Obligación hipotecaria garantizada (CMO)
驴Qu茅 es una obligaci贸n hipotecaria garantizada?
Una obligaci贸n hipotecaria garantizada (CMO) se refiere a un tipo de valor respaldado por hipotecas que contiene un grupo de hipotecas agrupadas y vendidas como una inversi贸n. Organizados por vencimiento y nivel de riesgo, los CMO reciben flujos de efectivo a medida que los prestatarios pagan las hipotecas que act煤an como garant铆a sobre estos valores. A su vez, los CMO distribuyen los pagos de capital e intereses a sus inversores sobre la base de reglas y acuerdos predeterminados.
Comprender las obligaciones hipotecarias garantizadas (CMO)
Las obligaciones hipotecarias garantizadas consisten en varios tramos, o grupos de hipotecas, organizados por sus perfiles de riesgo. Como instrumentos financieros complejos, los tramos suelen tener diferentes saldos de capital, tasas de inter茅s, fechas de vencimiento y posibles incumplimientos de pago. Las obligaciones hipotecarias garantizadas son sensibles a los cambios en las tasas de inter茅s, as铆 como a los cambios en las condiciones econ贸micas, como las tasas de ejecuci贸n hipotecaria, las tasas de refinanciamiento y las tasas a las que se venden las propiedades. Cada tramo tiene una fecha de vencimiento y tama帽o diferente y contra 茅l se emiten bonos con cupones mensuales. El cup贸n realiza pagos mensuales de capital y tasa de inter茅s.
Para ilustrar, imagine que un inversionista tiene una CMO compuesta por miles de hipotecas. Su potencial de beneficio se basa en si los tenedores de hipotecas pagan sus hipotecas. Si solo unos pocos propietarios no pagan sus hipotecas y el resto hace los pagos como se esperaba, el inversionista recupera el capital y los intereses. Por el contrario, si miles de personas no pueden hacer los pagos de su hipoteca y se ejecutan, la CMO pierde dinero y no puede pagar al inversionista.
inversionistas en CMO, a veces denominados Conductos de Inversi贸n Hipotecaria en Bienes Ra铆ces (REMIC), desean obtener acceso a los flujos de efectivo de la hipoteca sin tener que originar o comprar un conjunto de hipotecas.
Obligaciones hipotecarias garantizadas frente a obligaciones de deuda garantizadas
Al igual que las CMO, las obligaciones de deuda garantizada (CDO) consisten en un grupo de pr茅stamos agrupados y vendidos como un veh铆culo de inversi贸n. Sin embargo, mientras que los CMO solo contienen hipotecas, los CDO contienen una variedad de pr茅stamos, como pr茅stamos para autom贸viles, tarjetas de cr茅dito, pr茅stamos comerciales e incluso hipotecas. Tanto los CDO como los CMO alcanzaron su punto m谩ximo en 2007, justo antes de la crisis financiera mundial, y sus valores cayeron dr谩sticamente despu茅s de ese momento. Por ejemplo, en su apogeo en 2007, el mercado de CDO val铆a $ 1,3 billones, en comparaci贸n con $ 850 millones en 2013.
Las organizaciones que compran CMO incluyen fondos de cobertura, bancos, compa帽铆as de seguros y fondos mutuos.
Las obligaciones hipotecarias garantizadas y la crisis financiera mundial
Emitidas por primera vez por Salomon Brothers y First Boston en 1983, las CMO eran complejas e involucraban muchas hipotecas diferentes. Por muchas razones, era m谩s probable que los inversionistas se enfocaran en los flujos de ingresos ofrecidos por los CMO en lugar de la salud de las hipotecas subyacentes. Como resultado, muchos inversionistas compraron CMO llenas de hipotecas de alto riesgo, hipotecas de tasa ajustable, hipotecas de prestatarios cuyos ingresos no se verificaron durante el proceso de solicitud y otras hipotecas riesgosas con altos riesgos de incumplimiento.
El uso de CMO ha sido criticado como un factor desencadenante de la crisis financiera de 2007-2008. El aumento de los precios de la vivienda hizo que las hipotecas parecieran inversiones a prueba de fallas, lo que atrajo a los inversores a comprar CMO y otros MBS, pero las condiciones econ贸micas y del mercado llevaron a un aumento en las ejecuciones hipotecarias y los riesgos de pago que los modelos financieros no predijeron con precisi贸n. Las secuelas de la crisis financiera mundial dieron como resultado mayores regulaciones para los valores respaldados por hipotecas. M谩s recientemente, en diciembre de 2016, la SEC y FINRA introdujeron nuevas regulaciones que mitigan el riesgo de estos valores mediante la creaci贸n de requisitos de margen para las transacciones de agencias cubiertas, incluidas las obligaciones hipotecarias garantizadas.
Reflejos
Son similares a las obligaciones de deuda garantizada, que son una colecci贸n m谩s amplia de obligaciones de deuda a trav茅s de m煤ltiples instrumentos financieros.
Los CMO desempe帽aron un papel destacado durante la crisis financiera de 2008 cuando se dispararon en tama帽o.
Las obligaciones hipotecarias garantizadas son t铆tulos de deuda de inversi贸n consistentes en paquetes hipotecarios organizados de acuerdo con sus perfiles de riesgo.
