Hebelverhältnis

Der Betrieb von Unternehmen kostet viel Geld, und dieses Geld muss irgendwo herkommen. Schließlich braucht man Geld, um Geld zu verdienen. Typischerweise finanzieren Unternehmen ihren Betrieb mit einer Mischung aus Darlehen und Eigenkapital.

Kredite sind geliehene Geldsummen, die im Laufe der Zeit mit Zinsen zurückgezahlt werden müssen, und Eigenkapital ist Eigentum am Unternehmen selbst. Börsennotierte Unternehmen geben Aktien (Eigenkapital) an die Öffentlichkeit gegen Kapital aus.

Was ist eine Leverage Ratio und was sagt sie uns?

Eine Leverage Ratio ist eine Kennzahl, die ausdrückt, inwieweit die Geschäftstätigkeit eines Unternehmens durch Fremdkapital (Fremdkapital) finanziert wird. Die beliebteste Verschuldungsquote – die Verschuldungsquote – vergleicht die Schulden eines Unternehmens mit dem Eigenkapital seiner Eigentümer. Unternehmen, deren Geschäftstätigkeit hauptsächlich durch Fremdkapital finanziert wird (mit anderen Worten, Unternehmen mit einem hohen Verschuldungsgrad), werden als sehr „fremdfinanziert“ bezeichnet.

Leverage ist nicht unbedingt eine schlechte Sache. Es ist normal, dass Unternehmen – insbesondere jüngere Unternehmen und solche in Wachstumsphasen – Fremdkapital aufnehmen, um sich weiterzuentwickeln und zu expandieren. Solange die Zahlungen pünktlich erfolgen, kann die Expansion fortgesetzt werden, und eine zusätzliche Kreditaufnahme bleibt eine Option.

Je mehr Schulden ein Unternehmen im Verhältnis zu seinem Eigenkapital und/oder seinen Vermögenswerten trägt, desto riskanter kann eine Investition für die Aktionäre sein. Für den Fall, dass die Einnahmen eines Unternehmens nicht hoch genug sind, um mit seinen Schulden Schritt zu halten, kann es zahlungsunfähig werden und sogar in Konkurs gehen.

Was sind die 2 wichtigsten Hebelverhältnisse?

Wie oben erwähnt, ist die beliebteste Verschuldungsquote, die von Investoren verwendet wird, um die Abhängigkeit eines Unternehmens von Fremdkapital zu untersuchen, das D/E-Verhältnis, das Schulden direkt mit Eigenkapital vergleicht. Eine weitere häufig verwendete Kennzahl ist das Verhältnis von Schulden zu Gesamtvermögen. Diese Kennzahl drückt den Anteil des Vermögens eines Unternehmens aus, das mit Fremdgeld finanziert wird.

Hinweis: Kurz- und langfristige Schulden, Eigenkapital und Gesamtvermögen sind alle in den öffentlichen Abschlüssen eines Unternehmens zu finden.

1. Verschuldungsgrad

Um den Verschuldungsgrad eines Unternehmens zu berechnen, teilen Sie einfach seine Gesamtverschuldung durch sein Eigenkapital.

Formel für das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital

D/E = (kurzfristige Verbindlichkeiten + langfristige Verbindlichkeiten) / Eigenkapital

2. Verhältnis von Schulden zu Gesamtvermögen

Um das Verhältnis von Schulden zu Gesamtvermögen eines Unternehmens zu berechnen, teilen Sie seine Gesamtschulden durch sein Gesamtvermögen.

