Relación de apalancamiento
Las empresas cuestan mucho dinero para funcionar, y ese dinero tiene que venir de alguna parte. Después de todo, se necesita dinero para ganar dinero. Por lo general, las empresas financian sus operaciones con una combinación de préstamos y acciones.
Los préstamos son sumas de dinero prestadas que deben devolverse con el tiempo con intereses, y el capital es la propiedad del negocio mismo. Las empresas que cotizan en bolsa emiten acciones (patrimonio) al público a cambio de capital.
¿Qué es un índice de apalancamiento y qué nos dice?
Un índice de apalancamiento es una métrica que expresa el grado en que las operaciones de una empresa se financian con deuda (capital prestado). El índice de apalancamiento más popular , el índice de deuda a capital, compara la deuda de una empresa con el capital de sus propietarios. Las empresas cuyas operaciones se financian principalmente a través de la deuda (en otras palabras, las empresas con altos índices de deuda a capital) se describen como muy "apalancadas".
El apalancamiento no es necesariamente algo malo. Es normal que las empresas, especialmente las más nuevas y las que se encuentran en fases de crecimiento, pidan prestado capital para desarrollarse y expandirse. Siempre que los pagos se realicen a tiempo, la expansión puede continuar y los préstamos adicionales siguen siendo una opción.
Dicho esto, cuanto más deuda tenga una empresa en relación con su capital y/o activos, más riesgosa puede ser una inversión para los accionistas. En el caso de que los ingresos de una empresa no sean lo suficientemente altos como para mantenerse al día con su deuda, puede declararse insolvente e incluso quebrar.
¿Cuáles son los 2 principales índices de apalancamiento?
Como se mencionó anteriormente, el índice de apalancamiento más popular utilizado por los inversores para examinar la dependencia de la deuda de una empresa es el índice D/E, que compara directamente la deuda con el capital. Otra métrica de uso común es la relación entre la deuda y los activos totales. Esta relación expresa la proporción de los activos de una empresa que se financian con dinero prestado.
Nota: La deuda a corto y largo plazo, el patrimonio de los accionistas y los activos totales se pueden encontrar en los estados financieros públicos de una empresa.
1. Relación deuda-capital
Para calcular la relación deuda-capital de una empresa, simplemente divida su deuda total por el capital de sus accionistas.
Relación de deuda a capital Fórmula de relación
D/E = (Deuda a Corto Plazo + Deuda a Largo Plazo) / Patrimonio Neto
2. Razón de deuda a activos totales
Para calcular la relación entre la deuda y los activos totales de una empresa, divida su deuda total entre sus activos totales.
Fórmula de relación de deuda a activos totales
D/TA = (Deuda Corto Plazo + Deuda Largo Plazo) / Activo Total
Cómo interpretar la relación D/E de una empresa
La relación AD/E de 1 (esto también se puede expresar como 100% o 1:1) indica que las operaciones de una empresa se financian por igual con la deuda y el capital de los accionistas. En otras palabras, su deuda y patrimonio son iguales. Una relación de menos de 1 indica que una mayor parte de las operaciones de una empresa se financian con capital que con deuda, mientras que una relación de más de 1 indica lo contrario: que más operaciones de una empresa se financian con deuda que con capital.
Cómo interpretar la relación D/TA de una empresa
La relación AD/TA de 0,5 (esto también se puede expresar como 50%) indica que la mitad de los activos de una empresa se financiaron con deuda y la otra mitad se financió con capital. Una relación inferior a 0,5 significa que una mayor parte de los activos de una empresa se financió con capital que con deuda, mientras que una relación superior a 0,5 significa lo contrario: una mayor parte de los activos de una empresa se pagó con efectivo prestado que con capital.
¿Cuándo son útiles los índices de apalancamiento?
Los índices de apalancamiento, como la mayoría de las métricas financieras utilizadas por los inversores para evaluar empresas, son más útiles cuando se comparan dos o más empresas dentro de la misma industria. Diferentes industrias tienen diferentes normas en términos de deuda y financiamiento, por lo que comparar el índice de apalancamiento de un banco con el de un fabricante de automóviles no brindaría mucha información.
Comparar los índices de apalancamiento de dos empresas dentro de la misma industria, por otro lado, podría proporcionar información valiosa sobre cuál podría ser una inversión más segura. Sin embargo, es importante tener en cuenta que las inversiones más seguras no siempre son mejores inversiones. Las inversiones más riesgosas pueden proporcionar rendimientos más sustanciales, pero también pueden generar pérdidas mayores.
En la siguiente sección, usamos índices de apalancamiento para comparar Microsoft y Apple, dos compañías de computadoras grandes y populares.
