Nisbah Leverage
Perniagaan memerlukan banyak wang untuk dijalankan, dan wang itu harus datang dari suatu tempat. Lagipun, ia memerlukan wang untuk membuat wang. Biasanya, perniagaan membiayai operasi mereka dengan gabungan pinjaman dan ekuiti.
Pinjaman ialah sejumlah wang yang dipinjam yang mesti dibayar balik dari semasa ke semasa dengan faedah, dan ekuiti ialah pemilikan dalam perniagaan itu sendiri. Syarikat dagangan awam mengeluarkan saham (ekuiti) kepada orang ramai sebagai pertukaran modal.
Apakah Nisbah Leverage dan Apakah yang Diberitahukannya kepada Kami?
Nisbah leverage ialah metrik yang menyatakan sejauh mana operasi syarikat dibiayai oleh hutang (modal yang dipinjam). Nisbah leverage yang paling popular— nisbah hutang kepada ekuiti —membandingkan hutang syarikat dengan ekuiti pemiliknya. Syarikat yang operasinya dibiayai terutamanya melalui hutang (dengan kata lain, syarikat yang mempunyai nisbah hutang kepada ekuiti yang tinggi) digambarkan sebagai sangat "dileveraj".
Leverage tidak semestinya sesuatu yang buruk. Adalah perkara biasa bagi syarikat—terutama syarikat baharu dan mereka yang berada dalam fasa pertumbuhan—meminjam modal untuk membangun dan berkembang. Selagi pembayaran dibuat tepat pada masanya, pengembangan boleh diteruskan dan pinjaman tambahan kekal sebagai pilihan.
Oleh itu, lebih banyak hutang yang dibawa oleh syarikat berbanding dengan ekuiti dan/atau asetnya, semakin berisiko pelaburan untuk pemegang saham. Sekiranya hasil syarikat tidak cukup tinggi untuk menampung hutangnya, ia mungkin menjadi muflis dan juga boleh muflis.
Apakah 2 Nisbah Leverage Utama?
Seperti yang dinyatakan di atas, nisbah leverage paling popular yang digunakan oleh pelabur untuk memeriksa pergantungan syarikat terhadap hutang ialah nisbah D/E, yang membandingkan hutang dengan ekuiti secara langsung. Satu lagi metrik yang biasa digunakan ialah nisbah hutang kepada jumlah aset. Nisbah ini menyatakan perkadaran aset syarikat yang dibiayai dengan wang yang dipinjam.
Nota: Hutang jangka pendek dan panjang, ekuiti pemegang saham dan jumlah aset semuanya boleh didapati pada penyata kewangan awam syarikat.
1. Nisbah Hutang-kepada-Ekuiti
Untuk mengira nisbah hutang kepada ekuiti syarikat, cukup bahagikan jumlah hutangnya dengan ekuiti pemegang sahamnya.
Formula Nisbah Nisbah Hutang-kepada-Ekuiti
D/E = (Hutang Jangka Pendek + Hutang Jangka Panjang) / Ekuiti Pemegang Saham
2. Nisbah Hutang kepada Jumlah Aset
Untuk mengira nisbah hutang kepada jumlah aset syarikat, bahagikan jumlah hutangnya dengan jumlah asetnya.
Formula Nisbah Hutang kepada Jumlah Aset
D/TA = (Hutang Jangka Pendek + Hutang Jangka Panjang) / Jumlah Aset
Cara Mentafsir Nisbah D/E Syarikat
Nisbah AD/E 1 (ini juga boleh dinyatakan sebagai 100% atau 1:1) menunjukkan bahawa operasi syarikat dibiayai secara sama rata oleh hutang dan ekuiti pemegang saham. Dengan kata lain, hutang dan ekuitinya adalah sama. Nisbah kurang daripada 1 menunjukkan bahawa lebih banyak operasi syarikat dibiayai oleh ekuiti daripada hutang, manakala nisbah lebih daripada 1 menunjukkan sebaliknya—bahawa lebih banyak operasi syarikat dibiayai oleh hutang berbanding dengan ekuiti.
Cara Mentafsir Nisbah D/TA Syarikat
Nisbah AD/TA sebanyak 0.5 (ini juga boleh dinyatakan sebagai 50%) menunjukkan bahawa separuh daripada aset syarikat dibiayai dengan hutang dan separuh dibiayai dengan ekuiti. Nisbah di bawah 0.5 bermakna lebih banyak aset syarikat dibiayai oleh ekuiti berbanding hutang, manakala nisbah melebihi 0.5 bermakna sebaliknya—bahawa lebih banyak aset syarikat dibayar dengan wang tunai yang dipinjam berbanding dengan ekuiti.
Bilakah Nisbah Leverage Berguna?
Nisbah leverage—seperti kebanyakan metrik kewangan yang digunakan oleh pelabur untuk menilai syarikat—paling berguna apabila membandingkan dua atau lebih syarikat dalam industri yang sama. Industri yang berbeza mempunyai norma yang berbeza dari segi hutang dan pembiayaan, jadi membandingkan nisbah leverage bank dengan pengeluar kereta tidak akan memberikan banyak maklumat.
Membandingkan nisbah leverage dua syarikat dalam industri yang sama, sebaliknya, boleh memberikan maklumat berharga yang mungkin merupakan pelaburan yang lebih selamat. Walau bagaimanapun, adalah penting untuk ambil perhatian bahawa pelaburan yang lebih selamat tidak semestinya pelaburan yang lebih baik. Pelaburan berisiko boleh memberikan pulangan yang lebih besar, tetapi ia juga boleh mengakibatkan kerugian yang lebih besar.
