Synteettinen pörssilistattu rahasto (ETF)
Mikä on synteettinen pörssikaupparahasto (ETF)?
Synteettinen pörssilistattu rahasto (ETF) on yhdistetty sijoitus, joka sijoittaa rahaa johdannaisiin ja swap -sopimuksiin fyysisten osakkeiden sijaan.
Toisin sanoen perinteinen ETF sijoittaa osakkeisiin, joiden asetettu tavoite on jäljitellä tietyn indeksin, kuten S&P 500:n, kehitystä. Synteettinen pörssinoteerattu rahasto pyrkii myös vastaamaan vertailuindeksin tuottoa, mutta se ei omista mitään fyysisiä arvopapereita. Sen sijaan rahastonhoitajat tekevät sopimuksen vastapuolen,. yleensä investointipankin, kanssa varmistaakseen, että vertailutuotto maksetaan rahastolle.
Synteettisen pörssikaupparahaston (ETF) ymmärtäminen
Sekä ETF että synteettinen ETF ovat suhteellisen uusia sijoitustyyppejä yksittäisten sijoittajien käytettävissä. ETF otettiin käyttöön 1990-luvun alussa ja siitä tuli nopeasti suosittu. Ne olivat passiivisesti hallinnoituja indeksirahastoja, joiden hallinnointipalkkiot olivat hyvin alhaiset, samankaltaisia kuin sijoitusrahastot. Mutta niillä voitiin käydä kauppaa koko päivän sen sijaan, että niitä myisi kerran päivässä kaupankäynnin päätyttyä.
Ensimmäinen synteettinen ETF otettiin käyttöön Euroopassa noin vuonna 2001. Se on edelleen suosittu sijoituskohde Euroopan markkinoilla, mutta vain pieni joukko yhdysvaltalaisia omaisuudenhoitajia laskee liikkeeseen synteettisiä ETF:iä. Tämä johtuu Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomitean vuonna 2010 täytäntöönpanosta erityissäännöistä, jotka kieltävät uusien rahastojen käynnistämisen omaisuudenhoitajilta, jotka eivät jo sponsoroi synteettistä ETF:ää.
Federal Reserve on ilmaissut huolensa synteettisen ETF:n turvallisuudesta. "Synteettiset ETF:t ovat riskialttiimpia rakenteita kuin fyysiset ETF:t, koska sijoittajat ovat alttiina vastapuoliriskille", Fed:n vuonna 2017 tekemä tutkimus totesi.
Synteettisten pörssikaupparahastojen (ETF) tyypit
Synteettiset ETF:t ovat yleisiä sekä Euroopan että Aasian markkinoilla, joilla pörssit merkitsevät X:n nimensä eteen erottaakseen ne perinteisistä rahastoista. Molempien alueiden sääntelyviranomaiset ovat jonkin verran huolissaan siitä, ymmärtävätkö sijoittajat täysin synteettisten ETF:ien ominaisuudet ja riskiprofiilit. Tämä on johtanut joihinkin ylimääräisiin sääntelyvaatimuksiin niitä myöntäville laitoksille.
Synteettisiä rahastoja on kahta päätyyppiä: rahastoimaton ja rahastoitu.
Rahastoimattomassa swap-mallissa liikkeeseenlaskija luo uusia ETF:n osakkeita vastineeksi valtuutetulta osallistujalta saatua rahaa vastaan. Tarjoaja käyttää käteistä omaisuuskorin ostamiseen swap-vastapuolelta vastineeksi oikeuksista vertailuindeksin tuottamiin voittoihin.
Rahastoitu swap-malli toimii samalla tavalla, mutta vakuuskori sijoitetaan erilliselle tilille ETF:n sijaan. Vielä tärkeämpää on, että vakuuden ei tarvitse seurata vertailuindeksiä. Jopa vakuuksiin sisältyvät omaisuusluokat voivat poiketa vertailuindeksistä, vaikka ne usein korreloivatkin voimakkaasti.
Synteettisten ETF:ien plussat ja miinukset
Synteettisten rahastojen kannattajat väittävät, että he pystyvät paremmin seuraamaan indeksin kehitystä. Se tarjoaa kilpailukykyisen tarjouksen sijoittajille, jotka etsivät pääsyä etäyrityksiin, vähemmän likvideihin vertailuarvoihin tai muihin vaikeasti toteutettavissa oleviin strategioihin, joiden toiminta tulisi perinteisille ETF:ille kallista.
Synteettisten rahastojen kriitikot viittaavat useisiin riskeihin, mukaan lukien vastapuoliriski,. vakuusriski, likviditeettiriski ja mahdolliset eturistiriidat.
Määritelmän mukaan synteettiset ETF:t edellyttävät kahden osapuolen osallistumista, ja molempien on täytettävä velvollisuutensa. Vakuuksien käyttö voi auttaa vähentämään riskejä.
