Fondo sintético cotizado en bolsa (ETF)
¿Qué es un fondo sintético de comercio de cambio (ETF)?
Un fondo cotizado en bolsa (ETF) sintético es una inversión conjunta que invierte dinero en derivados y swaps en lugar de en acciones físicas.
Es decir, un ETF convencional invierte en acciones con el objetivo declarado de replicar el rendimiento de un índice específico, como el S&P 500. El fondo sintético cotizado en bolsa también busca igualar el rendimiento de un índice de referencia, pero no posee cualquier valor físico. Más bien, los administradores de fondos hacen un acuerdo con una contraparte,. generalmente un banco de inversión, para garantizar que el rendimiento de referencia se pague al fondo.
Comprender un fondo de comercio de intercambio sintético (ETF)
Tanto el ETF como el ETF sintético son tipos de inversiones relativamente nuevos disponibles para el inversor individual. El ETF se introdujo a principios de la década de 1990 y rápidamente se hizo popular. Eran fondos indexados administrados pasivamente con tarifas de administración muy bajas, similares a los fondos mutuos. Pero podrían negociarse durante todo el día, en lugar de venderse una vez al día después del cierre de la negociación.
El primer ETF sintético se introdujo en Europa alrededor de 2001. Sigue siendo una inversión popular en los mercados europeos, pero solo un pequeño número de administradores de activos en los EE. UU. emiten ETF sintéticos. Esto se debe a las regulaciones específicas impuestas por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. en 2010 que prohíben el lanzamiento de nuevos fondos por parte de administradores de activos que aún no patrocinan un ETF sintético.
La Reserva Federal ha expresado su preocupación por la seguridad del ETF sintético. "Los ETF sintéticos son estructuras más riesgosas que los ETF físicos porque los inversores están expuestos al riesgo de contraparte", concluyó un estudio de la Fed de 2017.
Tipos de fondos sintéticos de comercio de cambio (ETF)
Los ETF sintéticos son comunes en los mercados europeos y asiáticos, donde los intercambios colocan una X delante de sus nombres para diferenciarlos de los fondos tradicionales. Existe cierta preocupación entre los reguladores de ambas regiones acerca de si los inversores comprenden completamente las características y los perfiles de riesgo de los ETF sintéticos. Esto ha llevado a algunos requisitos regulatorios adicionales sobre las instituciones que los emiten.
Hay dos tipos principales de fondos sintéticos: no financiados y financiados.
En un modelo de canje sin fondos, el emisor crea nuevas acciones de un ETF a cambio de efectivo del participante autorizado. El proveedor utiliza el efectivo para comprar una cesta de activos de la contraparte del swap a cambio de los derechos sobre las ganancias generadas por el índice de referencia.
El modelo de canje financiado funciona de manera similar, pero la canasta de garantías se coloca en una cuenta separada en lugar del ETF. Más importante aún, la garantía no tiene que seguir el índice de referencia. Incluso las clases de activos incluidas en la garantía pueden diferir del índice de referencia, aunque a menudo están altamente correlacionadas.
Ventajas y desventajas de los ETF sintéticos
Los defensores de los fondos sintéticos afirman que hacen un mejor trabajo al rastrear el rendimiento de un índice. Proporciona una oferta competitiva para los inversores que buscan acceso a mercados de alcance remoto, puntos de referencia menos líquidos u otras estrategias difíciles de ejecutar que serían costosas de operar para los ETF tradicionales.
Los críticos de los fondos sintéticos señalan varios riesgos, incluido el riesgo de contraparte, el riesgo de garantía, el riesgo de liquidez y los posibles conflictos de intereses.
Por definición, los ETF sintéticos requieren la participación de dos partes, las cuales deben cumplir con su parte de la obligación. El uso de garantías puede ayudar a mitigar los riesgos.
