Curva de rendimiento interpolada (Curva I)

¿Qué es una curva de rendimiento interpolada (curva I)?

Una curva de rendimiento interpolada (curva I) es una curva de rendimiento derivada del uso de bonos del Tesoro sobre la marcha. Debido a que los bonos del Tesoro en ejecución se limitan a vencimientos específicos, se debe interpolar el rendimiento de los vencimientos que se encuentran entre los bonos del Tesoro en ejecución. La interpolación es una forma de determinar el valor de una entidad desconocida, a menudo mediante el uso de análisis numérico para estimar el valor de esa entidad.

Los analistas financieros y los inversores interpolan las curvas de rendimiento para ayudar a predecir la actividad económica futura y los niveles de precios del mercado de bonos. Pueden lograr esto mediante el uso de una serie de metodologías, incluido el arranque y el análisis de regresión.

Comprender la curva de rendimiento interpolada (curva I)

La curva de rendimiento es la curva que se forma en un gráfico cuando se trazan el rendimiento y varios vencimientos de los valores del Tesoro. El gráfico se traza con el eje y que representa las tasas de interés y el eje x que muestra las duraciones de tiempo crecientes. Dado que los bonos a corto plazo suelen tener rendimientos más bajos que los bonos a más largo plazo, la curva tiene una pendiente ascendente desde la parte inferior izquierda hacia la derecha.

Cuando la curva de rendimiento se traza utilizando datos sobre el rendimiento y los vencimientos de los bonos del Tesoro sobre la marcha,. se denomina curva de rendimiento interpolada o curva I. Los bonos del Tesoro sobre la marcha son las letras,. pagarés o bonos del Tesoro de EE. UU. emitidos más recientemente con un vencimiento particular.

contrario, los bonos del Tesoro fuera de serie son deuda del Tesoro negociable que consiste en emisiones más experimentadas. El Tesoro on the run tendrá un rendimiento más bajo y un precio más alto que una emisión similar off the run, y solo representan un pequeño porcentaje del total de valores del Tesoro emitidos.

Interpolación

La interpolación es simplemente un método utilizado para determinar el valor de una entidad desconocida. Los valores del Tesoro emitidos por el gobierno de los EE. UU. no están disponibles para todos los períodos de tiempo. Por ejemplo, podrá encontrar el rendimiento de un bono de 1 año, pero no de un bono de 1,5 años.

Para determinar el valor de un rendimiento o tasa de interés que falta para derivar una curva de rendimiento, la información que falta se puede interpolar utilizando varios métodos, incluido el análisis de regresión o bootstrapping. Una vez que se ha derivado la curva de rendimiento interpolada, se pueden calcular los diferenciales de rendimiento a partir de ella, ya que pocos de los bonos tienen vencimientos comparables a los de los bonos del Tesoro en ejecución.

Debido a que las curvas de rendimiento reflejan la opinión del mercado de bonos sobre los niveles futuros de inflación, las tasas de interés y el crecimiento económico general, los inversores pueden usar las curvas de rendimiento para ayudarlos a tomar decisiones de inversión.

Arranque

El método bootstrapping utiliza la interpolación para determinar los rendimientos de los valores cupón cero del Tesoro con varios vencimientos. Con este método, un bono con cupón se despoja de sus flujos de efectivo futuros, es decir, los pagos de cupón, y se convierte en múltiples bonos de cupón cero. Por lo general, se conocerán algunas tasas en el extremo corto de la curva. Para las tasas que se desconocen debido a la liquidez insuficiente en el extremo corto, puede utilizar las tasas del mercado monetario interbancario.

Para recapitular, primero interpole las tasas para cada vencimiento faltante. Puede hacer esto usando un método de interpolación lineal . Una vez que haya determinado todas las tasas de la estructura temporal, utilice el método de arranque para obtener la curva cero de la estructura temporal a la par. Es un proceso iterativo que hace posible derivar una curva de rendimiento de cupón cero a partir de las tasas y precios de los bonos con cupón.

Consideraciones Especiales

Varios tipos diferentes de valores de renta fija se negocian con diferenciales de rendimiento a la curva de rendimiento interpolada, lo que lo convierte en un punto de referencia importante. Por ejemplo, ciertas obligaciones hipotecarias garantizadas por agencias (CMO) se negocian con un diferencial en la curva I en un punto de la curva igual a su vida media ponderada. Lo más probable es que la vida media ponderada de un CMO se encuentre en algún lugar dentro de los bonos del Tesoro en marcha, lo que hace necesaria la derivación de la curva de rendimiento interpolada.

Reflejos

• Los inversores y los analistas financieros a menudo interpolan las curvas de rendimiento para obtener una mejor comprensión de hacia dónde podrían dirigirse los mercados de bonos y la economía en el futuro.

• Una curva de rendimiento interpolada o "curva I" se refiere a una curva de rendimiento que se ha trazado utilizando datos sobre el rendimiento y los vencimientos de los bonos del Tesoro en curso.

• Los bonos del Tesoro sobre la marcha son los bonos o pagarés del Tesoro de EE. UU. emitidos más recientemente con un vencimiento específico.

• La interpolación se refiere a los métodos utilizados para crear nuevos puntos de datos estimados entre puntos de datos conocidos en un gráfico.

• Dos de los métodos más comunes para interpolar una curva de rendimiento son el bootstrapping y el análisis de regresión.