Dalam bahagian di bawah, kami menggunakan nisbah leverage untuk membandingkan Microsoft dan Apple, dua syarikat komputer yang besar dan popular.
Nisbah Leverage Contoh: Microsoft lwn Apple
Membandingkan nisbah leverage Microsoft (Nasdaq: MSFT) dan Apple (Nasdaq: AAPL) tidak dapat memberitahu kami syarikat mana yang merupakan pelaburan yang lebih baik, dan ia juga tidak boleh memberitahu kami harga saham syarikat mana yang lebih baik. Walau bagaimanapun, ia boleh memberitahu kami betapa bergantung kepada hutang setiap syarikat pada masa ini untuk mengekalkan operasinya. Pada masa ketidaktentuan ekonomi—seperti pasaran beruang dan kemelesetan—syarikat yang kurang bergantung pada hutang mungkin merupakan pelaburan yang lebih selamat.
Nota: Angka di bawah adalah daripada penyata kewangan 2021 Microsoft dan Apple.
TTT
Data daripada penyata kewangan 2021 melalui MarketWatch
Nisbah Leverage Microsoft
Hutang kepada Ekuiti
D/E = (Hutang Jangka Pendek + Hutang Jangka Panjang) / Ekuiti Pemegang Saham
D/E = (1.96 + 71.45) / 141.99
D/E = 73.41 / 141.99
D/E = 0.517
Hutang kepada Jumlah Aset
D/TA = (Hutang Jangka Pendek + Hutang Jangka Panjang) / Jumlah Aset
D/TA = (1.96 + 71.45) / 333.78
D/TA = 73.41 / 333.78
D/TA = 0.219
Nisbah Leverage Apple
Hutang kepada Ekuiti
D/E = (Hutang Jangka Pendek + Hutang Jangka Panjang) / Ekuiti Pemegang Saham
D/E = (7.45 + 119.38) / 63.09
D/E = 126.83 / 63.09
D/E = 2.01
Hutang kepada Jumlah Aset
D/TA = (Hutang Jangka Pendek + Hutang Jangka Panjang) / Jumlah Aset
D/TA = (7.45 + 119.38) / 351
D/TA = 126.83 / 351
D/TA = 0.361
Daripada nisbah leverage ini, jelas bahawa pada 2021, Apple lebih bergantung kepada hutang daripada Microsoft.
Hutang Apple menyumbang kira-kira dua kali lebih banyak daripada operasinya berbanding ekuitinya, manakala hutang Microsoft menyumbang hanya kira-kira separuh daripada operasinya berbanding ekuitinya. Kira-kira 22% daripada jumlah aset Microsoft dibiayai oleh hutang, manakala kira-kira 36% daripada jumlah aset Apple dibiayai oleh hutang.
Secara keseluruhan, metrik ini memberitahu kami bahawa Apple lebih berleveraj tinggi daripada Microsoft dan oleh itu mungkin merupakan pelaburan yang lebih berisiko (dalam industri komputer) semasa pasaran menanggung atau tempoh kemerosotan ekonomi.
Apakah Maksud Nisbah Leverage Tinggi?
Seperti yang dinyatakan di atas, nisbah leverage satu syarikat yang lebih tinggi daripada yang lain tidak bermakna jika kedua-dua syarikat berada dalam industri yang berbeza, terutamanya jika satu syarikat telah wujud lebih lama daripada yang lain.
Dalam industri, walau bagaimanapun, jika dua syarikat mempunyai saiz dan umur yang sama, dan satu mempunyai nisbah leverage yang jauh lebih tinggi, itu boleh menunjukkan bahawa ia adalah pelaburan yang lebih berisiko, terutamanya semasa tempoh pendapatan rendah. Sekiranya kedua-dua syarikat mengalami masalah hasil, syarikat yang mempunyai nisbah leverage yang lebih tinggi berkemungkinan besar menjadi muflis.
Apakah Maksud Nisbah Leverage Rendah?
Jika dua syarikat adalah setanding (dari segi industri, saiz dan umur), tetapi satu mempunyai nisbah leverage yang jauh lebih rendah daripada yang lain, syarikat yang kurang leveraj boleh dianggap sebagai pelaburan yang lebih selamat. Jika kedua-dua syarikat bergelut untuk mencapai hasil, syarikat yang kurang leveraj berkemungkinan kecil akan menjadi muflis.
Apakah Nisbah Leverage yang Baik?
Apa yang dianggap sebagai nisbah leverage yang "baik" atau di bawah purata berbeza-beza mengikut industri, kerana jenis syarikat tertentu secara semula jadi lebih bergantung kepada hutang daripada yang lain untuk membiayai operasi. Sebagai contoh, nisbah D/E purata dalam industri automotif setakat Januari 2022 ialah kira-kira 0.2, manakala purata bagi bank pusat wang ialah 1.7.
Purata Nisbah D/E mengikut Industri
TTT
Data setakat Januari 2022 daripada Sekolah Perniagaan Stern NYU
Sorotan
Nisbah leverage biasa termasuk nisbah hutang-ekuiti, pengganda ekuiti, tahap leverage kewangan dan nisbah leverage pengguna.
Bank mempunyai pengawasan kawal selia tentang tahap leverage yang boleh mereka pegang.
Nisbah leverage ialah mana-mana satu daripada beberapa ukuran kewangan yang menilai keupayaan syarikat untuk memenuhi kewajipan kewangannya.
Nisbah leverage juga boleh digunakan untuk mengukur campuran perbelanjaan operasi syarikat untuk mendapatkan idea tentang bagaimana perubahan dalam output akan mempengaruhi pendapatan operasi.
