Valeur ajoutée en espèces (CVA)
Qu'est-ce que la valeur ajoutée en espèces (CVA) ?
La valeur ajoutée en espèces (CVA) est une mesure de la capacité d'une entreprise à générer des flux de trésorerie supérieurs et supérieurs au rendement requis pour ses investisseurs. De manière générale, un CVA élevé indique la capacité d'une entreprise à produire des bénéfices liquides d'un exercice à l'autre.
La valeur ajoutée en espèces est une mesure quelque peu ésotérique développée par le BCG, le cabinet de conseil en gestion anciennement nommé cabinet Boston Consulting Group. Il peut être utilisé comme une alternative à la valeur économique ajoutée (EVA) ou au bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA).
Comment fonctionne la valeur ajoutée en espèces (CVA)
La valeur ajoutée en espèces est un moyen de mesurer la rentabilité réelle d'une entreprise, au-delà de ce qui est nécessaire pour payer les factures et satisfaire les investisseurs.
Le Boston Consulting Group a conçu les deux méthodes de calcul suivantes pour la valeur ajoutée monétaire :
Direct : CVA = flux de trésorerie brut - amortissement économique - charge en capital
Indirect : CVA = (CFROI - coût du capital) x investissement brut
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CFROI est le retour sur investissement des flux de trésorerie, ou [(flux de trésorerie brut - amortissement économique) / investissement brut]
La dépréciation économique est de [WACC / (1+WACC)^n -1]
Le flux de trésorerie brut est le bénéfice ajusté + les charges d'intérêts + l'amortissement
La charge de capital est le coût du capital x l'investissement brut
L'investissement brut est l'actif circulant net + le coût initial historique
Une valeur supérieure à 1,0 indique qu'une entreprise est rentable, tandis qu'une valeur inférieure à 1,0 suggère qu'elle ne génère pas de bénéfices.
Valeur ajoutée en espèces vs. Valeur ajoutée économique
La valeur ajoutée en espèces est une variante de la mesure de la valeur ajoutée économique ( EVA ) conçue par le cabinet de conseil Stern Value Management, également cabinet de conseil en gestion. Il mesure la valeur totale d'une entreprise en tenant compte d'actifs tels que l'appréciation du terrain que l'entreprise possède et la valeur que le marché accorde à la marque de l'entreprise.
En termes simples, la valeur ajoutée en espèces se concentre strictement sur les flux de trésorerie d'une entreprise, tandis que la valeur ajoutée économique se concentre sur la valeur holistique d'une entreprise. Les deux sont des façons d'évaluer la richesse qu'une entreprise crée en retour du capital investi dans celle-ci.
Pour CVA et EVA, un nombre positif indique qu'une entreprise est rentable, tandis qu'un nombre négatif indique qu'elle ne l'est pas.
Cash Value Added vs. EBITDA
La valeur ajoutée en espèces mesure la rentabilité d'une entreprise en prenant l'EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) généré par l'entreprise, moins les impôts, moins le rendement requis.
Alors que l'EBITDA est une mesure populaire de la valeur de l'investissement, EVA offre une approche plus holistique et mesure le bénéfice économique réel et total d'une entreprise.
L'EVA est en fait l'exact opposé de l'EBITDA, puisqu'il est mesuré après impôts, après amortissement et dépréciation, et après s'être assuré que tous les investisseurs reçoivent un retour sur leur capital. EVA offre une image du véritable bénéfice net d'une entreprise.
Points forts
La valeur ajoutée monétaire (CVA) est un moyen de mesurer la rentabilité réelle d'une entreprise.
Il calcule le montant restant une fois que le rendement requis pour les investisseurs est atteint.
La valeur ajoutée en espèces, la valeur ajoutée économique et l'EBITDA sont autant de moyens de mesurer la force de la performance commerciale d'une entreprise.
