Ratio de levier
Les entreprises coûtent beaucoup d'argent pour fonctionner, et cet argent doit venir de quelque part. Après tout, il faut de l'argent pour gagner de l'argent. En règle générale, les entreprises financent leurs opérations avec une combinaison de prêts et de capitaux propres.
Les prêts sont des sommes d'argent empruntées qui doivent être remboursées au fil du temps avec des intérêts, et les capitaux propres sont la propriété de l'entreprise elle-même. Les sociétés cotées en bourse émettent des actions (actions) au public en échange de capital.
Qu'est-ce qu'un ratio de levier et que nous dit-il ?
Un ratio de levier est une mesure qui exprime le degré auquel les opérations d'une entreprise sont financées par la dette (capital emprunté). Le ratio d'endettement le plus populaire, le ratio d'endettement, compare la dette d' une entreprise aux capitaux propres de ses propriétaires. Les entreprises dont les opérations sont principalement financées par la dette (en d'autres termes, les entreprises ayant des ratios d'endettement élevés) sont décrites comme étant très « endettées ».
L'effet de levier n'est pas nécessairement une mauvaise chose. Il est normal que les entreprises, en particulier les entreprises les plus récentes et celles en phase de croissance, empruntent des capitaux pour se développer et se développer. Tant que les paiements sont effectués à temps, l'expansion peut se poursuivre et des emprunts supplémentaires restent une option.
Cela étant dit, plus une entreprise est endettée par rapport à ses capitaux propres et/ou à ses actifs, plus un investissement peut être risqué pour les actionnaires. Si les revenus d'une entreprise ne sont pas assez élevés pour faire face à sa dette, elle peut devenir insolvable et même faire faillite.
Quels sont les 2 principaux ratios de levier ?
Comme mentionné ci-dessus, le ratio de levier le plus populaire utilisé par les investisseurs pour examiner la dépendance d'une entreprise à l'égard de la dette est le ratio D/E, qui compare directement la dette aux capitaux propres. Une autre mesure couramment utilisée est le ratio de la dette au total des actifs. Ce ratio exprime la proportion des actifs d'une entreprise qui sont financés avec de l'argent emprunté.
Remarque : La dette à court et à long terme, les capitaux propres et le total de l' actif figurent tous dans les états financiers publics d'une entreprise.
1. Ratio d'endettement
Pour calculer le ratio d'endettement d'une entreprise, il suffit de diviser sa dette totale par ses capitaux propres.
Formule du ratio d'endettement
D/E = (Dette à court terme + Dette à long terme) / Capitaux propres
2. Ratio dette/total des actifs
Pour calculer le ratio dette/actif total d'une entreprise, divisez sa dette totale par son actif total.
Formule du ratio de la dette au total des actifs
D/TA = (Dette à court terme + Dette à long terme) / Actif total
Comment interpréter le ratio D/E d'une entreprise
Un ratio AD/E de 1 (qui peut également être exprimé en 100 % ou 1:1) indique que les opérations d'une entreprise sont financées à parts égales par la dette et les capitaux propres. En d'autres termes, sa dette et ses capitaux propres sont égaux. Un ratio inférieur à 1 indique qu'une plus grande partie des opérations d'une entreprise est financée par des fonds propres que par des emprunts, tandis qu'un ratio supérieur à 1 indique le contraire, c'est-à-dire qu'une plus grande partie des opérations d'une entreprise est financée par des emprunts que par des fonds propres.
Comment interpréter le ratio D/TA d'une entreprise
Un ratio AD/TA de 0,5 (qui peut également être exprimé par 50 %) indique que la moitié des actifs d'une entreprise ont été financés par des dettes et l'autre moitié par des fonds propres. Un ratio inférieur à 0,5 signifie qu'une plus grande partie des actifs d'une entreprise a été financée par des fonds propres que par des emprunts, tandis qu'un ratio supérieur à 0,5 signifie le contraire, c'est-à-dire qu'une plus grande partie des actifs d'une entreprise a été payée avec de l'argent emprunté qu'avec des fonds propres.
Quand les ratios de levier sont-ils utiles ?
Les ratios de levier, comme la plupart des mesures financières utilisées par les investisseurs pour évaluer les entreprises, sont particulièrement utiles pour comparer deux entreprises ou plus au sein du même secteur. Différentes industries ont des normes différentes en termes de dette et de financement, donc comparer le ratio de levier d'une banque à celui d'un constructeur automobile ne fournirait pas beaucoup d'informations.
En revanche, la comparaison des ratios d'endettement de deux entreprises du même secteur pourrait fournir des informations précieuses sur ce qui pourrait être un investissement plus sûr. Il est important de noter, cependant, que des investissements plus sûrs ne sont pas toujours de meilleurs investissements. Les investissements plus risqués peuvent fournir des rendements plus substantiels, mais ils peuvent également entraîner des pertes plus importantes.
