere varighed.
