Keluk Hasil Berinterpolasi (Keluk I)

Apakah Itu Keluk Hasil Berinterpolasi (Keluk I)?

Keluk hasil interpolasi (lengkung I) ialah keluk hasil yang diperoleh dengan menggunakan Perbendaharaan semasa. Oleh kerana Perbendaharaan dalam masa dihadkan kepada kematangan tertentu, hasil kematangan yang terletak di antara perbendaharaan dalam masa mesti diinterpolasi. Interpolasi ialah cara untuk menentukan nilai entiti yang tidak diketahui, selalunya dengan menggunakan analisis berangka untuk menganggarkan nilai entiti tersebut.

Penganalisis kewangan dan pelabur menginterpolasi keluk hasil untuk membantu meramalkan aktiviti ekonomi masa depan dan paras harga pasaran bon. Mereka boleh mencapai ini dengan menggunakan beberapa metodologi, termasuk analisis bootstrap dan regresi.

Memahami Keluk Hasil Berinterpolasi (Keluk I)

Keluk hasil ialah keluk yang terbentuk pada graf apabila hasil dan pelbagai kematangan sekuriti Perbendaharaan diplotkan. Graf diplot dengan paksi-y yang menggambarkan kadar faedah dan paksi-x menunjukkan tempoh masa yang semakin meningkat. Oleh kerana bon jangka pendek biasanya mempunyai hasil yang lebih rendah daripada bon jangka panjang, lengkung mencerun ke atas dari kiri bawah ke kanan.

Apabila keluk hasil diplot menggunakan data tentang hasil dan kematangan Perbendaharaan dalam masa,. ia dirujuk sebagai keluk hasil interpolasi atau keluk I. Perbendaharaan yang sedang dijalankan ialah bil,. nota atau bon Perbendaharaan AS yang paling baru dikeluarkan dalam tempoh matang tertentu.

Sebaliknya, Perbendaharaan luar jangka ialah hutang Perbendaharaan yang boleh dipasarkan yang terdiri daripada terbitan yang lebih berpengalaman. Perbendaharaan dalam masa akan mempunyai hasil yang lebih rendah dan harga yang lebih tinggi daripada terbitan luar jangka yang serupa, dan mereka hanya membentuk peratusan kecil daripada jumlah sekuriti Perbendaharaan yang diterbitkan.

Interpolasi

Interpolasi hanyalah kaedah yang digunakan untuk menentukan nilai entiti yang tidak diketahui. Sekuriti perbendaharaan yang dikeluarkan oleh kerajaan AS tidak tersedia untuk setiap tempoh masa. Sebagai contoh, anda akan dapat mencari hasil untuk bon 1 tahun, tetapi bukan bon 1.5 tahun.

Untuk menentukan nilai hasil yang hilang atau kadar faedah untuk memperoleh keluk hasil, maklumat yang hilang boleh diinterpolasi menggunakan pelbagai kaedah termasuk analisis bootstrap atau regresi. Sebaik sahaja keluk hasil yang diinterpolasi telah diperolehi, sebaran hasil boleh dikira daripadanya kerana beberapa bon mempunyai tempoh matang yang setanding dengan Perbendaharaan semasa.

Oleh kerana keluk hasil mencerminkan pendapat pasaran bon tentang tahap inflasi masa hadapan, kadar faedah dan pertumbuhan ekonomi keseluruhan, pelabur boleh menggunakan keluk hasil untuk membantu mereka membuat keputusan pelaburan.

Bootstrap

Kaedah bootstrapping menggunakan interpolasi untuk menentukan hasil bagi sekuriti kupon sifar Perbendaharaan dengan pelbagai tempoh matang. Dengan menggunakan kaedah ini, bon berkupon dilucutkan daripada aliran tunai masa depannya—iaitu pembayaran kupon — dan ditukar kepada berbilang bon sifar kupon. Biasanya, beberapa kadar pada hujung pendek keluk akan diketahui. Untuk kadar yang tidak diketahui kerana kecairan yang tidak mencukupi pada akhir pendek, anda boleh menggunakan kadar pasaran wang antara bank.

Untuk mengimbas semula, interpolasi dahulu kadar untuk setiap kematangan yang hilang. Anda boleh melakukan ini menggunakan kaedah interpolasi linear. Sebaik sahaja anda telah menentukan semua kadar struktur istilah, gunakan kaedah bootstrapping untuk memperoleh lengkung sifar daripada struktur istilah par. Ia adalah proses berulang yang memungkinkan untuk memperoleh keluk hasil sifar kupon daripada kadar dan harga bon berkupon.

Pertimbangan Khas

Beberapa jenis sekuriti pendapatan tetap yang berbeza berdagang pada sebaran hasil kepada keluk hasil interpolasi, menjadikannya penanda aras yang penting. Contohnya, obligasi gadai janji bercagar agensi tertentu (CMO) berdagang pada sebaran ke lengkung I pada titik pada lengkung yang sama dengan purata hayat berwajaran mereka. Purata hayat berwajaran CMO berkemungkinan besar terletak di suatu tempat dalam perbendaharaan yang sedang dijalankan, yang menjadikan terbitan keluk hasil interpolasi diperlukan.

Sorotan

Pelabur dan penganalisis kewangan sering menginterpolasi keluk hasil untuk mendapatkan pemahaman yang lebih baik tentang arah pasaran bon dan ekonomi pada masa hadapan.
Keluk hasil yang diinterpolasi atau "Keluk I" merujuk kepada keluk hasil yang telah diplot menggunakan data tentang hasil dan kematangan Perbendaharaan dalam masa.
Perbendaharaan yang sedang dijalankan ialah bon atau nota Perbendaharaan AS yang paling baru diterbitkan dengan tempoh matang tertentu.
Interpolasi merujuk kepada kaedah yang digunakan untuk mencipta titik data anggaran baharu antara titik data yang diketahui pada graf.
Dua daripada kaedah yang paling biasa untuk menginterpolasi keluk hasil ialah bootstrap dan analisis regresi.