Ejemplo de relación de apalancamiento: Microsoft vs. Apple
La comparación de los índices de apalancamiento de Microsoft (Nasdaq: MSFT) y Apple (Nasdaq: AAPL) no puede decirnos qué empresa es una mejor inversión, ni puede decirnos qué precio de las acciones de la empresa es un mejor valor. Sin embargo, puede decirnos qué tan dependiente de la deuda es cada empresa actualmente para sostener sus operaciones. En tiempos de incertidumbre económica, como mercados bajistas y recesiones, las empresas que dependen menos de la deuda pueden ser inversiones más seguras.
Nota: Las cifras a continuación provienen de los estados financieros de 2021 de Microsoft y Apple.
TTT
Datos de los estados financieros de 2021 a través de MarketWatch
Razones de apalancamiento de Microsoft
Deuda a capital
D/E = (Deuda a Corto Plazo + Deuda a Largo Plazo) / Patrimonio Neto
D/E = (1,96 + 71,45) / 141,99
D/E = 73,41 / 141,99
D/E = 0,517
Deuda a activos totales
D/TA = (Deuda Corto Plazo + Deuda Largo Plazo) / Activo Total
D/TA = (1,96 + 71,45) / 333,78
D/TA = 73,41 / 333,78
D/TA = 0,219
Razones de apalancamiento de Apple
Deuda a capital
D/E = (Deuda a Corto Plazo + Deuda a Largo Plazo) / Patrimonio Neto
D/E = (7,45 + 119,38) / 63,09
D/E = 126,83 / 63,09
D/E = 2,01
Deuda a activos totales
D/TA = (Deuda Corto Plazo + Deuda Largo Plazo) / Activo Total
D/TA = (7,45 + 119,38) / 351
D/TA = 126,83 / 351
D/TA = 0,361
A partir de estos índices de apalancamiento, está claro que, a partir de 2021, Apple dependía más de la deuda que Microsoft.
La deuda de Apple representó aproximadamente el doble de sus operaciones que su capital, mientras que la deuda de Microsoft representó solo la mitad de sus operaciones que su capital. Alrededor del 22% de los activos totales de Microsoft se financiaron con deuda, mientras que alrededor del 36% de los activos totales de Apple se financiaron con deuda.
En general, estas métricas nos dicen que Apple está más apalancada que Microsoft y, por lo tanto, podría ser una inversión más riesgosa (dentro de la industria informática) durante los mercados bajistas o los períodos de declive económico.
¿Qué significa un alto índice de apalancamiento?
Como se mencionó anteriormente, los índices de apalancamiento de una empresa que son más altos que los de otra no significan mucho si las dos empresas están en diferentes industrias, especialmente si una ha existido durante mucho más tiempo que la otra.
Sin embargo, dentro de una industria, si dos empresas son de tamaño y edad similares, y una tiene índices de apalancamiento significativamente más altos, eso podría indicar que es una inversión más riesgosa, especialmente durante períodos de bajos ingresos. En el caso de que ambas empresas tengan problemas de ingresos, es más probable que la que tenga los índices de apalancamiento más altos se declare insolvente.
¿Qué significa un índice de apalancamiento bajo?
Si dos empresas son comparables (en términos de industria, tamaño y antigüedad), pero una tiene índices de apalancamiento significativamente más bajos que la otra, la empresa menos apalancada podría considerarse una inversión más segura. Si ambas empresas luchan por obtener ingresos, es menos probable que la empresa menos apalancada se vuelva insolvente.
¿Qué es un buen índice de apalancamiento?
Lo que se considera un índice de apalancamiento "bueno" o por debajo del promedio varía considerablemente según la industria, ya que ciertos tipos de empresas son, por naturaleza, más dependientes de la deuda que otras para financiar operaciones. Por ejemplo, la relación D/E promedio en la industria automotriz a partir de enero de 2022 fue de aproximadamente 0,2, mientras que el promedio de los bancos de centros de dinero fue de 1,7.
Promedio de relaciones D/E por industria
TTT
Datos a enero de 2022 de la Stern School of Business de NYU
Reflejos
Los índices de apalancamiento comunes incluyen el índice de deuda-capital, el multiplicador de capital, el grado de apalancamiento financiero y el índice de apalancamiento del consumidor.
Los bancos tienen supervisión regulatoria sobre el nivel de apalancamiento que pueden tener.
Un índice de apalancamiento es cualquiera de varias medidas financieras que evalúan la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones financieras.
Un índice de apalancamiento también se puede usar para medir la combinación de gastos operativos de una empresa para tener una idea de cómo los cambios en la producción afectarán los ingresos operativos.
