Hävstångskvot
Företag kostar mycket pengar att driva, och de pengarna måste komma någonstans ifrån. Det krävs trots allt pengar för att tjäna pengar. Vanligtvis finansierar företag sin verksamhet med en blandning av lån och eget kapital.
Lån är lånade summor pengar som ska betalas tillbaka över tiden med ränta och eget kapital är ägande i själva verksamheten. Börsnoterade företag ger ut aktier (aktier) till allmänheten i utbyte mot kapital.
Vad är en hävstångskvot och vad säger den oss?
En bruttosoliditet är ett mått som uttrycker i vilken grad ett företags verksamhet finansieras av skulder (lånat kapital). Den mest populära bruttosoliditeten – skuldsättningsgraden – jämför ett företags skulder med dess egna kapital. Företag vars verksamhet huvudsakligen finansieras genom skulder (med andra ord företag med hög skuldsättningsgrad) beskrivs som mycket "hävstångsmässigt".
Hävstång är inte nödvändigtvis en dålig sak. Det är normalt att företag – särskilt nyare företag och de i tillväxtfas – lånar kapital för att utvecklas och expandera. Så länge betalningar görs i tid kan expansionen fortsätta och ytterligare upplåning är fortfarande ett alternativ.
Med detta sagt, ju mer skulder ett företag har i förhållande till sitt eget kapital och/eller tillgångar, desto mer riskabelt kan det vara för en investering för aktieägarna. I händelse av att ett företags intäkter inte är tillräckligt höga för att hålla jämna steg med sin skuld kan det bli insolvent och till och med gå i konkurs.
Vilka är de två huvudsakliga hävstångskvoterna?
Som nämnts ovan är den mest populära bruttosoliditeten som används av investerare för att undersöka ett företags skuldberoende D/E-kvoten, som direkt jämför skuld med eget kapital. Ett annat vanligt förekommande mått är förhållandet mellan skuld och totala tillgångar. Detta förhållande uttrycker andelen av ett företags tillgångar som finansieras med lånade pengar.
Obs! Kort- och långfristiga skulder, eget kapital och totala tillgångar finns alla i ett företags offentliga bokslut.
1. Skuld-till-eget kapital
För att beräkna ett företags skuldsättningsgrad, dividera helt enkelt dess totala skuld med eget kapital.
Formel för förhållande mellan skuld och eget kapital
D/E = (Kortfristig skuld + Långfristig skuld) / Eget kapital
2. Förhållande mellan skuld och totala tillgångar
För att beräkna ett företags skuld i förhållande till totala tillgångar, dividera dess totala skuld med dess totala tillgångar.
Formel för förhållande mellan skuld och totala tillgångar
D/TA = (Kortfristig skuld + Långfristig skuld) / Totala tillgångar
Hur man tolkar ett företags D/E-kvot
AD/E-tal på 1 (detta kan också uttryckas som 100 % eller 1:1) indikerar att ett företags verksamhet finansieras lika med lån och eget kapital. Med andra ord är dess skuldsättning och eget kapital lika. En kvot på mindre än 1 indikerar att mer av ett företags verksamhet finansieras av eget kapital än med skulder, medan ett förhållande på mer än 1 indikerar motsatsen — att mer av ett företags verksamhet finansieras med skulder än med eget kapital.
Hur man tolkar ett företags D/TA-förhållande
AD/TA-kvoten på 0,5 (detta kan också uttryckas som 50%) indikerar att hälften av ett företags tillgångar finansierades med skulder och hälften finansierades med eget kapital. Ett förhållande under 0,5 betyder att mer av ett företags tillgångar finansierades med eget kapital än med skulder, medan ett förhållande över 0,5 betyder det motsatta - att mer av ett företags tillgångar betalades med lånade kontanter än med eget kapital.
När är hävstångskvoter användbara?
Hävstångskvoter – som de flesta finansiella mått som används av investerare för att utvärdera företag – är mest användbara när man jämför två eller flera företag inom samma bransch. Olika branscher har olika normer när det gäller skulder och finansiering, så att jämföra en banks bruttosoliditetsgrad med den för en biltillverkare skulle inte ge mycket insikt.
Att jämföra hävstångskvoterna för två företag inom samma bransch kan å andra sidan ge värdefull information om vilken som kan vara en säkrare investering. Det är dock viktigt att notera att säkrare investeringar inte alltid är bättre investeringar. Mer riskfyllda investeringar kan ge mer betydande avkastning, men de kan också leda till större förluster.
I avsnittet nedan använder vi hävstångskvoter för att jämföra Microsoft och Apple, två stora och populära datorföretag.
