보간된 수익률 곡선(I 곡선)

보간된 수익률 곡선(I 곡선)이란 무엇입니까?

보간된 수익률 곡선(I 곡선)은 온-런 국채를 사용하여 파생된 수익률 곡선 입니다. on-run 재무부 는 특정 만기로 제한 되기 때문에 on-run 재무부 사이에 있는 만기 수익률은 보간되어야 합니다. 보간은 종종 수치 분석을 사용하여 해당 엔터티의 값을 추정하여 알 수 없는 엔터티의 값을 결정하는 방법입니다.

재무 분석가와 투자자는 미래 경제 활동과 채권 시장 가격 수준을 예측하는 데 도움이 되도록 수익률 곡선을 보간합니다. 그들은 부트스트랩 및 회귀 분석 을 포함한 여러 방법론을 사용하여 이를 수행할 수 있습니다 .

보간된 수익률 곡선(I 곡선) 이해하기

수익률 과 각종 만기를 도식화할 때 그래프에 형성되는 곡선이다 . 그래프는 이자율을 나타내는 y축과 증가하는 기간을 나타내는 x축으로 표시됩니다. 단기 채권은 일반적으로 장기 채권보다 수익률이 낮기 때문에 곡선은 왼쪽 아래에서 오른쪽으로 위쪽으로 기울어집니다.

운용 중인 국채 의 수익률 및 만기에 대한 데이터를 사용하여 수익률 곡선을 그릴 때 이를 보간된 수익률 곡선 또는 I 곡선이라고 합니다. On-run 재무부는 가장 최근에 발행된 특정 만기의 미국 재무부 어음,. 어음 또는 채권입니다.

반대로, 비상장 국채 는 더 노련한 발행 으로 구성된 시장성 있는 국채 입니다. on-the-run 재무부는 유사한 off-the-run 발행보다 더 낮은 수익률과 더 높은 가격을 가지며 발행된 전체 재무부 증권의 작은 비율만을 구성합니다.

보간

보간은 단순히 알 수 없는 엔터티의 값을 결정하는 데 사용되는 방법입니다. 미국 정부가 발행한 국채는 모든 기간에 사용할 수 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 1년 만기 채권의 수익률은 찾을 수 있지만 1.5년 채권은 찾을 수 없습니다.

누락된 수익률 또는 이자율의 값을 결정하여 수익률 곡선을 도출하기 위해 부트스트랩 또는 회귀 분석을 포함한 다양한 방법을 사용하여 누락된 정보를 보간할 수 있습니다. 보간된 수익률 곡선이 도출되면, 채권 중 일부가 현재 실행 중인 국채와 비슷한 만기를 가지므로 수익률 스프레드 를 이 곡선에서 계산할 수 있습니다.

수익률 곡선은 인플레이션, 이자율 및 전반적인 경제 성장의 미래 수준에 대한 채권 시장의 의견을 반영하기 때문에 투자자는 수익률 곡선을 사용하여 투자 결정을 내릴 수 있습니다.

부트스트래핑

하여 다양한 만기를 가진 미 국채 무이표 증권 의 수익률을 결정합니다. 이 방법을 사용하면 이표가 붙은 채권에서 미래 현금 흐름, 즉 이표 지급 이 제거 되고 여러 개의 무이표 채권으로 전환됩니다. 일반적으로 곡선의 짧은 끝 부분에 있는 일부 요율을 알 수 있습니다. 단기 유동성 부족으로 인해 알 수 없는 금리의 경우 은행간 단기 금융 시장 금리를 사용할 수 있습니다.

요약하자면, 먼저 누락된 각 만기에 대한 요율을 보간하십시오. 선형 보간 방법 을 사용하여 이 작업을 수행할 수 있습니다 . 모든 기간 구조 비율을 결정했으면 부트스트랩 방법을 사용하여 par term 구조에서 0 곡선을 도출합니다. 이표가 붙은 채권의 금리와 가격에서 무이표 수익률 곡선을 도출하는 것을 가능하게 하는 반복적인 과정입니다.

특별 고려 사항

여러 유형의 채권이 보간된 수익률 곡선에 대한 수익률 스프레드로 거래되어 중요한 벤치마크가 됩니다. 예를 들어, 특정 기관의 담보 모기지 의무 (CMO)는 가중 평균 수명과 동일한 곡선의 한 지점에서 I 곡선에 대한 스프레드로 거래됩니다. CMO의 가중 평균 수명은 온-런 재무부 어딘가에 있을 가능성이 높기 때문에 보간된 수익률 곡선의 도출이 필요합니다.

하이라이트

• 투자자와 재무 분석가는 채권 시장과 경제가 미래에 어디로 갈 것인지 더 잘 이해하기 위해 종종 수익률 곡선을 보간합니다.

• 보간된 수익률 곡선 또는 "I 곡선"은 on-the-run 국채의 수익률 및 만기에 대한 데이터를 사용하여 그려진 수익률 곡선을 나타냅니다.

• On-run 재무부는 가장 최근에 발행된 미국 재무부 채권 또는 특정 만기의 어음입니다.

• 보간은 그래프의 알려진 데이터 포인트 사이에 새로운 추정 데이터 포인트를 생성하는 데 사용되는 방법을 나타냅니다.

• 수익률 곡선을 보간하는 가장 일반적인 두 가지 방법은 부트스트래핑과 회귀 분석입니다.