Dans la section ci-dessous, nous utilisons des ratios de levier pour comparer Microsoft et Apple, deux grandes sociétés informatiques populaires.
Exemple de ratio de levier : Microsoft contre Apple
La comparaison des ratios d'endettement de Microsoft (Nasdaq : MSFT) et d'Apple (Nasdaq : AAPL) ne peut pas nous dire quelle société est un meilleur investissement, ni le cours de l'action de quelle société est la meilleure valeur. Cependant, cela peut nous dire à quel point chaque entreprise dépend actuellement de la dette pour maintenir ses opérations. En période d'incertitude économique, comme les marchés baissiers et les récessions, les entreprises qui dépendent moins de la dette peuvent être des investissements plus sûrs.
Remarque : Les chiffres ci-dessous proviennent des états financiers 2021 de Microsoft et d'Apple.
TTT
Données des états financiers 2021 via MarketWatch
Ratios de levier de Microsoft
Dette sur fonds propres
D/E = (Dette à court terme + Dette à long terme) / Capitaux propres
D/E = (1,96 + 71,45) / 141,99
D/E = 73,41 / 141,99
D/E = 0,517
Dette par rapport à l'actif total
D/TA = (Dette à court terme + Dette à long terme) / Actif total
D/AT = (1,96 + 71,45) / 333,78
D/TA = 73,41 / 333,78
D/TA = 0,219
Ratios de levier d'Apple
Dette sur fonds propres
D/E = (Dette à court terme + Dette à long terme) / Capitaux propres
D/E = (7,45 + 119,38) / 63,09
D/E = 126,83 / 63,09
D/E = 2,01
Dette par rapport à l'actif total
D/TA = (Dette à court terme + Dette à long terme) / Actif total
D/TA = (7,45 + 119,38) / 351
D/TA = 126,83 / 351
D/TA = 0,361
D'après ces ratios de levier, il est clair qu'à partir de 2021, Apple était plus dépendant de l'endettement que Microsoft.
La dette d'Apple représentait environ deux fois plus de ses opérations que ses fonds propres, tandis que la dette de Microsoft ne représentait qu'environ la moitié de ses opérations par rapport à ses fonds propres. Environ 22 % du total des actifs de Microsoft ont été financés par la dette, tandis qu'environ 36 % du total des actifs d'Apple ont été financés par la dette.
Dans l'ensemble, ces mesures nous indiquent qu'Apple est plus fortement endetté que Microsoft et pourrait donc constituer un investissement plus risqué (au sein de l'industrie informatique) pendant les marchés baissiers ou les périodes de déclin économique.
Que signifie un ratio de levier élevé ?
Comme mentionné ci-dessus, les ratios d'endettement d'une entreprise étant plus élevés que ceux d'une autre ne signifient pas grand-chose si les deux entreprises appartiennent à des secteurs différents, surtout si l'une existe depuis beaucoup plus longtemps que l'autre.
Au sein d'une industrie, cependant, si deux entreprises sont de taille et d'âge similaires et que l'une a des ratios d'endettement nettement plus élevés, cela pourrait indiquer qu'il s'agit d'un investissement plus risqué, en particulier pendant les périodes de faibles revenus. Dans le cas où les deux sociétés ont des problèmes de revenus, celle avec les ratios de levier les plus élevés est plus susceptible de devenir insolvable.
Que signifie un faible ratio de levier ?
Si deux entreprises sont comparables (en termes d'industrie, de taille et d'âge), mais que l'une a des ratios d'endettement nettement inférieurs à l'autre, l'entreprise la moins endettée pourrait être considérée comme un investissement plus sûr. Si les deux entreprises ont du mal à générer des revenus, l'entreprise la moins endettée est moins susceptible de devenir insolvable.
Qu'est-ce qu'un bon ratio de levier ?
Ce qui est considéré comme un « bon » ratio de levier financier ou inférieur à la moyenne varie considérablement selon le secteur, car certains types d'entreprises dépendent par nature plus de la dette que d'autres pour financer leurs opérations. Par exemple, le ratio D/E moyen dans l'industrie automobile en janvier 2022 était d'environ 0,2, tandis que la moyenne pour les banques centrales monétaires était de 1,7.
Ratios D/E moyens par industrie
TTT
Données de janvier 2022 de la Stern School of Business de NYU
Points forts
Les ratios d'endettement courants comprennent le ratio d'endettement, le multiplicateur de capitaux propres, le degré d'endettement financier et le ratio d'endettement des consommateurs.
Les banques exercent une surveillance réglementaire sur le niveau d'endettement qu'elles peuvent détenir.
Un ratio de levier est l'une des nombreuses mesures financières qui évaluent la capacité d'une entreprise à respecter ses obligations financières.
Un ratio de levier peut également être utilisé pour mesurer la composition des dépenses d'exploitation d'une entreprise afin d'avoir une idée de la façon dont les variations de la production affecteront le bénéfice d'exploitation.