Hävstångskvot Exempel: Microsoft vs. Apple
Att jämföra hävstångskvoterna för Microsoft (Nasdaq: MSFT) och Apple (Nasdaq: AAPL) kan inte berätta vilket företag som är en bättre investering, och inte heller kan det berätta vilket företags aktiekurs som är ett bättre värde. Det kan dock berätta för oss hur beroende av skulder varje företag för närvarande är för att upprätthålla sin verksamhet. I tider av ekonomisk osäkerhet – som björnmarknader och lågkonjunkturer – kan företag som är mindre beroende av skulder vara säkrare investeringar.
Obs! Siffrorna nedan kommer från 2021 års bokslut för Microsoft och Apple.
TTT
Data från 2021 års bokslut via MarketWatch
Microsofts hävstångskvoter
Skuld till eget kapital
D/E = (Kortfristig skuld + Långfristig skuld) / Eget kapital
D/E = (1,96 + 71,45) / 141,99
D/E = 73,41 / 141,99
D/E = 0,517
Skuld till totala tillgångar
D/TA = (Kortfristig skuld + Långfristig skuld) / Totala tillgångar
D/TA = (1,96 + 71,45) / 333,78
D/TA = 73,41 / 333,78
D/TA = 0,219
Apples hävstångskvoter
Skuld till eget kapital
D/E = (Kortfristig skuld + Långfristig skuld) / Eget kapital
D/E = (7,45 + 119,38) / 63,09
D/E = 126,83 / 63,09
D/E = 2,01
Skuld till totala tillgångar
D/TA = (Kortfristig skuld + Långfristig skuld) / Totala tillgångar
D/TA = (7,45 + 119,38) / 351
D/TA = 126,83 / 351
D/TA = 0,361
Från dessa hävstångskvoter är det tydligt att Apple från och med 2021 var mer skuldberoende än Microsoft.
Apples skulder stod för ungefär dubbelt så mycket av dess verksamhet som dess eget kapital, medan Microsofts skulder endast stod för ungefär hälften så mycket av dess verksamhet som dess eget kapital. Cirka 22 % av Microsofts totala tillgångar finansierades av skulder, medan cirka 36 % av Apples totala tillgångar finansierades av skulder.
Sammantaget säger dessa mätvärden oss att Apple är mer belånade än Microsoft och därför kan vara en mer riskfylld investering (inom datorindustrin) under björnmarknader eller perioder av ekonomisk nedgång.
Vad betyder en hög hävstångskvot?
Som nämnts ovan betyder det inte så mycket att ett företags bruttosoliditet är högre än ett annat om de två företagen finns i olika branscher, speciellt om det ena har funnits mycket längre än det andra.
Men inom en bransch, om två företag är av liknande storlek och ålder, och det ena har betydligt högre bruttosoliditet, kan det tyda på att det är en mer riskfylld investering, särskilt under perioder med låga intäkter. I händelse av att båda företagen har intäktsproblem, är det mer sannolikt att det med de högre bruttosoliditetsgraderna blir insolvent.
Vad betyder en låg hävstångskvot?
Om två företag är jämförbara (i termer av bransch, storlek och ålder), men det ena har betydligt lägre bruttosoliditetsgrader än det andra, kan det mindre skuldsatta företaget anses vara en säkrare investering. Om båda företagen kämpar för att uppnå intäkter är det mindre sannolikt att det mindre belånade företaget blir insolvent.
Vad är en bra hävstångskvot?
Vad som anses vara en "bra" eller under genomsnittlig bruttosoliditet varierar avsevärt mellan olika branscher, eftersom vissa typer av företag till sin natur är mer beroende av skuld än andra för att finansiera verksamheten. Till exempel var det genomsnittliga D/E-talet i bilindustrin från och med januari 2022 cirka 0,2, medan genomsnittet för penningcenterbanker var 1,7.
Genomsnittliga D/E-tal per bransch
TTT
Data från januari 2022 från NYU:s Stern School of Business
Höjdpunkter
Vanliga hävstångsgrader inkluderar skuldsättningsgraden, aktiemultiplikatorn, graden av finansiell hävstångsgrad och konsumentens hävstångsgrad.
Banker har tillsyn över den hävstångsnivå de kan hålla.
En bruttosoliditet är något av flera finansiella mått som bedömer ett företags förmåga att uppfylla sina finansiella åtaganden.
En bruttosoliditet kan också användas för att mäta ett företags mix av rörelsekostnader för att få en uppfattning om hur förändringar i produktionen kommer att påverka rörelseresultatet.