Formel für das Verhältnis von Schulden zu Gesamtvermögen

D/TA = (kurzfristige Schulden + langfristige Schulden) / Gesamtvermögen

So interpretieren Sie das D/E-Verhältnis eines Unternehmens

Ein AD/E-Verhältnis von 1 (dies kann auch als 100 % oder 1:1 ausgedrückt werden) zeigt an, dass die Geschäftstätigkeit eines Unternehmens zu gleichen Teilen durch Fremd- und Eigenkapital finanziert wird. Mit anderen Worten, seine Schulden und sein Eigenkapital sind gleich. Ein Verhältnis von weniger als 1 zeigt an, dass mehr Geschäftstätigkeiten eines Unternehmens durch Eigenkapital als durch Fremdkapital finanziert werden, während ein Verhältnis von mehr als 1 das Gegenteil anzeigt – dass mehr Geschäftstätigkeiten eines Unternehmens durch Fremdkapital als durch Eigenkapital finanziert werden.

So interpretieren Sie das D/TA-Verhältnis eines Unternehmens

Ein AD/TA-Verhältnis von 0,5 (kann auch als 50 % ausgedrückt werden) zeigt an, dass das Vermögen eines Unternehmens zur Hälfte mit Fremdkapital und zur Hälfte mit Eigenkapital finanziert wurde. Ein Verhältnis von unter 0,5 bedeutet, dass mehr Vermögenswerte eines Unternehmens durch Eigenkapital als durch Fremdkapital finanziert wurden, während ein Verhältnis von über 0,5 das Gegenteil bedeutet – dass mehr Vermögenswerte eines Unternehmens mit geliehenen Barmitteln als mit Eigenkapital bezahlt wurden.

Wann sind Leverage Ratios nützlich?

Leverage Ratios – wie die meisten Finanzkennzahlen, die von Investoren zur Bewertung von Unternehmen verwendet werden – sind am nützlichsten, wenn zwei oder mehr Unternehmen innerhalb derselben Branche verglichen werden. Unterschiedliche Branchen haben unterschiedliche Normen in Bezug auf Verschuldung und Finanzierung, sodass ein Vergleich der Verschuldungsquote einer Bank mit der eines Autoherstellers nicht viel Aufschluss geben würde.

Der Vergleich der Verschuldungsquoten zweier Unternehmen derselben Branche könnte andererseits wertvolle Informationen darüber liefern, welches eine sicherere Investition sein könnte. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass sicherere Investitionen nicht immer bessere Investitionen sind. Riskantere Anlagen können höhere Renditen erzielen, aber auch größere Verluste nach sich ziehen.

Im folgenden Abschnitt verwenden wir Leverage Ratios, um Microsoft und Apple, zwei große und beliebte Computerunternehmen, zu vergleichen.

Leverage Ratio Beispiel: Microsoft vs. Apple

Ein Vergleich der Leverage Ratios von Microsoft (Nasdaq: MSFT) und Apple (Nasdaq: AAPL) kann uns nicht sagen, welches Unternehmen eine bessere Investition ist, noch kann es uns sagen, welcher Aktienkurs eines Unternehmens einen besseren Wert hat. Es kann uns jedoch sagen, wie abhängig jedes Unternehmen von Schulden ist, um seine Geschäftstätigkeit aufrechtzuerhalten. In Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit – wie Bärenmärkte und Rezessionen – können Unternehmen, die weniger auf Schulden angewiesen sind, sicherere Anlagen sein.

Hinweis: Die folgenden Zahlen stammen aus den Jahresabschlüssen 2021 von Microsoft und Apple.

TTT

Daten aus dem Jahresabschluss 2021 via MarketWatch

Leverage Ratios von Microsoft

Schulden zu Eigenkapital

D/E = (kurzfristige Verbindlichkeiten + langfristige Verbindlichkeiten) / Eigenkapital

D/E = (1,96 + 71,45) / 141,99

D/E = 73,41 / 141,99

D/E = 0,517

Schulden zum Gesamtvermögen

D/TA = (kurzfristige Schulden + langfristige Schulden) / Gesamtvermögen

D/TA = (1,96 + 71,45) / 333,78

D/TA = 73,41/333,78

D/TA = 0,219

Leverage Ratios von Apple

Schulden zu Eigenkapital

D/E = (kurzfristige Verbindlichkeiten + langfristige Verbindlichkeiten) / Eigenkapital

D/E = (7,45 + 119,38) / 63,09

D/E = 126,83 / 63,09

D/E = 2,01

Schulden zum Gesamtvermögen

D/TA = (kurzfristige Schulden + langfristige Schulden) / Gesamtvermögen

D/TA = (7,45 + 119,38) / 351

D/TA = 126,83/351

D/TA = 0,361

Aus diesen Verschuldungsquoten geht hervor, dass Apple ab 2021 stärker von Schulden abhängig war als Microsoft.

