Valor agregado en efectivo (CVA)
¿Qué es el valor agregado en efectivo (CVA)?
El valor agregado en efectivo (CVA) es una medida de la capacidad de una empresa para generar flujo de efectivo por encima y más allá del rendimiento requerido para sus inversores. En términos generales, un CVA alto indica la capacidad de una empresa para producir ganancias líquidas de un período financiero a otro.
El valor agregado en efectivo es una métrica algo esotérica desarrollada por BCG, la firma de consultoría de gestión anteriormente llamada Boston Consulting Group. Se puede utilizar como una alternativa al valor económico agregado (EVA) o las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA).
Cómo funciona el valor agregado en efectivo (CVA)
La métrica del valor agregado en efectivo es una forma de medir la rentabilidad real de un negocio, más allá de lo que se requiere para pagar las facturas y satisfacer a los inversionistas.
Boston Consulting Group diseñó los siguientes dos métodos de cálculo para el valor agregado en efectivo:
Directo: CVA = flujo de caja bruto - depreciación económica - cargo de capital
Indirecto: CVA = (CFROI - costo de capital) x inversión bruta
Dónde:
CFROI es el rendimiento del flujo de caja sobre la inversión, o [(flujo de caja bruto - depreciación económica) / inversión bruta]
La depreciación económica es [WACC / (1+WACC)^n -1]
El flujo de efectivo bruto es ganancia ajustada + gasto por intereses + depreciación
El requerimiento de capital es el costo de capital x inversión bruta
La inversión bruta es activo corriente neto + costo inicial histórico
Un valor superior a 1,0 indica que una empresa es rentable, mientras que un valor inferior a 1,0 sugiere que no está generando beneficios.
Valor Agregado en Efectivo vs. Valor Económico Agregado
El valor agregado en efectivo es una variación de la métrica del valor económico agregado (EVA) ideada por la firma consultora Stern Value Management, también una firma consultora de gestión. Mide el valor total de una empresa teniendo en cuenta activos tales como la apreciación de la tierra que posee la empresa y el valor que el mercado otorga a la marca de la empresa.
En pocas palabras, el valor agregado en efectivo se enfoca estrictamente en el flujo de efectivo de una empresa, mientras que el valor agregado económico se enfoca en el valor holístico de una empresa. Ambas son formas de evaluar la riqueza que crea una empresa a cambio del capital invertido en ella.
Tanto para CVA como para EVA, un número positivo indica que una empresa es rentable, mientras que un número negativo indica que no lo es.
Valor en Efectivo Agregado vs. EBITDA
El valor agregado en efectivo mide la rentabilidad de una empresa tomando el EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) generado por la empresa, menos impuestos, menos su rendimiento requerido.
Si bien el EBITDA es una medida popular del valor de la inversión, EVA ofrece un enfoque más holístico y mide la ganancia económica real y total de una empresa.
EVA es en realidad exactamente lo contrario de EBITDA, ya que se mide después de impuestos, después de dejar de lado la depreciación y la amortización, y después de garantizar que todos los inversores reciban un rendimiento de su capital. EVA ofrece una imagen de la verdadera rentabilidad final de una empresa.
Reflejos
El valor agregado en efectivo (CVA) es una forma de medir la rentabilidad real de una empresa.
Calcula la cantidad que sobra una vez que se alcanza la rentabilidad exigida a los inversores.
El valor agregado en efectivo, el valor económico agregado y el EBITDA son formas de medir la fortaleza del desempeño comercial de una empresa.
