Curva de Rendimento Interpolada (I Curva)
O que é uma curva de rendimento interpolada (curva I)?
Uma curva de juros interpolada (curva I) é uma curva de juros derivada do uso de títulos do Tesouro em andamento. Como as tesourarias on-the-run estão limitadas a vencimentos específicos, o rendimento dos vencimentos que se encontra entre as tesourarias on-the-run deve ser interpolado. A interpolação é uma maneira de determinar o valor de uma entidade desconhecida, geralmente usando análise numérica para estimar o valor dessa entidade.
Analistas financeiros e investidores interpolam curvas de rendimento para ajudar a prever a atividade econômica futura e os níveis de preços do mercado de títulos. Eles podem fazer isso usando várias metodologias, incluindo bootstrapping e análise de regressão.
Entendendo a Curva de Rendimento Interpolada (I Curva)
A curva de juros é a curva que é formada em um gráfico quando o rendimento e os vários vencimentos dos títulos do Tesouro são plotados. O gráfico é plotado com o eixo y representando as taxas de juros e o eixo x mostrando as durações de tempo crescentes. Como os títulos de curto prazo normalmente têm rendimentos mais baixos do que os títulos de longo prazo, a curva se inclina para cima da parte inferior esquerda para a direita.
Quando a curva de juros é traçada usando dados sobre o rendimento e os vencimentos de títulos do Tesouro em circulação,. ela é chamada de curva de juros interpolada ou curva I. On-the-run Treasuries são as letras , notas ou títulos do Tesouro dos EUA emitidos mais recentemente com um vencimento específico.
Por outro lado, títulos do Tesouro off-the-run são dívida do Tesouro negociável que consiste em emissões mais experientes. O Tesouro em andamento terá um rendimento menor e um preço mais alto do que uma emissão semelhante fora de prazo, e eles representam apenas uma pequena porcentagem do total de títulos do Tesouro emitidos.
Interpolação
A interpolação é simplesmente um método usado para determinar o valor de uma entidade desconhecida. Os títulos do Tesouro emitidos pelo governo dos EUA não estão disponíveis para todos os períodos de tempo. Por exemplo, você poderá encontrar o rendimento de um título de 1 ano, mas não de um título de 1,5 ano.
Para determinar o valor de um rendimento ou taxa de juros faltantes para derivar uma curva de rendimentos, as informações faltantes podem ser interpoladas usando vários métodos, incluindo bootstrap ou análise de regressão. Uma vez que a curva de juros interpolada tenha sido derivada, os spreads de rendimento podem ser calculados a partir dela, pois poucos títulos têm vencimentos comparáveis aos dos títulos do Tesouro em circulação.
Como as curvas de rendimento refletem a opinião do mercado de títulos sobre os níveis futuros de inflação, taxas de juros e crescimento econômico geral, os investidores podem usar as curvas de rendimento para ajudá-los a tomar decisões de investimento.
Inicialização
O método bootstrapping utiliza a interpolação para determinar os rendimentos dos títulos de cupom zero do Tesouro com vários vencimentos. Usando esse método, um título com cupom é despojado de seus fluxos de caixa futuros - ou seja, pagamentos de cupom - e convertido em vários títulos de cupom zero. Normalmente, algumas taxas na extremidade curta da curva serão conhecidas. Para taxas desconhecidas devido à liquidez insuficiente no curto prazo, você pode usar taxas do mercado monetário interbancário.
Para recapitular, primeiro interpole as taxas para cada vencimento ausente. Você pode fazer isso usando um método de interpolação linear. Depois de determinar todas as taxas de estrutura a termo, use o método bootstrapping para derivar a curva zero da estrutura a termo. É um processo iterativo que permite derivar uma curva de juros de cupom zero a partir das taxas e preços dos títulos com cupom.
Considerações Especiais
Vários tipos diferentes de títulos de renda fixa são negociados com spreads de rendimento para a curva de rendimento interpolada, tornando-o um importante benchmark. Por exemplo, certas obrigações hipotecárias garantidas por agências (CMOs) são negociadas em um spread para a curva I em um ponto na curva igual a suas vidas médias ponderadas. A vida média ponderada de uma CMO provavelmente estará em algum lugar dentro dos títulos em movimento, o que torna necessária a derivação da curva de juros interpolada.
Destaques
Investidores e analistas financeiros muitas vezes interpolam curvas de rendimento para obter uma melhor compreensão de onde os mercados de títulos e a economia podem estar indo no futuro.
Uma curva de juros interpolada ou "curva I" refere-se a uma curva de juros que foi plotada usando dados sobre o rendimento e os vencimentos de títulos do Tesouro em circulação.
On-the-run Treasuries são os títulos ou notas do Tesouro dos EUA emitidos mais recentemente com um vencimento específico.
Interpolação refere-se aos métodos usados para criar novos pontos de dados estimados entre pontos de dados conhecidos em um gráfico.
Dois dos métodos mais comuns para interpolar uma curva de juros são bootstrapping e análise de regressão.