Die Schulden von Apple machten etwa doppelt so viel aus wie das Eigenkapital, während die Schulden von Microsoft nur etwa halb so viel wie das Eigenkapital ausmachten. Etwa 22 % des Gesamtvermögens von Microsoft wurden durch Schulden finanziert, während etwa 36 % des Gesamtvermögens von Apple durch Schulden finanziert wurden.

Insgesamt sagen uns diese Kennzahlen, dass Apple stärker fremdfinanziert ist als Microsoft und daher in Bärenmärkten oder Zeiten des wirtschaftlichen Niedergangs eine riskantere Investition (innerhalb der Computerindustrie) sein könnte.

Was bedeutet eine hohe Leverage Ratio?

Wie oben erwähnt, bedeutet es nicht viel, dass die Verschuldungsquoten eines Unternehmens höher sind als die eines anderen, wenn die beiden Unternehmen in unterschiedlichen Branchen tätig sind, insbesondere wenn das eine schon viel länger besteht als das andere.

Wenn jedoch innerhalb einer Branche zwei Unternehmen von ähnlicher Größe und ähnlichem Alter sind und eines deutlich höhere Verschuldungsquoten aufweist, könnte dies darauf hindeuten, dass es sich um eine riskantere Investition handelt, insbesondere in Zeiten niedriger Einnahmen. Für den Fall, dass beide Unternehmen Umsatzprobleme haben, wird das mit den höheren Verschuldungsquoten eher insolvent.

Was bedeutet eine niedrige Leverage Ratio?

Wenn zwei Unternehmen vergleichbar sind (in Bezug auf Branche, Größe und Alter), aber eines deutlich niedrigere Verschuldungsquoten aufweist als das andere, könnte das Unternehmen mit der geringeren Verschuldung als sicherere Anlage angesehen werden. Wenn beide Unternehmen Schwierigkeiten haben, Einnahmen zu erzielen, ist es weniger wahrscheinlich, dass das weniger fremdfinanzierte Unternehmen zahlungsunfähig wird.

Was ist eine gute Leverage Ratio?

Was als „gute“ oder unterdurchschnittliche Verschuldungsquote gilt, ist je nach Branche sehr unterschiedlich, da bestimmte Arten von Unternehmen von Natur aus stärker auf Fremdkapital angewiesen sind als andere, um ihre Geschäftstätigkeit zu finanzieren. Beispielsweise lag das durchschnittliche D/E-Verhältnis in der Autoindustrie im Januar 2022 bei etwa 0,2, während der Durchschnitt für Money-Center-Banken bei 1,7 lag.

Durchschnittliche D/E-Verhältnisse nach Branche

TTT

Daten vom Januar 2022 von der Stern School of Business der NYU

Höhepunkte

• Übliche Verschuldungsquoten umfassen die Verschuldungsquote, den Eigenkapitalmultiplikator, den Grad der finanziellen Verschuldung und die Verschuldungsquote der Verbraucher.

• Banken haben eine regulatorische Aufsicht über die Höhe der Hebelwirkung, die sie halten können.

• Eine Leverage Ratio ist eine von mehreren Finanzmessungen, die die Fähigkeit eines Unternehmens bewertet, seinen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen.

• Eine Leverage Ratio kann auch verwendet werden, um die Mischung der Betriebskosten eines Unternehmens zu messen, um eine Vorstellung davon zu bekommen, wie sich Änderungen in der Produktion auf das Betriebsergebnis auswirken.